Actualización concisa del mercado de la colza: curva MATIF estable, canola del ICE bajo presión y precios físicos de la colza ucraniana y francesa a la baja por las incertidumbres logísticas y de demanda.
Precios
En Euronext (MATIF), los futuros de colza se mantienen ampliamente estables. Para el 28 de septiembre de 2026, los principales contratos muestran los siguientes últimos niveles en EUR/t:
| Contrato | Último (EUR/t) | Variación (d/d) |
|---|---|---|
| Nov 2026 | 536.50 | 0.00 |
| Feb 2027 | 548.25 | 0.00 |
| May 2027 | 549.25 | 0.00 |
| Aug 2027 | 524.25 | 0.00 |
| Nov 2027 | 525.75 | 0.00 |
| Feb 2028 | 524.50 | 0.00 |
| May 2028 | 524.25 | 0.00 |
| Aug 2028 | 472.00 | 0.00 |
| Nov 2028 | 487.50 | 0.00 |
| Feb 2029 | 491.50 | 0.00 |
La curva es ligeramente más alta para las posiciones de 2026/27 y más débil hacia 2028–2029, lo que indica que no existe ni un backwardation fuerte ni un carry profundo. Una referencia independiente sitúa la colza al contado cerca de 538 EUR/t a finales de septiembre, en línea con estos niveles de futuros y subrayando un mercado ampliamente limitado a un rango.
La canola del ICE, en cambio, ha experimentado una corrección bajista notable. La canola de noviembre de 2026 cerró en 809.00 CAD/t el 28 de septiembre, con una caída diaria de 19.60 CAD o del 2.42%, mientras que toda la curva de futuros hasta mediados de 2028 también bajó alrededor de un 0.7–2.4%. Esta debilidad de la canola constituye una presión externa importante sobre las valoraciones de la colza europea.
Oferta y demanda
Los fundamentos de la colza de la UE siguen siendo relativamente ajustados, pero no extremos. Las últimas estimaciones de balance internacional apuntan a una producción de colza de la UE en 2026/27 de alrededor de 20.1–20.5 millones de toneladas, ligeramente por debajo de las expectativas anteriores debido a revisiones a la baja relacionadas con el clima en algunos Estados miembros. Con una demanda de molturación ampliamente estable, esto implica menores existencias finales interanuales y necesidades sostenidas de importación, principalmente desde Ucrania, Australia y Canadá.
En Ucrania, las exportaciones de colza fueron sólidas en agosto, con casi 300 mil toneladas de semilla enviadas junto con cerca de 100 mil toneladas de aceite de colza. Sin embargo, la logística marítima desde los puertos del mar Negro se ha deteriorado considerablemente: las rutas alternativas terrestres y fluviales representan ahora aproximadamente el 40% de los volúmenes agrícolas de exportación normales, y los envíos a través de los puertos de Odesa han caído más de un 90% intermensual. Las autoridades ucranianas han introducido medidas de apoyo y normas más flexibles para los contratos de exportación con el fin de ayudar a los agricultores a afrontar los plazos de entrega prolongados y los mayores costes logísticos.
Estas restricciones, combinadas con la firme demanda europea, apuntalan los valores FOB y FCA ucranianos frente a las normas históricas, incluso mientras las referencias mundiales de aceites vegetales se debilitan. Al mismo tiempo, el exceso de oferta a corto plazo en algunos mercados interiores de la UE y las ofertas competitivas de aceite de girasol y de palma están moderando el impacto de unos fundamentos ajustados y limitando las subidas agresivas de precios.
