Las nueces pacanas enfrentan exportaciones débiles y oferta firme a medida que se acerca la nueva temporada

Las nueces pacanas de EE. UU. se acercan al cierre del año comercial 2025/26 con una oferta que se mantiene firme y una demanda claramente por debajo de lo esperado, especialmente en el frente de exportación. Los datos de julio confirman una fuerte caída interanual del 44% en los envíos al exterior, dejando las existencias por encima de los niveles del año pasado y preparando el terreno para una posible presión de oferta si la demanda internacional no se recupera de cara a 2026/27. El balance de mercado de julio se caracteriza por una combinación poco habitual: recepciones cómodamente por encima del promedio de cinco años, mientras que tanto los envíos mensuales como los acumulados en la temporada se sitúan muy por debajo de las normas históricas. Europa sigue siendo el principal destino para las pacanas estadounidenses, pero los volúmenes allí y en Oriente Medio y Asia se han debilitado. En este contexto, las ofertas de almendra de pacana mexicana en Ciudad de México se mantienen en general estables en términos de EUR, lo que sugiere que los compradores siguen siendo cautelosos pero no están en pánico mientras esperan señales más claras sobre la demanda de exportación y la próxima cosecha de EE. UU.

Precios

Las estadísticas spot de exportación apuntan a un contexto fundamental bajista, impulsado por la demanda, aunque los movimientos de precios en el corto plazo son moderados en lugar de marcadamente a la baja. Las ofertas FOB estables en México para almendras de pacana orgánicas rotas alrededor de 21,5 EUR/kg y mitades no orgánicas cerca de 26,8 EUR/kg durante el último mes indican un tono lateral, con poca evidencia de descuentos agresivos a pesar de las débiles exportaciones de EE. UU. y el sentimiento suave en el comercio mundial.

Dado el aumento en la posición neta de EE. UU. y las recepciones por encima del promedio, el principal riesgo de precio hacia inicios de 2026/27 es a la baja si los compradores continúan retrasando la cobertura y si Europa y Asia no incrementan sus compras. Sin embargo, una orientación más firme de la demanda interna en EE. UU. en análisis recientes de la industria y las expectativas de una oferta más ajustada de producto de alta calidad en algunas zonas productoras podrían ayudar a poner un piso a los precios de las calidades y orígenes superiores en el medio plazo.

Oferta y demanda

Por el lado de la oferta, las recepciones de los manipuladores de EE. UU. alcanzaron 317,6 millones de lb en lo que va de la temporada hasta julio, un 6,4% más interanual y un 4,5% por encima del promedio de cinco años. Solo en julio, las recepciones, de 5,0 millones de lb, fueron un 13,9% superiores a las de un año antes y un 21,8% por encima de la norma de julio a cinco años, lo que subraya que la disponibilidad de materia prima no es actualmente una limitación.

La demanda, en contraste, va claramente rezagada. Los envíos totales de julio cayeron a 21,5 millones de lb, un 14,2% menos interanual y un 14,0% por debajo del promedio de cinco años, con un movimiento acumulado en la temporada de 316,3 millones de lb, un 10,3% por debajo del año pasado y un 17,0% menos que el promedio de cinco años. Cabe destacar que los envíos acumulados se sitúan ahora un 9,1% por debajo del mínimo de cinco años, lo que ilustra lo apagada que ha sido esta campaña comercial en general.

Las exportaciones son el eslabón más débil. Los envíos al exterior de julio se desplomaron a 3,0 millones de lb, una caída interanual del 44,4% y casi un 45% por debajo del promedio de julio a cinco años. Europa sigue absorbiendo casi la mitad de las exportaciones de pacanas de EE. UU. (49,7%), seguida de Norteamérica (20,0%), Oriente Medio (17,1%) y Asia (13,1%), pero los volúmenes a estas regiones se mantienen muy por debajo de las normas recientes, dejando más producto para llevar en stock y poniendo mayor peso sobre el consumo interno en EE. UU.

Fundamentos y existencias

La dinámica de existencias confirma un mercado cómodo en cuanto a oferta, pero no sobreabastecido hasta niveles de crisis. Los stocks de julio se situaron en 199,7 millones de lb, un 5,1% por encima del año anterior pero solo un 1,0% por debajo del promedio de julio a cinco años de 201,7 millones de lb. La pequeña desviación respecto a las normas históricas muestra que las mayores recepciones han compensado hasta ahora, en gran medida, los envíos más débiles, en lugar de generar un gran excedente.

La estructura de compromisos y de la posición neta es más preocupante para los vendedores. Los compromisos de julio cayeron un 14,7% interanual hasta 143,2 millones de lb, lo que señala una desaceleración de las ventas a plazo. Al mismo tiempo, la posición neta reportada por la industria se disparó hasta +56,5 millones de lb, más del doble de los +22,1 millones de lb de hace un año. Este aumento del 156% en la posición larga neta, combinado con la caída en los envíos acumulados, implica una mayor dependencia de las compras a final de temporada o de llevar cosecha vieja a 2026/27.

