La soja y sus productos del CBOT retroceden desde máximos de varios años, mientras las existencias estadounidenses de septiembre llegan un 3% por debajo del año pasado y la demanda china y los riesgos meteorológicos mantienen activa la prima de riesgo.
Precios
En todo el complejo de la soja, la pantalla de hoy muestra una corrección sincronizada pero contenida:
- Soja CBOT (noviembre de 2026) cotiza por última vez a 1,284.25 centavos de dólar estadounidense/bu, con una caída diaria de 8.75 centavos (‑0.68%), mientras que la banda enero–julio de 2027 se sitúa solo unos 40–45 centavos por encima de los vencimientos cercanos, reflejando una curva a plazo relativamente plana.
- Harina de soja CBOT (diciembre de 2026) se sitúa en 354.80 USD/tonelada corta, un 0.59% menos tras la fortaleza reciente impulsada por la escasez de suministros para los procesadores y los retrasos de la cosecha en algunas zonas del Medio Oeste estadounidense.
- Aceite de soja CBOT (diciembre de 2026) cotiza alrededor de 67.65 centavos de dólar estadounidense/lb, aproximadamente un 0.92% por debajo en la jornada, prolongando una tendencia general de relajación desde los máximos de finales del verano ante la incertidumbre sobre la política y los mandatos estadounidenses de biocombustibles.
- Soja DCE n.º 1 (noviembre de 2026) liquida en 5,236 CNY/t, con una subida aproximada del 2% en la jornada y prolongando un fuerte repunte en toda la banda noviembre de 2026–septiembre de 2027, lo que señala una demanda interna china resistente y un respaldo de las bases.
| Origen / Tipo | Término de entrega | Último precio (EUR) | Dirección frente al anterior | Fecha de actualización |
|---|---|---|---|---|
| Soja amarilla de China | FOB Pekín | 0.73 EUR/kg | A la baja desde 0.76 | 2026‑10‑01 |
| Soja amarilla ecológica de China | FOB Pekín | 0.83 EUR/kg | Estable frente a la última cotización | 2026‑10‑01 |
| Soja sin OGM de Ucrania | CPT Odesa | 0.396 EUR/kg | Al alza desde 0.383 | 2026‑09‑28 |
| Soja india clasificada y limpia | FOB Nueva Delhi | 0.87 EUR/kg | Sin cambios | 2026‑09‑26 |
Oferta y demanda
Los fundamentales estadounidenses se han ajustado en el margen. Según los últimos datos de existencias de cereales del 30 de septiembre, las existencias estadounidenses de soja de la cosecha vieja al 1 de septiembre son aproximadamente un 3% inferiores a las del año anterior. Esto contrasta con el maíz, cuyas existencias aumentaron con mayor intensidad, e implica un colchón de soja menor de cara a 2026/27.
Esta reducción de existencias se suma a una ligera revisión a la baja de la producción estadounidense de soja de 2025, limitando aún más las existencias iniciales. Al mismo tiempo, los datos de superficie de NASS muestran que el área cosechada de soja en 2026 aumentó alrededor de un 5% interanual, lo que debería ayudar a reconstruir las existencias más adelante, siempre que se materialicen los rendimientos de tendencia.
La demanda sigue siendo sólida. Los procesadores estadounidenses operan a alta capacidad, y recientes informes señalan que las plantas trituradoras compiten por suministros cercanos a medida que disminuyen las existencias de la cosecha vieja y se retrasa la cosecha en algunas zonas del Medio Oeste, impulsando los precios cercanos de la harina de soja y unas estructuras de precios planas. La demanda china continúa respaldando los programas de exportación de Estados Unidos y Brasil, con varias ventas relámpago recientes anunciadas para embarques de 2026/27 y una subida paralela de la soja en la DCE.
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Factores impulsores del mercado
- Menores existencias finales estadounidenses: Las existencias estadounidenses de soja de la cosecha vieja al 1 de septiembre se sitúan aproximadamente un 3% por debajo de las del año pasado, confirmando un balance moderadamente ajustado y explicando por qué los futuros se mantienen elevados pese a la proximidad de la cosecha.
- Los productos superan a la soja: La harina de soja cercana ha registrado recientemente máximos contractuales, respaldada por la limitada disponibilidad puntual de soja y la fuerte demanda ganadera y de biocombustibles, mientras que el aceite de soja se consolida tras un repunte anterior vinculado a las expectativas sobre biocombustibles y las bajas existencias.
