Le marché de l’arachide partagé entre la hausse de l’offre indienne et le resserrement argentin

Les fondamentaux mondiaux de l’arachide divergent : l’Inde et les États-Unis sont bien approvisionnés, tandis que l’Argentine se dirige vers une campagne 2026/27 nettement plus tendue et que le Brésil laisse entrevoir de possibles réductions des superficies. Les prix restent donc globalement stables à légèrement fermes, le risque haussier étant concentré sur les origines alimentaires de haute qualité liées à l’Argentine et, dans une moindre mesure, au Brésil. Le marché entre dans une phase où les dynamiques régionales de l’offre comptent davantage qu’une tendance mondiale unique. Les arrivées importantes de la nouvelle récolte au Gujarat coexistent avec une huile d’arachide ferme et de fortes primes de qualité en Inde. La réduction des superficies argentines, la baisse de la production et les stocks initiaux minimaux soutiennent déjà les offres à l’exportation, tandis que le Brésil maintient des exportations robustes malgré les discussions sur une réduction des superficies. À l’inverse, les stocks importants des États-Unis et la demande chinoise prudente tempèrent le sentiment haussier mondial et maintiennent les achats à terme disciplinés plutôt qu’agressifs.

Prix

Les cotations à l’exportation indiennes affichent une tendance légèrement plus ferme jusqu’en octobre, reflétant les achats actifs des stockistes et l’intérêt continu pour les principales qualités malgré l’importance des arrivages :

Dans l’ensemble des qualités indiennes, la plupart des catégories bold et java ont gagné EUR 0.01/kg depuis la mi-octobre, ce qui souligne que les arrivages importants n’entraînent pas encore de forte baisse des prix. Les arachides brutes brésiliennes affichent une trajectoire similaire, modestement plus ferme, en phase avec les performances toujours solides du pays à l’exportation et l’incertitude concernant les intentions de semis pour 2026/27.

Situation de l’offre et de la demande

Inde : arrivages importants, mais huile ferme et primes de qualité

La récolte d’arachide 2026 du Gujarat est estimée entre 2.8 et 3.0 millions de tonnes métriques, avec des arrivages quotidiens d’environ 400,000 sacs sur des marchés clés tels que Mahuva, Gondal et Banaskantha. On estime qu’environ un quart de la récolte a déjà atteint le marché, et les arrivages pourraient ralentir après la période de Diwali, les agriculteurs réduisant leurs ventes.

Malgré les volumes, une grande partie est absorbée par les stockistes, ce qui témoigne de leur confiance et de leur volonté de constituer des stocks. La disponibilité limitée de matières premières adaptées issues de la nouvelle récolte signifie que la transition vers une huile d’arachide issue à 100 % de la nouvelle récolte est progressive, maintenant le marché de l’huile relativement ferme. Les fortes primes de prix du No. 66 par rapport au G-20 et au No. 39 soulignent la différenciation persistante en matière de qualité et suggèrent que les amandons haut de gamme resteront bien soutenus.

Argentine : resserrement à l’approche de 2026/27

L’Argentine devient un moteur haussier majeur pour le complexe de l’arachide alimentaire. La superficie ensemencée devrait atteindre environ 369,272 hectares, en baisse de 5.1 % sur un an, tandis que la production est prévue autour de 920,375 MT sur une base d’amandons, soit un recul de 11 %. Plus important encore, les stocks initiaux devraient tomber à seulement 20,000 MT, bien en dessous des 112,000 MT de la saison précédente, ramenant l’offre totale à environ 940,375 MT contre plus de 1.15 million de MT auparavant.

Ce bilan tendu se reflète déjà dans les offres à l’exportation, les prix du produit blanchi se rapprochant de USD 2,000/MT, même si les acheteurs montrent une résistance à des hausses plus fortes. Des exportations prévues à 614,100 MT, en baisse d’environ 14 %, impliquent une disponibilité plus limitée de l’origine argentine de haute qualité en 2026/27, surtout si des problèmes météorologiques réduisent davantage les rendements.

Brésil : exportations solides, risque sur les superficies à venir

À court terme, la situation brésilienne est dominée par des exportations robustes et une fenêtre de semis encore favorable. De janvier à septembre 2026, les exportations ont atteint 247,831 MT, soit environ 14.1 % de plus que les 217,142 MT expédiées sur la même période en 2025, confirmant une demande solide en provenance de destinations telles que la Russie, l’UE, la Colombie et l’Afrique du Nord.

Toutefois, les producteurs pourraient réduire de 15 à 30 % les superficies consacrées à l’arachide pour la prochaine récolte, en raison de la volatilité des devises et de la compression des marges entre agriculteurs et décortiqueurs. Bien que les décisions finales restent ouvertes, toute réduction importante resserrerait la disponibilité à l’exportation en 2026/27. En revanche, les exportations brésiliennes d’huile d’arachide ont chuté de plus de 21 % sur un an à 94,916 MT entre janvier et septembre, la Chine dominant toujours ce commerce, mais avec des volumes plus faibles.

États-Unis : récolte lente, mais stocks importants

La récolte américaine a progressé jusqu’à environ 51 % et accuse un retard par rapport à la moyenne quinquennale de 59 %, selon les récents chiffres de Crop Progress. Environ la moitié de la récolte est classée de Bonne à Excellente, tandis que la part classée de Mauvaise à Très mauvaise a augmenté à 16 %, ce qui laisse entrevoir un certain risque qualitatif, mais pas de problème de production généralisé à ce stade.

