La soja de CBOT se mantiene firme junto con la harina y el aceite, mientras el clima de siembra en Brasil y los precios físicos estables en Ucrania, China e India configuran unas perspectivas cautelosamente favorables.
Precios
La soja de CBOT prolongó su reciente tendencia firme el 23 de octubre: el contrato cercano de noviembre de 2026 cotizó por última vez a 1,256.75 centavos de dólar estadounidense/bu, con una subida de 3.75 centavos (+0.30%) en el día. El contrato de enero de 2027 cerró a 1,268.50 centavos de dólar estadounidense/bu, también +3.75 centavos (+0.30%), mientras que mayo de 2027 se situó en 1,283.75 centavos de dólar estadounidense/bu, con un alza de 5.00 centavos (+0.39%). En toda la curva 2026/27, las ganancias son modestas pero constantes, reflejando un tono gradualmente más favorable en lugar de un repunte pronunciado.
Los mercados de productos confirman este sesgo: la harina de soja de diciembre de 2026 terminó a 347.80 USD/tonelada corta (+0.14%), y la de julio de 2027 a 349.60 USD/tonelada corta (+0.20%). Los futuros del aceite de soja también avanzaron ligeramente, con diciembre de 2026 a 67.02 centavos de dólar estadounidense/lb (+0.42%) y marzo de 2027 a 67.49 centavos de dólar estadounidense/lb (+0.43%). El carry hasta 2028 se mantiene, aunque algo más estrecho, ya que los contratos posteriores también ganaron alrededor de un 1.2–1.3% en la sesión anterior, lo que sugiere un ligero ajuste al alza más adelante en la curva.
| Mercado | Especificación | Ubicación / Condiciones | Último precio (EUR) | Tendencia reciente | Última actualización |
|---|---|---|---|---|---|
| Soja | convencional | UA, Odesa, FOB | 0.333 EUR | plana frente al día anterior; ligeramente al alza frente a comienzos de octubre (0.325–0.332) | 2026-10-23 |
| Soja | sin OMG | UA, Odesa, CPT | 0.396 EUR | ligeramente por debajo de 0.401 EUR a mediados de octubre, pero por encima de 0.383–0.396 a comienzos de mes | 2026-10-21 |
| Soja | amarilla | CN, Pekín, FOB | 0.74 EUR | estable durante octubre tras subir desde 0.73 EUR al comienzo del mes | 2026-10-21 |
| Soja | amarilla, ecológica | CN, Pekín, FOB | 0.85 EUR | firme; subida gradual desde 0.83–0.84 EUR a finales de septiembre | 2026-10-21 |
| Soja | limpia sortex | IN, Nueva Delhi, FOB | 0.89 EUR | estable frente a mediados de mes y finales de septiembre | 2026-10-17 |
| Soja | N.º 2 | US, Washington D.C., FOB | 0.58 EUR | lateral desde comienzos de octubre tras una pequeña caída desde 0.60–0.62 EUR a finales de septiembre | 2026-10-16 |
Factores de oferta y demanda
Los fundamentales estadounidenses están determinados por la presión de la cosecha en curso, aunque sin un desplome de los precios. Los futuros cercanos de CBOT, en torno a la zona media de 12 dólares/bu, sugieren que los rendimientos y la superficie cosechada están cumpliendo ampliamente las expectativas, aunque no son lo suficientemente elevados como para eliminar por completo las primas de riesgo. El informe Crop Progress del USDA de mediados de octubre indicó que la cosecha nacional de soja avanzaba cerca de la media de cinco años, apuntando a suministros adecuados a corto plazo sin grandes cuellos de botella logísticos.
Por el lado de la demanda, China sigue siendo un factor clave de oscilación. Informaciones recientes indican que las molturadoras chinas continúan favoreciendo los orígenes brasileño y argentino, mientras que la soja estadounidense ha quedado mayoritariamente excluida de las medidas de alivio arancelario y de los programas de compras recientes, limitando los nuevos negocios de exportación estadounidenses. No obstante, la demanda mundial de importación sigue siendo estructuralmente sólida y está cada vez más diversificada entre distintos orígenes, manteniendo intacto el crecimiento subyacente del consumo aunque cambien los flujos comerciales.
