Los futuros de colza rebotan en el MATIF tras una fuerte caída semanal, pero una mayor oferta mundial de oleaginosas, las rápidas exportaciones ucranianas y los inventarios récord de palma limitan las subidas.
Precios
En Euronext (MATIF), los futuros de colza cerraron el 12 de octubre con una curva ampliamente estable: noviembre de 2026 en 517.00 EUR/t, febrero de 2027 en 552.25 EUR/t, mayo de 2027 en 556.50 EUR/t y agosto de 2027 en 533.50 EUR/t, mientras que los contratos posteriores se debilitan gradualmente hasta 2028. El interés abierto sigue concentrado en el contrato de febrero de 2027, lo que indica una fuerte liquidez para la cobertura de principios de 2027.
Estos niveles representan una recuperación desde el mínimo de la semana pasada, cercano a 502.00 EUR/t para el contrato de noviembre de 2026, que dejó al mercado aproximadamente un 6.5 % más bajo en términos semanales antes del rebote del lunes. En las últimas 20 sesiones, el contrato de colza más cercano ha retrocedido desde un máximo superior a 550 EUR/t, dejando los precios todavía alrededor de un 6 % por debajo de mediados de septiembre pese al último rebote correctivo. Los fondos especulativos siguen siendo compradores netos importantes de colza en Euronext, amortiguando la caída, pero sin revertir todavía la tendencia bajista general.
| Mercado | Contrato | Precio | Moneda / Unidad | Fecha |
|---|---|---|---|---|
| Euronext (MATIF) | Colza Nov 2026 | 517.00 | EUR/t | 12 Oct 2026 |
| Euronext (MATIF) | Colza Feb 2027 | 552.25 | EUR/t | 12 Oct 2026 |
| ICE Canadá | Canola Nov 2026 | 816.70 | CAD/t | 09 Oct 2026 |
En el mercado físico, las ofertas indicativas de colza europea siguen firmes en relación con los futuros. Las cotizaciones recientes incluyen semillas de colza FOB París, FR a 0.64 EUR, y semillas de colza ucranianas con un mínimo del 42 % de aceite FCA Odesa a 0.46 EUR y FCA Kyiv a 0.45 EUR. Las semillas de colza ucranianas de grado 1, < 35 mcm CPT Odesa, bajaron a 0.436 EUR desde 0.445 EUR, lo que refleja una base del mar Negro ligeramente más débil pese a la firmeza de los futuros.
Factores de oferta y demanda
El complejo de oleaginosas está dominado actualmente por los fundamentales de la soja y la palma. El último WASDE del USDA elevó la previsión de la cosecha de soja estadounidense en aproximadamente 700,000 toneladas, hasta 124.15 millones de toneladas, aumentando el rendimiento medio previsto de 52.8 a 53.1 bushels por acre. Este balance estadounidense más holgado sigue pesando sobre los precios mundiales de las oleaginosas y limita la fortaleza indirecta de la colza.
En Brasil, la siembra de soja avanza a un ritmo inusualmente rápido, con aproximadamente una quinta parte del área prevista ya sembrada gracias al inicio temprano de la temporada de lluvias. Esto aumenta la posibilidad de una cosecha brasileña más temprana y potencialmente abundante, reforzando las expectativas de una amplia oferta de soja hasta principios de 2027. Junto con la mejora de la oferta estadounidense, esto limita el potencial alcista de la colza a través del mercado global de oleaginosas y harinas.
En el ámbito de los aceites vegetales, el aceite de palma malasio sigue siendo una referencia clave. Los futuros de palma subieron inicialmente el lunes, respaldados por unos datos de exportación más sólidos, antes de volver a ceder el martes por la mañana. Sin embargo, las existencias de aceite de palma de Malasia, en máximos históricos, de alrededor de 3.51 millones de toneladas a finales de septiembre, y una producción mensual récord superior a 2.12 millones de toneladas subrayan un contexto de oferta abundante. Estas amplias disponibilidades de palma limitan la capacidad del aceite de colza para prolongar las subidas, incluso cuando se producen correcciones a corto plazo.
Los flujos comerciales también ponen de manifiesto una disponibilidad holgada. Ucrania envió aproximadamente 431,000 toneladas de colza en septiembre, de las cuales unas 420,000 toneladas tuvieron como destino la UE, junto con exportaciones récord de aceite de colza (alrededor de 157,000 toneladas) y harina (aproximadamente 140,000 toneladas). Esta fuerte presencia del mar Negro mantiene bien abastecidas a las plantas europeas de molturación y pesa sobre los valores de la base del mar Negro, como refleja el reciente debilitamiento de las indicaciones de colza CPT Odesa.