Les stocks commerciaux restent abondants, à environ 2.44 milliards de livres fin septembre, soit quelque 20.8 % de plus qu’un an auparavant, les stocks d’arachides décortiquées atteignant 621 millions de livres et étant dominés par les variétés Runner. Ces stocks confortables, combinés à la faiblesse des prix payés aux agriculteurs, devraient plafonner la progression des prix à l’exportation de l’origine américaine, sauf si la demande intérieure ou les flux d’exportation accélèrent davantage que prévu.

Chine : une demande prudente pèse sur le complexe

Le marché chinois de l’arachide se caractérise par une demande contenue et des achats sélectifs. Les prix des arachides oléagineuses sont globalement stables, tandis que certaines variétés destinées au marché des matières premières se sont légèrement affaiblies. Les arrivages de gros ont reculé à environ 9,290 MT, tandis que les expéditions sont descendues à environ 4,590 MT, indiquant un rythme plus lent des échanges physiques et une préférence des acheteurs pour les besoins immédiats plutôt que pour la constitution de stocks.

Les taux de fonctionnement des usines d’huilerie n’ont augmenté que modestement, pour atteindre environ le milieu de la dizaine en pourcentage, et certains grands transformateurs ne sont pas encore pleinement revenus aux achats. Cette situation, conjuguée à la baisse des prix de l’huile et du tourteau de soja dans l’ensemble du complexe oléagineux, décourage les achats agressifs d’huile d’arachide malgré des fondamentaux sous-jacents stables, et modère l’impact mondial du resserrement de l’offre en Argentine.

Notes sur les fondamentaux et la météo

• Équilibre mondial : La combinaison d’arrivages indiens importants et de stocks américains élevés compense le resserrement argentin et le resserrement brésilien potentiel, laissant le bilan mondial global ni clairement tendu ni clairement excédentaire.
• Tr ituration versus alimentaire : L’offre relativement tendue d’huile d’arachide en Inde et la demande prudente d’huile en Chine maintiennent l’activité de trituration en équilibre précaire ; les primes sur les amandons de qualité alimentaire restent soutenues, notamment pour les qualités d’exportation répondant à des spécifications élevées.
• Comportement spéculatif : L’activité des stockistes au Gujarat témoigne d’un sentiment plus constructif à court terme, mais les acheteurs internationaux évitent principalement les importantes couvertures à terme face à des signaux régionaux contrastés.

Sur le plan météorologique, les principaux producteurs sud-américains bénéficient actuellement de conditions globalement favorables aux semis, mais tout basculement vers des pluies excessives ou des températures élevées pendant le remplissage des gousses en Argentine ou la floraison au Brésil amplifierait rapidement des bilans déjà plus tendus. Dans le sud-est des États-Unis, les récentes périodes de conditions météorologiques favorables à la récolte ont soutenu l’avancement des travaux, mais des tempêtes isolées pourraient encore affecter les parcelles semées tardivement.

Perspectives à court terme et recommandations de trading

Perspectives du marché (4 à 8 prochaines semaines)

• Biais mondial stable à ferme : Les offres argentines étant déjà plus élevées et les qualités indiennes bénéficiant d’une forte demande, la structure globale des prix est légèrement orientée à la hausse, en particulier pour les produits alimentaires haut de gamme et blanchis.
• Divergence régionale : Les origines indienne et brésilienne devraient rester compétitives pour la demande d’arachides alimentaires en vrac et destinées à l’alimentation des oiseaux, tandis que les approvisionnements argentins conserveront probablement une prime, à mesure que se précise le plus faible bilan exportateur depuis plusieurs années.
• Facteurs de risque : Les risques baissiers sont principalement liés à un ralentissement de la demande chinoise ou européenne, tandis que les risques haussiers concernent une aggravation des difficultés météorologiques en Argentine, des réductions de superficies brésiliennes plus importantes que prévu ou un changement dans les achats des triturateurs chinois.

Recommandations de trading

• Acheteurs internationaux : Envisager de sécuriser dès maintenant une partie des besoins pour 2026/27 en origine argentine, notamment pour le produit blanchi répondant à des spécifications élevées, tout en conservant une certaine flexibilité pour couvrir ultérieurement les besoins au Brésil et aux États-Unis si la demande s’affaiblit.
• Transformateurs et exportateurs indiens : Profiter des arrivages actuellement importants pour verrouiller les matières premières lorsque la qualité est bonne, car les primes persistantes sur les meilleures qualités (par exemple le No. 66) suggèrent une performance relativement supérieure à celle des qualités inférieures et une demande axée sur l’huile.
• Importateurs en Chine et au Moyen-Orient : Maintenir des achats échelonnés, en profitant de valeurs chinoises stables ou légèrement plus faibles, tout en évitant une réduction excessive des stocks au cas où le resserrement sud-américain ferait progresser les références mondiales au début de 2027.

Indication régionale des prix sur 3 jours

• Inde – New Delhi FOB : Les prix des arachides grillées cassées, des qualités java et bold devraient rester globalement stables à légèrement plus fermes au cours des trois prochains jours, soutenus par les achats des stockistes malgré la poursuite des arrivages.
• Inde – Gujarat (Gondal) FOB : Les prix des bold 40–50 devraient rester fermes dans une fourchette étroite, les primes de qualité persistant et les anticipations d’arrivages post-Diwali étant déjà intégrées dans les prix.
• Brésil – Brasília FOB : Les cotations des arachides brutes devraient conserver une tonalité légèrement ferme à très court terme, reflétant les exportations solides depuis le début de l’année et l’incertitude concernant les superficies de la prochaine campagne plutôt qu’un resserrement immédiat de l’offre.