Los futuros de avena se mantienen estables mientras el mercado físico de la UE se sostiene alrededor de €0,20/kg
Análisis conciso del mercado de la avena para finales de septiembre de 2026: curva de futuros del CBOT, precios de la avena forrajera de la UE y del mar Negro, factores de oferta y demanda, clima y perspectivas de negociación.
Precios y estructura de la curva
La curva de futuros de avena del CBOT muestra una estructura ligeramente más firme en los vencimientos cercanos, pero con diferenciales generales estrechos, lo que indica un mercado que no afronta ni una escasez aguda ni un excedente abundante.
| Contrato | Último (centavos US/bu) | Variación (centavos US) | Variación (%) | Comentario |
|---|---|---|---|---|
| Dic 2026 | 419.25 | -1.75 | -0.42% | Retroceso moderado tras probar el máximo de 420.50; volumen reducido. |
| Mar 2027 | 430.75 | +1.25 | +0.29% | Pequeño carry frente a diciembre, reflejo de existencias cómodas, pero no excesivas. |
| May 2027 | 434.75 | +1.25 | +0.29% | Carry moderado adicional; liquidez escasa. |
| Jul 2027 | 431.50 | +1.25 | +0.29% | Carry plano o ligeramente positivo hacia el verano. |
| Sep 2027 | 425.75 | +1.25 | +0.29% | La curva desciende ligeramente hacia la próxima cosecha. |
| Dic 2027 | 436.00 | +1.25 | +0.29% | Resistencia en la parte larga de la curva; refleja la demanda a largo plazo. |
En la UE, los datos indicativos de referencia sitúan la avena forrajera cerca de la parte media-baja del complejo de cereales, con promedios de la avena forrajera de la UE-27 en septiembre de 2026 alrededor de los 130 €/t bajos. Las transacciones físicas del norte de Alemania son más elevadas: la avena forrajera se cotiza a EUR 0.205/kg EXW Drentwede (DE), sin cambios durante la última semana de negociación, mientras que la avena forrajera de origen del mar Negro se sitúa en EUR 0.19/kg FCA Odesa (UA), también estable. Estos niveles están en línea con operaciones locales recientes comunicadas en torno a EUR 0.205/kg en el norte de Alemania.
Oferta, demanda y fundamentos
Desde el punto de vista fundamental, el balance de la avena para 2026/27 parece más cómodo que durante los años de oferta ajustada de principios de la década. Análisis recientes indican que los futuros de avena del CBOT perdieron más del 10% en los tres meses anteriores debido a las elevadas existencias remanentes y al débil crecimiento de la demanda, especialmente en los canales de alimentación animal.
En Canadá, las estimaciones oficiales preliminares apuntan a una producción de avena inferior a la de 2025, pero las existencias siguen siendo abundantes tras las grandes cosechas anteriores. Al mismo tiempo, algunas zonas del oeste de Canadá han experimentado episodios repetidos de lluvias en septiembre, retrasando la cosecha y aumentando la incertidumbre sobre la calidad de los campos restantes. Esto respalda la avena de mayor calidad para molienda, pero todavía no se ha traducido en un repunte pronunciado de los futuros, dada la comodidad general de las existencias.
En la UE, se espera que la superficie sembrada de avena para la campaña 2026/27 disminuya ligeramente respecto al año anterior, pero sigue en niveles históricamente elevados, ya que los productores todavía consideran la avena relativamente rentable entre los cereales de primavera. Sin embargo, el débil uso en alimentación animal y la buena disponibilidad de otros cereales hacen que se redirija más avena del canal de molienda al de alimentación animal, especialmente en el Reino Unido y algunas zonas del norte de Europa. Esto limita las subidas de precios y ayuda a explicar las cotizaciones estables de Alemania y Ucrania.
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Clima y riesgos a corto plazo
El riesgo climático se concentra en las praderas canadienses, donde sucesivos sistemas de lluvias han ralentizado el avance de la cosecha y podrían afectar al peso específico y a la calidad de la avena cosechada tardíamente. Si las rebajas de calidad se generalizan, los suministros de avena para molienda podrían ajustarse, ampliando potencialmente los diferenciales frente a la avena forrajera y ofreciendo un respaldo moderado a los futuros del CBOT.
En Europa, las condiciones de finales de septiembre son generalmente templadas para la época, con un estrés inmediato limitado para los cultivos de avena, ya que la mayor parte de la cosecha ya se ha recogido en las regiones septentrionales. Los principales riesgos futuros están más relacionados con la política y los costes de los insumos que con el clima inmediato: las conversaciones sobre los pesticidas de la UE y una regulación agroalimentaria más amplia siguen sin resolverse, añadiendo cierta incertidumbre a medio plazo para las decisiones de siembra, pero con poco impacto a corto plazo sobre la disponibilidad de avena.
Posicionamiento y sentimiento
Los últimos datos sobre el posicionamiento especulativo en la avena del CBOT muestran un mercado relativamente pequeño, con una participación limitada del capital gestionado y un predominio de la cobertura comercial. Las métricas de la estructura temporal indican que se está utilizando el almacenamiento, pero sin tensiones, en línea con un entorno de oferta «abundante, pero no excesiva».
Tras un descenso notable durante el verano, el sentimiento ha pasado de claramente bajista a neutral. Los índices agrícolas generales muestran un fortalecimiento de los cereales y las oleaginosas en agosto debido a preocupaciones climáticas y logísticas, y la avena participa selectivamente en estos movimientos, pero su reducida presencia en el comercio mundial la mantiene relativamente aislada de las oscilaciones más extremas observadas en el trigo o el maíz.
Perspectivas de negociación y visión a 3 días
- Productores (UE y mar Negro): Con el EXW alemán alrededor de EUR 0.205/kg y el FCA ucraniano en EUR 0.19/kg, conviene considerar ventas a plazo incrementales si los precios superan los niveles actuales, pero manteniendo parte del tonelaje sin fijar por si los problemas de cosecha y clima en Canadá se traducen en valores más altos en el cuarto trimestre.
- Compradores de pienso: Los precios actuales al contado y a corto plazo parecen atractivos frente a sus rangos históricos; asegurar una parte de las necesidades del cuarto trimestre y del primer trimestre a los niveles actuales, manteniendo flexibilidad ante posibles descensos si se intensifica la presión de la cosecha, parece prudente.
- Participantes en futuros: La curva plana del CBOT y el escaso volumen favorecen estrategias de negociación dentro de un rango en torno a la banda de 410–435 centavos US/bu para diciembre de 2026, con las noticias meteorológicas de Canadá como principal catalizador de cualquier ruptura.
Perspectiva direccional a 3 días: Salvo que se produzca una perturbación climática o macroeconómica importante, es probable que los futuros de avena del CBOT permanezcan dentro de un rango, con un ligero sesgo alcista mientras los retrasos de la cosecha canadiense sigan centrando la atención. En el mercado físico de la UE, se espera que las indicaciones de la avena forrajera alemana y ucraniana se mantengan ampliamente sin cambios durante los próximos tres días, con solo ajustes menores de base posibles mientras los exportadores evalúan la logística y la demanda cercana.