La escalada entre Estados Unidos e Irán en el Estrecho de Ormuz reaviva el riesgo de suministro y eleva los costes energéticos

Los nuevos intercambios militares entre Estados Unidos e Irán en torno al Estrecho de Ormuz están reavivando los temores a una nueva interrupción en uno de los pasos marítimos energéticos más críticos del mundo, impulsando al alza los precios del crudo, los costes de flete y de seguros, y aumentando los riesgos de insumo para las economías importadoras de combustible y alimentos.

Después de que el presidente Donald Trump declarara que el alto el fuego provisional con Irán había “terminado” tras los ataques contra petroleros comerciales y emplazamientos militares estadounidenses en Baréin y Kuwait, los precios del petróleo subieron en torno a un 7%, lo que pone de relieve hasta qué punto los mercados siguen siendo sensibles a cualquier amenaza percibida a los flujos de tránsito por Ormuz.

Introducción

La última escalada comenzó después de que varios buques comerciales fueran atacados en o cerca del Estrecho de Ormuz, lo que provocó ataques aéreos y con misiles de Estados Unidos sobre más de 80 objetivos iraníes, incluidos activos navales utilizados para amenazar el tráfico marítimo. Irán respondió con ataques con drones y misiles contra instalaciones militares estadounidenses en Baréin y Kuwait, ambos centros logísticos clave para el comercio del Golfo y las exportaciones de energía.

El enfrentamiento pone a prueba directamente el memorando de entendimiento del 17 de junio, que había reducido temporalmente las hostilidades y reabierto parcialmente el Estrecho bajo acuerdos disputados. Con Washington revocando una exención clave para la venta de petróleo e Irán señalando que aprovechará su control sobre Ormuz, los mercados se enfrentan ahora a una mayor probabilidad de interrupciones intermitentes del transporte marítimo y picos de precios, en lugar de una transición fluida hacia una paz duradera.

Impacto inmediato en el mercado

El crudo Brent se ha disparado como respuesta a los últimos intercambios, y varios informes citan ganancias intradía de alrededor del 7% a medida que los operadores incorporan un mayor riesgo de tránsito a través de Ormuz, que normalmente canaliza aproximadamente una quinta parte del petróleo comercializado a nivel mundial y volúmenes significativos de GNL. Las tarifas de flete y las primas de seguros de riesgo de guerra para petroleros y graneleros que transitan por el Golfo están aumentando, ya que las aseguradoras reevalúan su exposición a ataques con misiles y drones contra buques e infraestructuras cercanas.

La revocación por parte de Estados Unidos de una exención a la exportación de petróleo concedida en el marco del acuerdo provisional vuelve a endurecer en la práctica las sanciones sobre el crudo iraní, eliminando una fuente prevista de suministro incremental justo cuando los flujos físicos afrontan nuevos riesgos operativos. Esta combinación de exportaciones iraníes restringidas y mayor riesgo de tránsito para otros productores del Golfo se está trasladando a mayores costes energéticos en destino para los importadores y puede incrementar la volatilidad de precios a lo largo de las cadenas de suministro agrícolas vinculadas al combustible.

Perturbaciones en la cadena de suministro

Aunque el Estrecho permanece técnicamente abierto, los recientes ataques a petroleros, las alertas en Baréin y Kuwait y los repetidos ataques aéreos están llevando a los operadores comerciales a replantearse sus rutas, retrasar las salidas o imponer medidas de seguridad adicionales. Algunos armadores ya están desviando o reduciendo la velocidad de los buques, lo que puede alargar los plazos de entrega de crudo, GNL, productos refinados y cargas de granel seco que abastecen a los estados importadores de alimentos de Oriente Medio, el norte de África y el sur de Asia.

Los terminales de exportación y centros de almacenamiento críticos del Golfo en países como Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Catar, Kuwait e Irak están expuestos a cualquier deterioro de la seguridad de la navegación o a nuevos ataques contra infraestructuras marítimas y costeras. El aumento del riesgo también afecta a los envíos de entrada de cereales, oleaginosas, azúcar e ingredientes para piensos a los puertos del Golfo, lo que puede crear tensiones localizadas o mayores precios CIF si aseguradoras y navieras amplían los recargos por riesgo de guerra.