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Fundamentales y correlaciones
Los precios de la colza se ven arrastrados entre unos fundamentales mundiales pesados y focos de fortaleza en la demanda de energía y biodiésel. Un euro más débil frente al dólar estadounidense respalda los futuros denominados en euros y la competitividad exportadora, compensando parcialmente la presión derivada de unos balances más amplios de oleaginosas. Al mismo tiempo, la reciente fortaleza del crudo ha impulsado periódicamente al complejo de aceites vegetales, incluidos la palma, el aceite de colza y la canola, proporcionando un apoyo efímero a los precios de las semillas.
El complejo de la soja sigue siendo un factor central. Los futuros de soja de Chicago se han visto limitados por los márgenes negativos de molturación en China y por la expectativa de que las plantas chinas reduzcan sus operaciones en las próximas semanas. Esto, junto con la estimación más elevada de producción estadounidense del USDA y el ritmo récord de siembra de Brasil, limita el potencial alcista del aceite y la harina de soja. Dado que la colza compite directamente en los mercados de aceites vegetales y harinas proteicas, esta debilidad general sigue frenando cualquier subida sostenida de los futuros de colza.
Los factores especulativos y técnicos también son relevantes. Tras una fuerte caída del 6.5 % en el contrato MATIF de noviembre antes del vencimiento, gran parte del movimiento parece haber obedecido a factores técnicos más que a una justificación fundamental, mientras que las importantes posiciones largas netas de los fondos amortiguan nuevas pérdidas. La curva de futuros de noviembre de 2026 a mayo de 2027 muestra ahora un carry moderado de alrededor de 35–40 EUR/t, señal de un mercado que ya no está fuertemente invertido, pero que sigue premiando la cobertura cercana hacia principios de 2027 mientras el mercado físico permanezca bajo presión de cosecha e importaciones.
Perspectiva a corto plazo y clima
A corto plazo, es probable que la colza cotice dentro de una banda de consolidación, con el MATIF de noviembre de 2026 anclado en la zona de 500–520 EUR/t, ya que la presión de la cosecha y los sólidos flujos del mar Negro compensan el apoyo intermitente del crudo y el aceite de palma. Cualquier ruptura decisiva por debajo de los mínimos recientes probablemente requeriría nuevas noticias bajistas sobre la soja o la palma, mientras que un movimiento sostenido por encima de los máximos de finales de septiembre necesitaría un nuevo riesgo meteorológico o un repunte fuerte y duradero del complejo general de aceites vegetales.
Actualmente, el clima ofrece un impulso alcista limitado. La cosecha de canola en Norteamérica avanza en condiciones generalmente favorables en las praderas, sumándose a las disponibilidades de semillas. En Sudamérica, las lluvias tempranas y generalizadas permiten una rápida siembra de soja, lo que, de mantenerse, pesará aún más sobre el sentimiento mundial hacia las oleaginosas hasta principios de 2027. En Europa, por ahora no destaca ninguna amenaza meteorológica aguda para la implantación de la colza de invierno, por lo que la atención se centra en la demanda y los flujos comerciales, más que en el riesgo productivo.
Perspectiva de negociación
- Productores (UE y mar Negro): Utilizar los rebotes actuales por encima de 500 EUR/t en noviembre y de la zona de 550 EUR/t en febrero/marzo de 2027 para ampliar gradualmente la cobertura, especialmente cuando las existencias en la explotación sigan siendo importantes y la logística esté asegurada.
- Plantas de molturación: Mantener un enfoque equilibrado fijando una parte de las necesidades de semillas del cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027 frente a la curva de futuros actual, plana o con un carry moderado, mientras se conserva cierta flexibilidad en el mercado físico y la base dada la fuerte llegada de semillas y productos ucranianos.
- Importadores y compradores industriales: Considerar la incorporación escalonada de cobertura para finales de 2026 y principios de 2027 durante las caídas de precios provocadas por la debilidad de la soja o la palma, pero evitar perseguir los repuntes a corto plazo salvo que estén confirmados por una menor disponibilidad física o una recuperación clara de la demanda de aceites vegetales.
Perspectiva direccional a 3 días
- Colza MATIF (cercana, EUR/t): Lateral a ligeramente firme; soporte alrededor de 500, resistencia cerca de 525, mientras el mercado asimila el rebote reciente y espera nuevas señales del crudo y la palma.
- Canola ICE (CAD/t): Moderadamente respaldada, pero limitada por la presión continua de la cosecha; probablemente seguirá los movimientos del aceite de soja de Chicago y de la palma malasia, con un sesgo ligeramente alcista si el crudo se mantiene firme.
- Mercado físico del mar Negro (Ucrania, EUR, FCA/CPT): Sesgo ligeramente más débil en la base, ya que los flujos de exportación siguen siendo fuertes y la logística se normaliza, aunque cualquier nueva interrupción en torno a los puertos clave podría estrechar rápidamente las ofertas cercanas.