Los precios de la soja se recuperan por las fuertes compras chinas, las sólidas ventas de exportación del USDA y el alza de los mercados energéticos, mientras Brasil pasa de las exportaciones a una molturación récord en 2027.
Precios
Los futuros de la soja en CBOT se recuperaron hacia máximos recientes tras tocar un mínimo de dos meses el 21 de octubre, respaldados por las mayores ventas semanales de exportación de EE. UU. de la temporada. El alza de los precios del crudo y del aceite de palma añadió un apoyo adicional a los valores de las oleaginosas y los aceites vegetales. El crudo Brent subió a 113.05 USD por barril el jueves, marcando un máximo de cinco meses en medio del aumento de las tensiones entre Arabia Saudí y las fuerzas hutíes, lo que mejoró el atractivo relativo de los biocombustibles de origen agrícola.
Las indicaciones de la soja física en nuestro panel se mantienen en general estables o ligeramente más firmes. La soja estándar FOB Odesa, Ucrania, cotiza a 0.333 EUR/kg FOB, sin cambios respecto a la evaluación anterior del 23 de octubre de 2026, mientras que la soja sin OMG CPT Odesa se negocia a 0.396 EUR/kg, modestamente por debajo de los 0.401 EUR/kg del 21 de octubre de 2026. La soja amarilla china se sitúa en 0.74 EUR/kg FOB Pekín, y los lotes ecológicos en 0.85 EUR/kg FOB Pekín, ambos estables en los últimos días.
Oferta y demanda
El impulso de la demanda se concentra actualmente en China. Según el último informe semanal de exportaciones del USDA correspondiente a la semana finalizada el 15 de octubre, las ventas netas totales de soja estadounidense alcanzaron 2.841 millones de toneladas, más de cuatro veces el nivel de la semana anterior y casi el doble del registrado el año pasado en el mismo periodo. China representó 2.179 millones de toneladas de estas ventas, situando los volúmenes en el extremo superior de las expectativas del mercado, entre 1.8 y 3.0 millones de toneladas. Los anuncios diarios adicionales de esta semana elevan las ventas totales de soja estadounidense comunicadas a través del sistema diario a 1.488 millones de toneladas, de las cuales 1.062 millones de toneladas tienen como destino China, lo que subraya la persistencia del apetito importador a corto plazo.
Más allá de la soja, China también está asegurando suministros alternativos de oleaginosas. Compradores estatales y privados contrataron recientemente 15 cargamentos Panamax de colza australiana, por un total de alrededor de 1 millón de toneladas, para entrega a principios de 2027 a unos 695–705 USD (aproximadamente 620–629 EUR) por tonelada C&F China. Estas compras reflejan unos márgenes de molturación atractivos, menores costes de flete frente al origen canadiense y una mejora de las relaciones comerciales entre China y Australia, favorecida por unos aranceles estándar más bajos, del 9%, sobre la colza australiana frente a un 14.9% efectivo sobre los suministros canadienses.
Por el lado de la oferta, Brasil está desplazando gradualmente su equilibrio hacia un mayor procesamiento nacional. La asociación de molturadores de oleaginosas Abiove prevé que las exportaciones brasileñas de soja en 2027 disminuyan un 0.8%, hasta 113 millones de toneladas, a medida que una mayor proporción de la cosecha se destine a la molturación local. Abiove espera que el procesamiento aumente un 3.8%, hasta un récord de 66 millones de toneladas en 2027, impulsado principalmente por la demanda de biodiésel y por la previsión de que la mezcla nacional de biodiésel aumente en un punto porcentual, hasta el 16%, en marzo de 2027.
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Fundamentos y factores externos
Los mercados energéticos están proporcionando un importante impulso a la soja a través del canal de los aceites vegetales y los biocombustibles. El crudo Brent, a 113.05 USD por barril, refleja las primas de riesgo geopolítico tras los repetidos ataques hutíes contra infraestructuras petroleras, puertos y aeropuertos de Arabia Saudí. No obstante, continúan las exportaciones a través del estrecho de Ormuz, con flujos de octubre estimados entre 15.4 y 16.7 millones de barriles diarios, acercándose al nivel anterior a la guerra de aproximadamente 19 millones de barriles diarios. Esta combinación de precios planos más altos, pero flujos resilientes, respalda los márgenes de refino y, por extensión, la demanda de materias primas para biodiésel.