El clima y las perspectivas de cosecha añaden matices. Los productores de Texas esperan actualmente una cosecha 2026 mayor a pesar del calor y la sequedad durante el llenado del grano, mientras que partes de las Llanuras del Sur y el Suroeste enfrentan una combinación de calor persistente y episodios de precipitaciones por encima del promedio hasta septiembre. Esta combinación podría sostener los volúmenes, pero plantea interrogantes sobre la calidad y el tamaño del grano en algunos huertos, reforzando la probable ampliación de los diferenciales de precios entre los lotes estándar y los de calidad prémium.

Perspectivas meteorológicas para las principales zonas productoras

Los pronósticos meteorológicos de corto plazo para septiembre de 2026 apuntan a temperaturas por encima de lo normal en gran parte del centro de EE. UU., incluidos estados clave para la pacana como Texas y Oklahoma, con avisos continuos de calor en partes de las Llanuras del Sur. Al mismo tiempo, los pronósticos indican episodios de humedad monzónica reforzada y probabilidades de precipitaciones por encima del promedio en el este de Nuevo México y partes del oeste de Texas, lo que podría aliviar el estrés en los huertos irrigados, pero también complicar la gestión de enfermedades a final de temporada.

De cara a la temporada fresca 2026/27, se espera que un fuerte patrón de El Niño en desarrollo aumente la probabilidad de una corriente en chorro del sur más activa y condiciones más húmedas de lo normal en partes del sur de EE. UU. desde finales de otoño hasta la primavera. Para los productores de pacanas, esto podría favorecer la recuperación de la humedad del suelo y la salud de los árboles de cara a la cosecha de 2027, al tiempo que eleva el riesgo de tormentas e inundaciones localizadas durante ventanas clave de manejo, factores que tanto productores como compradores vigilarán por sus posibles impactos en la estabilidad de la oferta a largo plazo.

Perspectivas y recomendaciones de negociación

Con solo un mes restante del año comercial 2025/26, la atención del mercado se desplaza rápidamente hacia los datos finales de envíos, las tendencias de reservas de exportación y el volumen real de inventario de cosecha vieja que pasará a 2026/27. La configuración actual de recepciones más fuertes, existencias cercanas a las normas históricas y exportaciones estructuralmente débiles sugiere que el mercado de pacanas de EE. UU. entra en la nueva temporada con un modesto excedente de oferta y una mayor necesidad de un renovado interés comprador desde Europa, Oriente Medio y Asia.

Las expectativas de nueva cosecha en estados productores clave como Texas parecen ampliamente favorables en términos de volumen, pero el calor reciente y la sequedad durante el llenado del grano generan cierta incertidumbre sobre la calidad. En este contexto, es probable que los precios de las calidades estándar enfrenten una presión a la baja o lateral continuada, a menos que la demanda de exportación muestre una recuperación clara. El producto prémium, de alta especificación, aún podría mantener mejores diferenciales, en particular si se materializan problemas de calidad relacionados con el clima en partes de la franja productora.

Perspectiva de negociación (próximas 4–6 semanas)

• Compradores (tostadores, traders, industria usuaria): Considerar una cobertura gradual y escalonada a la baja para 2026/27 en posiciones spot y cercanas, enfocándose en lotes de alta calidad mientras persista la ventaja derivada de las débiles exportaciones.
• Productores y manipuladores: Evitar sobrecomprometerse temprano con descuentos; priorizar las ventas en los segmentos internos firmes y prémium y monitorear las consultas de exportación desde Europa y Oriente Medio en busca de cualquier señal de recuperación.
• Participantes especulativos: El sesgo sigue siendo ligeramente bajista a lateral; el potencial de caídas parece más limitado para el producto de máxima calidad, mientras que las calidades promedio siguen vulnerables si las existencias al final de la campaña y los volúmenes de nueva cosecha sorprenden al alza.

Indicación direccional de precios a 3 días (EUR)

• Almendras de pacana estadounidenses orientadas a la exportación (CIF Europa, indicativo): Estables a ligeramente más débiles; riesgo de baja moderado si aparecen más ofertas de cosecha vieja.
• Almendras de pacana mexicanas (FOB México, orgánicas y convencionales): En gran medida estables en torno a 21–27 EUR/kg; cualquier movimiento probablemente se limite a ajustes estrechos en las primas para tamaños y calidades específicas.
• Demanda industrial interna de EE. UU. (entregado a procesadores, equivalente en EUR): Firme, con potencial de cierta fortaleza selectiva en mitades de calidad prémium si se intensifican las preocupaciones de calidad en regiones cálidas y secas.