Las ganancias de ADNOC Gas se ven afectadas por el cierre de Ormuz mientras la empresa redobla su apuesta por la expansión del gas en EAU

Las ganancias de ADNOC Gas se ven afectadas por el cierre de Ormuz mientras la empresa redobla su apuesta por la expansión del gas en EAU

ADNOC Gas ha informado de una fuerte caída de su beneficio del segundo trimestre, ya que el cierre de facto del Estrecho de Ormuz estranguló los envíos de exportación y tensó el comercio energético del Golfo, incluso cuando la compañía sigue adelante con una expansión de varios miles de millones de dólares. Los resultados ponen de relieve cómo la prolongada disrupción en este paso marítimo clave está reconfigurando los flujos de GNL y LGN, la seguridad de suministro regional y la dinámica de precios para los usuarios industriales de gas.

Si bien las ventas al exterior se vieron duramente afectadas, el negocio doméstico de ADNOC Gas amortiguó el impacto, subrayando el papel estratégico de la demanda de largo plazo dentro del país cuando las rutas de exportación están restringidas. Al mismo tiempo, los nuevos compromisos de inversión en procesamiento de gas rico y recuperación de líquidos indican que EAU se está posicionando para una recuperación de las exportaciones de gas del Golfo en la etapa posterior a la crisis, una vez que el tránsito por Ormuz se normalice.

Introducción

ADNOC Gas, con sede en Abu Dabi, informó de que su beneficio neto del segundo trimestre de 2026 cayó a menos de la mitad interanual, hasta alrededor de 665 millones de dólares, ya que la actual crisis del Estrecho de Ormuz interrumpió los envíos de energía y recortó las ventas internacionales. No obstante, la compañía superó su propia guía y reafirmó una previsión de beneficio neto anual 2026 de 3.500–4.000 millones de dólares, muy por debajo de los 5.200 millones obtenidos en 2025 pero coherente con las advertencias anteriores de que el segundo trimestre sufriría el mayor impacto del cierre de Ormuz.

Desde finales de febrero, el tráfico de buques a través del Estrecho de Ormuz se ha visto restringido por la guerra de Irán, dejando a cientos de petroleros y metaneros varados y reduciendo drásticamente las exportaciones de petróleo y GNL de los principales productores del Golfo. ADNOC Gas señaló que está evaluando opciones alternativas mientras persiste la incertidumbre en torno a la vía marítima, lo que pone de relieve una reorientación y una nueva formación de precios más amplias en el comercio mundial de gas y líquidos.

Impacto inmediato en el mercado

El cierre de facto de Ormuz ya ha sido descrito por la AIE y otros como una de las mayores disrupciones de oferta energética de la historia moderna, con hasta 10 millones de barriles diarios de petróleo y volúmenes significativos de GNL y GLP varados o redirigidos. Los resultados del segundo trimestre de ADNOC Gas confirman que los exportadores de gas del Golfo están absorbiendo pérdidas de ingresos materiales, incluso cuando los precios spot se mantienen sostenidos por el temor a una prolongada escasez.

En el caso del GNL, la reducción de flujos desde Catar, EAU y otros productores del Golfo ha intensificado la competencia entre Europa y Asia, y se afirma que algunos cargamentos con destino a Europa se han desviado a compradores asiáticos dispuestos a pagar mayores primas spot. Los consumidores industriales de gas y los productores de fertilizantes han visto aumentar sus costos de insumos, en particular en Europa y partes de Asia que dependen en gran medida del suministro del Golfo. La volatilidad en los mercados de LGN y azufre también ha aumentado, ya que los flujos de subproductos procedentes del procesamiento de gas del Golfo siguen restringidos.

Disrupciones en la cadena de suministro

Ormuz sigue siendo, en la práctica, un cuello de botella para los envíos de GNL, GLP y condensado desde el Golfo, y los datos de transporte marítimo muestran cientos de petroleros y metaneros inactivos o obligados a esperar acuerdos de paso seguro. Los ataques a buques e infraestructuras han elevado las tarifas de flete y las primas de seguro, mientras que algunos operadores han detenido las reservas hacia la región o han impuesto recargos por conflicto, añadiendo más costo a los cargamentos entregados.

Para ADNOC Gas, la disrupción se ha traducido en menores volúmenes de exportación y cargas retrasadas, incluso cuando la demanda interna se mantuvo sólida. Las opciones de gasoductos intragolfo son limitadas, por lo que la mayoría de las exportaciones siguen ligadas a las rutas marítimas a través de Ormuz. Como resultado, los compradores aguas abajo en Europa y Asia han tenido que buscar cargamentos de reemplazo en la Cuenca Atlántica o en proveedores del Pacífico, a menudo a precios más altos y con tiempos de viaje más largos.