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Clima y perspectivas de la cosecha
El clima en el Centro-Oeste de Brasil, núcleo de la expansión mundial de la soja, está mejorando, pero sigue siendo desigual. INMET y grupos agrícolas regionales informan de que comienzos de octubre estuvieron marcados por lluvias irregulares y suelos secos en partes de Mato Grosso y Goiás, lo que llevó a recomendar una siembra cautelosa para evitar el riesgo de resiembra. En cambio, Mato Grosso do Sul ha registrado episodios de lluvias intensas, que ralentizaron localmente las labores de campo, pero mejoraron la humedad del suelo y favorecieron la germinación allí donde la soja ya estaba sembrada.
Las previsiones hasta finales de octubre apuntan a lluvias más generalizadas de 20–60 mm en gran parte de Mato Grosso y de 10–40 mm en Goiás y el Distrito Federal, lo que respaldaría una aceleración gradual de la siembra de la cosecha 2026/27. En conjunto, las perspectivas brasileñas son cautelosamente constructivas: la siembra está comenzando algo más lentamente en algunas zonas, pero con el aumento de las lluvias, el riesgo de una pérdida importante de superficie parece actualmente limitado. Sin embargo, cualquier nuevo periodo seco o episodio de lluvias excesivas podría volver a incorporar rápidamente el riesgo climático en la curva de CBOT.
Fundamentales y estructura del mercado
La última banda de futuros muestra un carry moderado desde los contratos cercanos hasta los diferidos de soja, aunque con un ligero aplanamiento, ya que las posiciones de 2027 y 2028 han subido alrededor de un 0.2–1.3% en las sesiones recientes. En los productos, la harina de soja sigue bien respaldada cerca de 345–350 USD/tonelada corta hasta finales de 2027, reflejando una sólida demanda de piensos y el papel de la harina como proteína clave en las raciones mundiales. El aceite de soja, tras una corrección pronunciada vinculada a la incertidumbre sobre la política estadounidense de biocombustibles, se está estabilizando ahora en la zona media de los 60 centavos de dólar estadounidense/lb en los meses cercanos, lo que sugiere que la presión bajista sobre el valor de la molturación derivada del aceite está, por el momento, contenida.
En el mercado físico, la tabla de precios en EUR pone de relieve un mercado de dos niveles: la soja convencional del mar Negro y de Estados Unidos sigue siendo relativamente competitiva (0.333 EUR FOB Odesa; 0.58 EUR FOB US N.º 2), mientras que las primas de la soja con preservación de identidad y limitada por origen se mantienen elevadas. La soja ucraniana sin OMG alcanza una prima notable, a 0.396 EUR CPT Odesa, y la soja ecológica china, a 0.85 EUR FOB Pekín, continúa negociándose a casi el triple del nivel de la soja convencional del mar Negro. Esta estructura de diferenciales incentiva a las molturadoras y a los fabricantes de piensos con flexibilidad a orientarse hacia orígenes más baratos, mientras que los compradores especializados deben absorber primas elevadas.
Perspectivas de negociación y a 3 días
Perspectiva de negociación
- Productores (EE. UU., mar Negro): Considerar aumentar gradualmente las coberturas adicionales durante las subidas de los futuros cercanos de CBOT y de los mercados locales al contado, ya que los precios actuales ya incorporan parte de la prima climática brasileña mientras la cosecha estadounidense continúa añadiendo oferta.
- Importadores / Molturadores: Para cubrir el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027, combinar orígenes competitivos del mar Negro y de Estados Unidos con compras anticipadas selectivas de Brasil una vez que estén más claros el avance de la siembra y el clima inicial; mantener la opcionalidad entre soja y harina allí donde la capacidad de molturación esté limitada.
- Compradores especializados (sin OMG, ecológica): Dado que las primas en Ucrania y China siguen elevadas pero estables, fijar ahora al menos una parte de las necesidades de 2026/27, manteniendo parte del volumen abierto por si una cosecha sudamericana más fluida ejerce presión bajista posteriormente.
Visión direccional a 3 días
- Soja de CBOT: Sesgo ligeramente alcista; es posible un alza adicional moderada si las lluvias brasileñas siguen siendo irregulares, pero las ganancias probablemente estarán limitadas por las ventas asociadas a la cosecha estadounidense en curso.
- Mar Negro (UA, FOB Odesa): Se espera que los precios se mantengan ampliamente estables en torno a los niveles actuales en EUR, siguiendo a CBOT y a los fletes, pero con margen limitado para una apreciación inmediata.
- China e India (soja FOB): Es probable que las ofertas locales se mantengan estables durante los próximos días, respaldadas por una demanda interna firme y por factores específicos de las divisas, más que por la volatilidad de CBOT por sí sola.