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Fundamentos y mercado físico
Las indicaciones físicas de la colza muestran una ligera tendencia a la baja durante septiembre, aunque los niveles siguen estrechamente alineados con los futuros MATIF. Las siguientes cotizaciones seleccionadas en EUR reflejan la hoja de precios más reciente:
| Origen | Ubicación | Especificación | Entrega | Último precio (EUR) | Precio anterior (EUR) | Fecha de actualización |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ucrania | Odesa | Semillas de colza, 42% mín. de aceite, 98% de pureza | FCA | 0.46 | 0.47 | 2026-09-24 |
| Ucrania | Kyiv | Semillas de colza, 42% mín. de aceite, 98% de pureza | FCA | 0.45 | 0.45 | 2026-09-24 |
| Francia | París | Semillas de colza | FOB | 0.62 | 0.64 | 2026-09-24 |
| Ucrania | Odesa | Semillas de colza, grado 1, < 35 mcm | CPT | 0.479 | 0.473 | 2026-09-21 |
La colza FCA Odesa ha bajado de 0.47 a 0.46 EUR durante la última ventana de actualización, mientras que la FCA Kyiv se mantiene estable en 0.45 EUR. La FOB París francesa ha descendido de 0.64 a 0.62 EUR. Este patrón coincide con los informes de una operativa interna generalmente fluida en la UE, pero con diferenciales físicos más débiles, ya que las molturadoras gestionan cuidadosamente su cobertura y los precios mundiales de las oleaginosas y del aceite de palma se deslizan a la baja.
En el mercado interno ucraniano, la competencia entre las molturadoras y los exportadores, que anteriormente había respaldado los precios, se ha debilitado a medida que las interrupciones portuarias complican la exportación de aceite y harina de colza, lo que está dirigiendo más semilla hacia los canales de exportación y aumentando la sensibilidad de la base a los costes logísticos. No obstante, la sólida demanda externa de la UE y los precios relativos favorables frente a la soja y el girasol en algunas raciones siguen atrayendo el interés comprador.
Clima y perspectivas de la cosecha
En la UE, las perspectivas meteorológicas a corto plazo siguen siendo ampliamente favorables para los cultivos oleaginosos, y las autoridades esperan que los rendimientos de los cultivos de invierno de 2026 se mantengan por encima de las medias históricas, aunque los cultivos de primavera y verano en regiones propensas a la sequía podrían afrontar episodios intermitentes de calor y estrés hídrico. Esto respalda una perspectiva de oferta generalmente cómoda para la colza, aunque los problemas localizados en Europa central y oriental han reducido las expectativas de producción frente a las de principios de la campaña.
En Ucrania y los productores vecinos del mar Negro, el clima de final de campaña ha sido menos crítico para la colza, ya que la mayor parte de la cosecha ya se ha recolectado. En este caso, la logística, más que la agronomía, sigue siendo el principal factor de riesgo de cara a los próximos meses de comercialización. Cualquier nueva escalada que afecte a los puertos, los niveles de los ríos o los corredores ferroviarios probablemente se trasladaría rápidamente a unos niveles más altos de la base de exportación, incluso si los futuros MATIF permanecen dentro de un rango.
Perspectivas de negociación y visión a 3 días
- Productores (UE, Ucrania): La curva MATIF plana y el reciente y moderado debilitamiento de las primas físicas abogan por una estrategia gradual de ventas escalonadas, en lugar de una cobertura a plazo agresiva. Considere utilizar los futuros de noviembre y febrero de 2027 para fijar un suelo de precios, manteniendo al mismo tiempo parte del potencial alcista mediante estructuras flexibles.
- Molturadoras: Con la canola del ICE bajo presión y los futuros de colza estables, las compras a corto plazo pueden seguir siendo oportunistas. Aproveche cualquier descenso provocado por la debilidad general de los aceites vegetales para ampliar la cobertura hacia el primer y segundo trimestre de 2027, especialmente allí donde los márgenes de molturación sigan respaldados por una demanda firme de harina y aceite.
- Operadores: El riesgo de base en torno al mar Negro seguirá siendo elevado. Concéntrese en las oportunidades de arbitraje entre la semilla ucraniana FCA/CPT y las posiciones francesas FOB, vigilando cuidadosamente los fletes, los seguros y las condiciones operativas de los puertos.
Durante las próximas tres sesiones, es probable que la colza MATIF siga dentro de una banda de consolidación alrededor de los niveles actuales, con señales direccionales limitadas en ausencia de un nuevo shock en los mercados energéticos o del aceite de palma. El tono más débil de la canola del ICE podría ejercer cierta presión bajista, pero los fundamentos subyacentes de oferta y demanda de la UE y la logística restringida del mar Negro deberían seguir proporcionando un suelo firme a los precios.