Las exportaciones rusas y ucranianas presionan al trigo mientras la siembra estadounidense se retrasa
La recuperación de las exportaciones rusas y ucranianas pesa sobre los futuros del trigo, mientras la siembra del trigo de invierno estadounidense se retrasa y la UE afronta tensiones políticas por los flujos de grano ruso.
Precios
El trigo MATIF de París se vio sometido a presión el lunes, ya que unas exportaciones de Rusia y Ucrania mejores de lo esperado pesaron sobre el mercado. El contrato de diciembre de 2026 cerró en EUR/t 241.50, mientras que la posición de marzo de 2027 se situó en EUR/t 241.00 y la de mayo de 2027 en EUR/t 239.75, reflejando una curva plana o ligeramente invertida en los meses cercanos.
En el CBOT, los futuros del trigo rojo blando de invierno cayeron hasta su cierre más bajo en más de dos meses. Diciembre de 2026 se liquidó en 638.75 US‑ct/bu, un 0.70% menos en el día, con una curva a plazo solo modestamente más alta hasta diciembre de 2027, lo que indica una preocupación limitada por la escasez a largo plazo.
Las indicaciones de precios físicos confirman la presión ejercida por los orígenes del mar Negro. En Ucrania, el trigo de grado 2 CPT Odesa cotiza a EUR 0.176/kg y el de grado 3 a EUR 0.156/kg (ambos CPT), mientras que el trigo forrajero (humedad máx. 14%) se sitúa en EUR 0.142/kg CPT. El trigo FOB Odesa con proteína mín. 12.50% se ofrece a EUR 0.143/kg y el de proteína mín. 11.00% a EUR 0.109/kg, claramente por debajo de la oferta de Europa occidental.
Por el contrario, los orígenes de la UE y de Estados Unidos siguen siendo notablemente más caros. El trigo forrajero alemán (humedad máx. 14%) EXW Drentwede se indica en EUR 0.247–0.25/kg en las actualizaciones recientes, y el trigo francés de molienda con 11.00% de proteína FOB París se mantiene en EUR 0.29/kg. El trigo estadounidense (proteína mín. 11.50%, CBOT) FOB Washington D.C. cotiza a EUR 0.22/kg, manteniendo una prima frente a los valores de exportación ucranianos.
| Mercado / Producto | Especificación | Ubicación y término | Último precio (EUR/kg) |
|---|---|---|---|
| Trigo forrajero | humedad máx. 14% | DE Drentwede, EXW | 0.247–0.25 |
| Trigo de grado 2 | — | UA Odesa, CPT | 0.176 |
| Trigo de grado 3 | — | UA Odesa, CPT | 0.156 |
| Trigo forrajero | humedad máx. 14% | UA Odesa, CPT | 0.142 |
| Trigo con 12.50% de proteína | 98% de pureza | UA Odesa, FOB | 0.143 |
| Trigo con 11.00% de proteína | 98% de pureza | FR París, FOB | 0.29 |
Oferta y demanda
Las exportaciones de trigo ruso están siendo más sólidas de lo previsto. La consultora SovEcon ha elevado en 300,000 t respecto a la semana pasada su previsión de exportaciones rusas de trigo en octubre, hasta 2.8 millones de t, y también ha revisado al alza las exportaciones de septiembre en 200,000 t, hasta 2.8 millones de t. Esto representa una recuperación significativa frente a agosto, cuando las exportaciones fueron de solo 2.0 millones de t tras el bloqueo de los puertos del mar Negro.
A pesar de aumentar sus estimaciones a corto plazo, la revisión de SovEcon también destaca la volatilidad subyacente de la logística rusa. La consultora competidora IKAR ha reducido su previsión de exportaciones de octubre a 2.6–2.9 millones de t, después de haber previsto anteriormente hasta 3.0 millones de t, lo que sugiere que unos flujos de exportación elevados son posibles, pero frágiles, dependiendo de la disponibilidad portuaria y de las condiciones de flete.
Rusia ha compensado parcialmente la interrupción en los puertos de aguas profundas del mar Negro redirigiendo los envíos hacia los puertos del mar Báltico y del mar Caspio. Sin embargo, los gobiernos de los Estados bálticos están cada vez más molestos por los flujos de trigo ruso a través de sus puertos y presionan para que se establezca una prohibición de la UE sobre el transbordo de grano ruso a través de sus terminales. Si se aplica, una medida de este tipo amenazaría directamente estas rutas alternativas de exportación y podría reducir la disponibilidad exportadora mundial más adelante en la campaña.
Las exportaciones ucranianas también muestran señales de adaptación. Entre el 1 de julio y el 17 de octubre, Ucrania exportó 3.337 millones de t de trigo, incluidas 558,000 t solo en octubre, según datos gubernamentales. Estos volúmenes ponen de relieve que los corredores de exportación alternativos —rutas ferroviarias y fluviales, así como puertos más pequeños— pueden respaldar el crecimiento de los envíos, aunque todavía no pueden compensar plenamente la pérdida de capacidad de aguas profundas en el mar Negro.