Los aceites vegetales están reaccionando en consecuencia. Los futuros del aceite de palma malasio para el contrato de enero en Bursa Malaysia subieron 26 ringgit, o un 0.55%, hasta 4,793 ringgit (1,048 EUR) por tonelada, respaldados por la fortaleza de los precios del aceite de soja en Dalian y Chicago, junto con el alza del crudo. La estrecha correlación entre el aceite de palma, el aceite de soja y el crudo sugiere que cualquier nuevo tramo alcista de los precios energéticos se trasladaría rápidamente a los precios del complejo de las oleaginosas, aunque la harina siga estando más vinculada a la demanda de piensos para ganado.
El clima es otro factor fundamental clave en proceso de desarrollo. En la región Centro-Oeste de Brasil, la temporada de lluvias se está consolidando, pero los patrones de precipitación siguen siendo irregulares, con temperaturas elevadas y una humedad del suelo limitada en algunas zonas de Mato Grosso y Goiás, lo que exige estrategias de siembra prudentes. Las previsiones meteorológicas nacionales indican que las lluvias deberían mejorar gradualmente hacia mediados y finales de octubre, ayudando a estabilizar el establecimiento de la cosecha de soja 2026/27. Aunque las condiciones aún no son ideales en todas partes, en esta fase no se observa ningún shock importante de producción.
Desde el punto de vista estructural, el paso de Brasil a un mandato de biodiésel B16 más elevado a partir de marzo de 2027 respaldará un crecimiento sostenido del uso de aceite de soja, estrechando el balance del aceite en relación con la harina. Abiove prevé que los ingresos del complejo brasileño de la soja —grano, harina y aceite— alcancen un récord de 69.3 billion USD en 2027, frente a 60.3 billion USD este año, principalmente por precios más altos y no por mayores volúmenes.
Perspectivas de negociación
- Sesgo a corto plazo: Con unas ventas de exportación estadounidenses a China excepcionalmente fuertes y el crudo en máximos de cinco meses, el sesgo de precios a corto plazo para la soja es moderadamente alcista, especialmente para las posiciones cercanas.
- Estrategia del usuario final: Los fabricantes de piensos y los molturadores deberían considerar ampliar la cobertura en las correcciones, especialmente para finales del cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027, dada la combinación de una fuerte demanda china y unos mercados energéticos favorables.
- Estrategia del productor: Los agricultores de EE. UU. y Ucrania pueden aprovechar el repunte actual para vender a plazo una parte de la producción prevista, manteniendo cierta exposición al alza en caso de que los riesgos energéticos o climáticos se intensifiquen más adelante en la temporada.
- Estrategias de diferenciales y molturación: La expansión prevista de la molturación brasileña y el aumento de la demanda de biodiésel justifican una postura constructiva sobre el aceite de soja frente a la harina a medio plazo, aunque la volatilidad a corto plazo seguirá las noticias políticas y el crudo.
Indicación regional de precios a 3 días
| Origen | Especificación | Término de entrega | Último precio (EUR/kg) | Perspectiva a 3 días* |
|---|---|---|---|---|
| Ucrania, Odesa | Soja | FOB | 0.333 | Ligeramente firme / lateral, siguiendo los futuros y el flete |
| Ucrania, Odesa | Soja, sin OMG | CPT | 0.396 | Riesgo moderado a la baja tras la reciente relajación, pero generalmente estable |
| China, Pekín | Soja, amarilla | FOB | 0.74 | Estable; fuerte demanda de importación, pero amplia oferta cercana |
| China, Pekín | Soja, amarilla, ecológica | FOB | 0.85 | Estable a firme por la demanda de nicho y la limitada disponibilidad de orígenes prémium |
*Perspectiva direccional basada en futuros, señales de demanda y fletes; no constituye una previsión de precios.