- La señal de demanda de China: Los futuros de soja de la DCE suben entre un 1.2% y un 2.0% en los principales contratos de 2026/27, reflejando márgenes internos de molturación firmes y una demanda estable de piensos y aceite. Esto refuerza la demanda de exportación de soja estadounidense y brasileña y contribuye a una curva a plazo plana.
- Factores macroeconómicos y políticos: La fortaleza reciente de los cereales y las oleaginosas se ha visto amplificada por compras generalizadas de materias primas y la inflación de costes impulsada por la energía. Al mismo tiempo, la incertidumbre en torno a los plazos de la política estadounidense de biocombustibles ha añadido volatilidad al segmento del aceite de soja, aunque todavía no ha descarrilado el respaldo general del complejo.
Clima y perspectivas de los cultivos
En Estados Unidos, la cosecha de soja de 2026 está en marcha, pero avanza de forma desigual, con algunos campos afectados por retrasos después de que las lluvias de finales del verano dejaran los suelos demasiado húmedos para la maquinaria pesada. Esto ha reducido la disponibilidad física cercana y respaldado las bases al contado y los precios de la harina de soja, incluso mientras los futuros ceden desde sus máximos.
En Brasil, la ventana de siembra de soja de 2026/27 se abre bajo condiciones mixtas, pero en general manejables. El seguimiento oficial de los cultivos indica que la siembra y el desarrollo avanzan, mientras que las previsiones meteorológicas independientes destacan el calor vinculado a El Niño y episodios secos intermitentes en estados clave como Mato Grosso, lo que aconseja cautela en la siembra temprana, aunque se espera una mayor regularidad de las lluvias a partir de mediados de octubre.
Argentina entra en la nueva campaña con la humedad del suelo todavía bajo estrecha vigilancia tras las sequías de años anteriores. Las expectativas de referencia actuales asumen un clima aproximadamente normal y una producción de soja estabilizada en torno a los niveles recuperados de la temporada pasada, pero cualquier nueva sequedad durante la floración y el llenado de vainas volvería a incorporar rápidamente una prima de riesgo en la curva.
Perspectivas de negociación
- Productores (Estados Unidos, Brasil, Mar Negro): Considerar escalonar las ventas de la nueva cosecha durante los repuntes mientras el contrato de noviembre del CBOT cotice por encima de 1,280–1,300 centavos, pero mantener abierta parte del potencial alcista mediante opciones, dada la baja disponibilidad final estadounidense y el riesgo meteorológico sudamericano.
- Procesadores: La escasez de suministro cercano justifica mantener una cobertura cómoda de soja hasta el núcleo de la cosecha estadounidense, especialmente en regiones donde las labores de campo están retrasadas. Vigilar los diferenciales: un inverso fuerte de la harina frente a la soja favorece fijar los márgenes de molturación.
- Importadores (UE, MENA, Asia): La curva a plazo plana y las cotizaciones ucranianas y chinas más firmes sugieren una caída limitada a corto plazo. Escalonar las compras durante las próximas 4–6 semanas, utilizando cualquier descenso impulsado por la cosecha para ampliar la cobertura hasta el segundo trimestre de 2027.
- Participantes especulativos: Con la soja consolidándose por debajo de los máximos recientes, pero con unos fundamentales aún constructivos, sigue siendo defendible una estrategia de compra en las caídas para la soja y la harina, financiada mediante posiciones cortas moderadas en cereales con una oferta más holgada, manteniendo límites de riesgo estrictos en torno a acontecimientos macroeconómicos clave.
Perspectiva direccional a 3 días
- Soja CBOT (noviembre de 2026): Ligeramente más débil o lateral, ya que dominan la presión de la cosecha y la toma de beneficios, aunque los descensos encuentran respaldo en las reducidas existencias de la cosecha vieja y los sólidos valores de los productos.
- Soja DCE n.º 1 (noviembre de 2026): Sesgo ligeramente alcista tras la última subida diaria del 2%, con sensibilidad continua a los titulares políticos y a las señales de demanda de piensos.
- Mercados físicos (CN, UA, IN): Es probable que la soja amarilla y ecológica FOB de China se estabilice cerca de los niveles actuales; las indicaciones de soja ucraniana sin OGM podrían mantener un tono más firme debido a la reciente subida de precios y los riesgos logísticos persistentes.