Para impulsar los flujos, Ucrania está intensificando las conversaciones con Polonia, Rumanía, Eslovaquia y Hungría con el fin de aumentar los volúmenes de tránsito de grano a través de sus territorios. El éxito en este frente limitaría posibles repuntes de precios en las regiones importadoras, pero podría mantener la presión sobre los mercados fronterizos de la UE, especialmente en el trigo forrajero y de menor calidad.
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Fundamentos y mercado estadounidense
Los futuros estadounidenses sufrieron una presión adicional por la débil demanda de exportación. Las inspecciones de exportación del USDA correspondientes a la semana terminada el 15 de octubre muestran solo 240,000 t de trigo cargadas en los puertos estadounidenses, un 22% menos que la semana anterior y un 51% menos que en la misma semana del año anterior. Las exportaciones acumuladas desde el 1 de julio ascienden a 7.219 millones de t, lo que subraya la pérdida de competitividad estadounidense frente a los orígenes más baratos del mar Negro.
En el lado de la producción, el informe más reciente de Progreso de Cultivos del USDA indica que la siembra de trigo de invierno en Estados Unidos había alcanzado el 63% de la superficie prevista hasta el domingo, 6 puntos porcentuales por detrás del promedio de cinco años y ligeramente por debajo de las expectativas de los analistas, del 65%. Este retraso apunta a cierto riesgo agronómico, especialmente si el clima adverso llega más adelante en otoño, afectando potencialmente el establecimiento y las perspectivas de rendimiento.
Los mercados energéticos están añadiendo un elemento moderado de presión de costes. Los futuros del gasóleo bajo en azufre del ICE subieron el lunes, con noviembre de 2026 cerrando en USD/t 1466.50, un 1.19% más en el día, y una curva a plazo todavía elevada hasta principios de 2027. Unos precios más altos del diésel elevan los costes de siembra, secado y transporte para agricultores y proveedores logísticos, lo que podría respaldar gradualmente los precios del trigo físico incluso en un mercado mundial fundamentalmente bien abastecido.
Clima y condiciones de los cultivos
Los retrasos actuales en la siembra del trigo de invierno estadounidense reflejan una combinación de humedad local y limitaciones para las labores de campo. Según la última publicación de Progreso de Cultivos del USDA, fechada el 18 de octubre, el trigo de invierno está sembrado en un 63% y emergido en un 39%, ambos porcentajes justo por debajo de los promedios de cinco años.
Las perspectivas a corto plazo del Centro de Predicción Climática de Estados Unidos para finales de octubre apuntan a patrones de precipitación mixtos en las Grandes Llanuras centrales y meridionales, sin que dominen claramente ni un alivio persistente de la sequía ni lluvias excesivas generalizadas. Esto sugiere que, aunque los problemas localizados de humedad pueden persistir, no se observa un impacto meteorológico nacional inmediato que estreche significativamente las perspectivas de la nueva cosecha estadounidense en los próximos 10 días.
Perspectivas comerciales (próximas 1–2 semanas)
- Importadores: Continúen diversificando la combinación de orígenes, aprovechando las ofertas ucranianas CPT/FOB con precios competitivos cuando la logística y las políticas lo permitan, pero vigilen los debates de la UE sobre el tránsito ruso a través de los puertos del Báltico, que podrían cambiar abruptamente los diferenciales relativos.
- Productores de la UE: Consideren una cobertura incremental de la producción 2026/27 en MATIF alrededor del rango actual de EUR/t 240–242, ya que las sólidas exportaciones rusas y la recuperación de los flujos ucranianos siguen limitando las subidas, pese a los retrasos en la siembra estadounidense.
- Compradores de forraje en Europa occidental: Aprovechen la debilidad actual de los precios del trigo alemán EXW y del trigo forrajero ucraniano CPT (rango de EUR 0.142–0.25/kg) para ampliar la cobertura hasta el primer trimestre de 2027, manteniendo cierta flexibilidad ante posibles shocks de oferta impulsados por políticas más adelante en la campaña.
- Operadores especulativos: El sesgo corto en el CBOT sigue estando justificado mientras las inspecciones de exportación estadounidenses se mantengan débiles y las ofertas del mar Negro dominen; sin embargo, mantengan stops ajustados debido al riesgo binario en torno a los debates sobre sanciones de la UE y a cualquier nueva interrupción de la logística portuaria rusa o ucraniana.
Indicación direccional de precios a 3 días
- Trigo MATIF (diciembre de 2026): Lateral a ligeramente más débil alrededor de EUR/t 241.50 mientras las noticias sobre las exportaciones rusas y ucranianas sigan siendo benignas.
- CBOT SRW (diciembre de 2026): Ligero sesgo bajista por debajo de 640 US‑ct/bu ante la débil demanda de exportación estadounidense y la ausencia de amenazas meteorológicas importantes.
- Físico del mar Negro (UA Odesa CPT/FOB): Estable a ligeramente más débil en términos de EUR, dada la todavía abundante oferta regional y la fuerte competencia entre exportadores.