Materias primas potencialmente afectadas

• Petróleo crudo y condensados – Directamente expuestos, ya que alrededor del 20% del crudo transportado por mar suele pasar por Ormuz; la reactivación de las sanciones sobre las exportaciones iraníes ajusta aún más los balances regionales.
• GNL – Catar y otros exportadores de GNL del Golfo dependen del Estrecho; cualquier cambio de ruta o ralentización incrementa los tiempos y costes de transporte, lo que potencialmente eleva los precios del gas entregado para productores de energía y fertilizantes.
• Fertilizantes (urea, amoníaco, fosfatos) – Los mayores costes del gas como materia prima y del transporte marítimo, junto con el riesgo de tránsito por el Golfo, pueden impulsar al alza los precios de oferta de exportación de los principales productores regionales que abastecen a Asia, Latinoamérica y África.
• Cereales y oleaginosas – Los estados del Golfo son grandes importadores; el aumento de los costes de combustible marítimo, flete y seguros para los orígenes del mar Negro, Europa y América con destino a Oriente Medio podría elevar los precios en destino en la región y ampliar los diferenciales de base.
• Azúcar y arroz – Exposición similar a través de mayores costes de flete y seguros para las importaciones en puertos del Golfo y del mar Rojo, con una posible traslación a la inflación de alimentos en el mercado interno.

Implicaciones para el comercio regional

Los principales exportadores de crudo del Golfo pueden mantener la producción, pero podrían ver limitada su capacidad efectiva de exportación si los armadores reducen las cargas o si las aseguradoras restringen la cobertura para los viajes a través de Ormuz. Esto daría apoyo a proveedores rivales con rutas alternativas menos arriesgadas, incluidos exportadores de África Occidental, el mar del Norte, la Costa del Golfo de Estados Unidos y Brasil, capaces de redirigir barriles hacia Asia y Europa.

Para los estados importadores de alimentos de Oriente Medio y el norte de África, el aumento de los costes de energía y flete probablemente incrementará las facturas de importación, especialmente donde las divisas son débiles o las subvenciones limitan la traslación de los precios del combustible. Las refinerías y los productores petroquímicos de Asia y Europa también podrían ajustar sus patrones de aprovisionamiento, priorizando materias primas no procedentes del Golfo para reducir la exposición, mientras que algunos compradores pueden buscar contratos a más largo plazo fuera del Golfo para cubrirse frente a interrupciones recurrentes.

Perspectivas de mercado

A corto plazo, es probable que los mercados incorporen una prima de riesgo en el crudo, los productos y el flete vinculados a la exposición a Ormuz, con una fuerte volatilidad intradía en torno a cualquier nuevo ataque o señal diplomática. Los operadores vigilarán indicios de pérdidas reales de exportación o tránsito, cambios en los patrones de navegación y cualquier movimiento formal de Irán para restringir aún más el tráfico o de Estados Unidos y sus aliados para escoltar o organizar convoyes de buques comerciales.

Más allá de la energía, una elevación sostenida de los costes de combustible marítimo y seguros podría ir filtrándose gradualmente en los precios globales de alimentos y fertilizantes en las próximas semanas, especialmente para las cargas que transitan por el Golfo. Mucho dependerá de si el marco del 17 de junio puede reactivarse o sustituirse, o si el conflicto se estabiliza en un patrón de repuntes recurrentes que normalicen un umbral de riesgo más elevado para el comercio basado en Ormuz.

Perspectiva de mercado de CMB

La renovada confrontación entre Estados Unidos e Irán pone de relieve que el riesgo estructural de cuello de botella en el Estrecho de Ormuz sigue siendo un factor definitorio para la energía global y, por extensión, para las estructuras de costes agrícolas. Incluso sin un cierre total de los flujos, las mayores primas de riesgo sobre el transporte marítimo en el Golfo se trasladan directamente a los costes de combustible, flete y fertilizantes, amplificando la vulnerabilidad de las economías importadoras de cereales y alimentos.

Los equipos de materias primas y aprovisionamiento deberían someter a pruebas de resistencia su exposición al flete y a los insumos vinculados a Ormuz, diversificar el aprovisionamiento cuando sea posible y seguir de cerca tanto la actividad militar como los cambios de política en materia de exenciones de sanciones y acuerdos de seguridad marítima. Hasta que surja un marco político duradero, los mercados deberían asumir episodios recurrentes de interrupción y mantener planes de contingencia tanto para choques de precios como logísticos.