Materias primas potencialmente afectadas

• GNL: La reducción de las exportaciones de GNL del Golfo y las rutas comerciales más largas han tensionado el mercado prompt, especialmente para los compradores del noreste de Asia y Europa que antes dependían de cargamentos de corto recorrido vía Ormuz.
• GLP y LGN (propano, butano, condensado): Las exportaciones restringidas de ADNOC Gas y los recortes de suministro más amplios en el Golfo están sosteniendo precios más altos y una mayor volatilidad, lo que repercute en los costos de materia prima petroquímica en Asia.
• Azufre: Los productores del Golfo representan una parte importante del suministro mundial de azufre; las cargas interrumpidas han reducido la disponibilidad para los fabricantes de fertilizantes y las refinerías de metales.
• Gas por gasoducto e industrial en EAU: La fuerte demanda interna, que aportó alrededor de 1.000 millones de dólares del beneficio neto del primer semestre de ADNOC Gas, ha inmovilizado moléculas que de otro modo podrían estar disponibles para exportación, reduciendo marginalmente el suministro marítimo.

Implicaciones para el comercio regional

La disrupción está acelerando una reorganización de las rutas comerciales de GNL y LGN. Los compradores europeos, ya expuestos a recortes de suministro ruso en años anteriores, buscan volúmenes adicionales en la Costa del Golfo de Estados Unidos, África Occidental y el Mediterráneo, lo que profundiza la competencia entre cuencas y eleva los costos de entrega. Los importadores asiáticos, en particular India, China y Corea del Sur, soportan algunos de los impactos económicos más severos derivados de la pérdida de flujos de gas del Golfo, según estudios de modelización recientes.

A medio plazo, la decisión de ADNOC Gas de adelantar 8.200 millones de dólares en contratos EPC para su proyecto Rich Gas Development –añadiendo capacidad de procesamiento en Habshan y nueva fraccionación de LGN en Ruwais– sitúa a EAU en posición de captar cuota de mercado cuando el tráfico por Ormuz se normalice. La capacidad adicional de procesamiento de gas rico y recuperación de líquidos podría permitir exportaciones de mayor valor a Europa y Asia, pero solo si disminuyen los riesgos del tránsito marítimo o se desarrollan rutas de exportación alternativas.

Perspectivas de mercado

A corto plazo, los operadores deben prever un apoyo continuo a los precios y picos episódicos en el GNL, el GLP y los productos asociados mientras Ormuz siga parcialmente restringido y persistan los ataques a la navegación. Los esfuerzos diplomáticos en los que participan Estados Unidos, Irán y Omán para lograr un acuerdo provisional sobre la reapertura de la vía marítima han avanzado, pero aún no han restablecido el tráfico normal ni reducido las primas de riesgo a los niveles anteriores a la crisis.

Para ADNOC Gas, la guía implica cierta recuperación de los beneficios del tercer trimestre a medida que se consolidan los ajustes operativos, pero la normalización completa depende de una mejora sostenida de las condiciones de navegación. El plan de inversión 2026–2030 de la compañía sugiere que la capacidad de gas del Golfo seguirá expandiéndose a pesar de los vientos en contra a corto plazo, lo que podría dar lugar a una oleada de oferta marítima adicional hacia finales de la década si disminuyen los riesgos geopolíticos.

Perspectiva de mercado de CMB

Los últimos resultados de ADNOC Gas cristalizan una lección clave para los mercados de materias primas: el riesgo de cuellos de botella en Ormuz ahora tiene consecuencias directas en los balances incluso para campeones nacionales bien diversificados. Para los operadores, la combinación de exportaciones restringidas del Golfo, mayores costos de flete y seguros y flujos de carga cambiantes subraya la necesidad de gestionar activamente el riesgo específico de ruta y la exposición de base en los mercados de GNL, GLP y relacionados.

De cara al futuro, la expansión estratégica de la capacidad de procesamiento de gas rico y líquidos de EAU, junto con movimientos similares de otros productores, apunta a una base estructuralmente mayor de exportaciones de gas del Golfo. Una vez que se resuelvan los cuellos de botella de tránsito, esto podría volver a introducir presiones a la baja sobre los precios y reintensificar la competencia por cuota de mercado en Europa y Asia. Hasta entonces, la elevada volatilidad y las dislocaciones de precios regionales probablemente seguirán siendo rasgos definitorios del comercio mundial de gas y líquidos.