Los futuros de la soja avanzan ligeramente mientras la harina baja y el aceite sube. Los precios FOB mundiales siguen mixtos ante los riesgos meteorológicos para la cosecha estadounidense y la siembra brasileña de 2026/27.
Precios
La curva de la soja del CBOT presenta una pendiente ascendente moderada, con fortaleza en los vencimientos cercanos:
- La soja CBOT de noviembre de 2026 cotiza por última vez a 1,285.25 centavos de dólar/bu, con una subida de 7.00 (≈+0.55%) en el día y un volumen activo (12,254 contratos).
- Enero de 2027 cotiza a 1,302.00 centavos de dólar/bu (+7.50, +0.58%), y marzo de 2027 a 1,312.00 centavos de dólar/bu (+7.25, +0.56%), lo que subraya un carry moderado en los vencimientos más lejanos.
- Hasta finales de 2028–2029, los precios retroceden hacia 1,191.75–1,241.00 centavos de dólar/bu, reflejando expectativas de una oferta adecuada a largo plazo.
Los productos divergen:
- El aceite de soja del CBOT (diciembre de 2026) se mantiene firme en 69.37 centavos de dólar/lb (+1.09%), con una estructura cercana ajustada y un interés abierto sólido, señal de un apoyo continuo de los mercados energéticos y la demanda de aceites vegetales.
- La harina de soja del CBOT (diciembre de 2026) se debilita hasta USD 346.50/tonelada corta (‑0.29%), y la mayoría de los contratos de 2027–2028 avanzan a la baja, lo que sugiere una disponibilidad cómoda de harina en relación con la demanda de molturación a corto plazo.
Las cotizaciones físicas FOB en EUR confirman un panorama mixto, aunque en general estable:
- India, soja limpia sortex, FOB Nueva Delhi: EUR 0.89/kg (frente a 0.87 el 3 de octubre de 2026), mostrando una firmeza moderada.
- Ucrania, soja, FOB Odesa: EUR 0.325/kg (frente a 0.332 el 2 de octubre de 2026), reflejando la competencia exportadora y las consideraciones de flete.
- Estados Unidos, soja n.º 2, FOB Washington D.C.: EUR 0.58/kg (frente a 0.60 el 2 de octubre de 2026), en línea con una mayor disponibilidad derivada de la cosecha.
- China, soja amarilla FOB Pekín: convencional EUR 0.73/kg (frente a 0.76), ecológica EUR 0.83/kg (estable frente al 1 de octubre de 2026).
Oferta y demanda
Las perspectivas de oferta estadounidense para 2026/27 siguen siendo ampliamente favorables. Los informes de extensión agrícola y de cultivos del Medio Oeste indican que la cosecha de soja está comenzando o acelerándose en estados clave como Wisconsin e Illinois, con temperaturas superiores a lo normal y precipitaciones generalmente inferiores a lo normal previstas hasta mediados de octubre, condiciones que tienden a acelerar las labores de campo y reducir las pérdidas de cosecha. Esto respalda el contango moderado a lo largo de la curva del CBOT.
En Brasil, la campaña de siembra de soja 2026/27 está en marcha, pero es muy sensible al clima. Los informes meteorológicos destacan precipitaciones irregulares vinculadas a El Niño: aunque las primeras previsiones apuntaban a una buena humedad del suelo para un inicio rápido en partes del centro-oeste, las perspectivas más recientes advierten de lluvias irregulares y posibles retrasos en octubre para algunos estados centrales, junto con precipitaciones excesivas que estrechan la ventana de siembra en Rio Grande do Sul. Este patrón desigual mantiene una prima de riesgo meteorológico en los precios de la nueva cosecha.
La demanda estructural de China sigue siendo un pilar clave. Las evaluaciones oficiales chinas de oferta y demanda continúan mostrando que la producción nacional de soja cubre solo una parte menor de las necesidades de molturación y alimentación, lo que implica una dependencia continuada de las importaciones procedentes de Brasil, Estados Unidos y otros países. Sin embargo, el comportamiento comprador a corto plazo es cauteloso, y los importadores siguen de cerca los diferenciales FOB entre Sudamérica y el Golfo de EE. UU., así como los márgenes internos de molturación.
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Fundamentos y diferenciales
La estructura interna del complejo de la soja favorece actualmente al aceite frente a la harina. Los futuros cercanos del aceite de soja, en torno a 68–70 centavos de dólar/lb, han ganado aproximadamente un 1–2% en los contratos delanteros de 2026/27, impulsados por la demanda estable de los sectores alimentario, del biodiésel y del diésel renovable. En cambio, la harina de soja, alrededor de USD 340–350/tonelada corta, deriva ligeramente a la baja, lo que sugiere que los molturadores siguen obteniendo márgenes aceptables gracias a la participación del aceite, incluso mientras los balances de harina se relajan.
La propia curva de futuros de la soja es relativamente plana desde noviembre de 2026 hasta julio de 2027 (aproximadamente 1,285–1,328 centavos de dólar/bu), lo que indica que el mercado aún no descuenta déficits graves de oferta, pero tampoco aplica un descuento importante debido a las incertidumbres meteorológicas sudamericanas. Más adelante, los descuentos moderados hacia finales de 2028/2029 apuntan a expectativas de respuesta de la superficie sembrada y normalización de los rendimientos si persisten los incentivos de precios actuales.
En el plano regional, las indicaciones FOB denominadas en EUR muestran cómo se están expresando la logística global y las primas de riesgo:
- La soja india, cerca de su máximo reciente, subraya una fuerte demanda local y precios internos firmes.
- Las ofertas ucranianas y estadounidenses han descendido, reflejando la presión vendedora relacionada con la cosecha y la competencia por los espacios de exportación en el mar Negro y el Golfo.
- Las ofertas FOB chinas muestran una reducción de la prima entre la soja convencional y la ecológica, ya que los precios ecológicos se estabilizan y los valores convencionales se ajustan a la baja.
Perspectivas meteorológicas
Para el Medio Oeste estadounidense durante los próximos 7–10 días, las perspectivas regionales prevén temperaturas superiores a lo normal y precipitaciones inferiores a lo normal, especialmente en estados como Wisconsin y zonas del Medio Oeste superior. Este patrón debería favorecer una rápida cosecha de soja, el secado de los campos de maduración tardía y unas interrupciones limitadas de las labores, ampliando potencialmente la disponibilidad física cercana.
En Brasil, las previsiones sugieren que las lluvias están regresando gradualmente a las principales zonas productoras, aunque con una variabilidad espacial y temporal considerable. Estados del sur como Rio Grande do Sul afrontan el riesgo de precipitaciones excesivas que compriman la ventana óptima de siembra, mientras que partes de Mato Grosso y la frontera de Matopiba todavía dependen de precipitaciones más constantes para avanzar más allá de la siembra inicial y garantizar una emergencia uniforme. Estas incertidumbres sustentan una prima meteorológica moderada en los futuros de nueva cosecha y en los niveles de base.
Perspectivas de negociación
- Productores (EE. UU., Brasil): Considerar la incorporación gradual de coberturas incrementales de nueva cosecha en las subidas por encima de los niveles actuales cercanos del CBOT, utilizando opciones o estrategias de cobertura flexibles para conservar el potencial alcista si el clima brasileño se deteriora aún más.
- Importadores (Asia, MENA): Con la cosecha estadounidense avanzando bajo condiciones meteorológicas mayormente favorables, utilizar el contango actual y los valores FOB estadounidenses más débiles (alrededor de EUR 0.58/kg) para asegurar cobertura para el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027, manteniendo abierto parte del volumen para aprovechar posibles descensos si la siembra sudamericana avanza sin problemas.
- Molturadores: La estructura de aceite más fuerte/harina más débil justifica mantener o incluso aumentar la molturación donde la capacidad y la logística lo permitan, gestionando activamente las coberturas de los productos para fijar la favorable participación del aceite.
- Especuladores: El mercado descuenta actualmente un riesgo meteorológico moderado; las estrategias que compren soja frente a ventas cortas de harina o expresen un diferencial alcista del aceite de soja podrían beneficiarse si se materializan problemas relacionados con El Niño y la demanda de aceite se mantiene firme.
Perspectiva direccional a 3 días
| Mercado | Contrato/Ubicación | Dirección (3 días) | Comentario |
|---|---|---|---|
| Soja CBOT | Futuros nov. 2026 | Lateral a ligeramente alcista | La presión de la cosecha se ve compensada por la fortaleza de los productos y el riesgo meteorológico en Brasil. |
| Aceite de soja CBOT | Futuros dic. 2026 | Moderadamente alcista | Apoyo del complejo energético y de una firme demanda de aceites vegetales. |
| Harina de soja CBOT | Futuros dic. 2026 | Lateral a ligeramente bajista | Oferta cómoda mientras los incentivos de molturación se mantienen positivos. |
| Físico – India | Soja FOB Nueva Delhi | Estable a firme | Es probable que el reciente repunte hasta EUR 0.89/kg se mantenga ante la fuerte demanda local. |
| Físico – Ucrania | Soja FOB Odesa | Estable a ligeramente más débil | El descenso hasta EUR 0.325/kg refleja la competencia exportadora y la logística. |
| Físico – EE. UU. | Soja n.º 2 FOB Washington D.C. | Estable | El reciente descenso hasta EUR 0.58/kg se alinea con la mejora de la disponibilidad derivada de la cosecha. |