Los futuros del maíz se mantienen estables mientras Euronext se sostiene y la base se debilita en el mar Negro

Los futuros del maíz en las principales bolsas cotizan entre ligeramente a la baja y estables, con los contratos de Euronext prácticamente sin cambios y el CBOT y el DCE registrando descensos moderados. Los precios físicos cercanos en el mar Negro y la UE muestran un ligero debilitamiento de la base en Ucrania, pero valores resistentes en Alemania y Francia, lo que refleja una oferta mundial cómoda, aunque con una demanda regional y unos costes logísticos todavía firmes. El mercado se está consolidando tras los descensos recientes, con el contrato de noviembre de 2026 de Euronext manteniéndose por encima de los 300 EUR/t, mientras que los contratos a plazo desde finales de 2027 cotizan claramente más bajos, lo que indica expectativas de una amplia oferta futura. En el mercado físico, el maíz ucraniano para alimentación animal alrededor de Odesa se ha debilitado sobre una base CPT, mientras que las cotizaciones FCA/FOB son comparativamente estables y los precios EXW alemanes siguen elevados. La estructura de la curva, junto con el sólido interés abierto en el CBOT, apunta a un mercado bien abastecido, pero sensible a la evolución del clima, los corredores de exportación y las divisas en las próximas semanas.

Precios

El maíz de Euronext (noviembre de 2026) registró su última operación en 301.25 EUR/t, sin cambios el 15 de octubre, manteniendo el contrato cercano firmemente por encima de los 300 EUR/t. Más adelante, marzo de 2027 se situó en 275.75 EUR/t y junio de 2027 en 272.25 EUR/t, mientras que noviembre de 2027 fue marcadamente inferior, en 234.00 EUR/t, lo que subraya una pronunciada pendiente descendente a lo largo de la curva a plazo.

En el CBOT, el maíz de diciembre de 2026 se indicó por última vez en 477.75 centavos de dólar estadounidense/bu el 16 de octubre, con una caída del 0.05%, mientras que se observó un descenso similar del 0.15–0.30% en la franja de marzo a septiembre de 2027. Los futuros del maíz chino en el DCE también cerraron entre un 0.39–0.54% a la baja en los principales contratos de 2026/27, reforzando el tono mundial ligeramente bajista.

Oferta y demanda

Las curvas de futuros descendentes en Europa y Estados Unidos sugieren expectativas de una oferta cómoda a medio plazo, ya que el mercado asume resultados normales de las cosechas en el hemisferio norte. El elevado interés abierto en el CBOT, especialmente en los contratos cercanos, indica una activa cobertura comercial y participación de fondos gestionados en torno a los niveles de precios actuales.

En el mercado físico, el maíz ucraniano para alimentación animal con salida de Odesa refleja señales mixtas: las ofertas FCA de Ucrania, en 0.17 EUR/kg, permanecen sin cambios desde mediados de septiembre, mientras que los valores CPT Odesa han descendido de 0.165 EUR/kg el 17 de septiembre a 0.153 EUR/kg el 14 de octubre, lo que apunta a cierta presión relacionada con la logística y la demanda. En contraste, el maíz alemán para alimentación animal EXW en Drentwede se mantiene entre 0.285–0.29 EUR/kg, y el maíz amarillo francés FOB París permanece estable alrededor de 0.27 EUR/kg, lo que subraya una demanda interna de la UE y unos costes de transporte relativamente más firmes.

Fundamentos

Las señales de la estructura temporal son actualmente clave. La prima del Euronext Nov 2026 (301.25 EUR/t) sobre Nov 2027 (234.00 EUR/t) y marzo de 2028 (234.00 EUR/t) pone de relieve las expectativas de que el balance de esta campaña sea más ajustado que las perspectivas a medio plazo. Los descuentos moderados similares en los contratos diferidos del CBOT y el DCE refuerzan la visión de unos fundamentos que se relajan gradualmente.

Los patrones regionales de la base complementan este panorama. Los precios FCA y FOB Odesa estables, alrededor de 0.149–0.17 EUR/kg, pese a la debilidad de los valores CPT, indican que los valores internacionales de reposición y el transporte están proporcionando un suelo, mientras que la logística interior y la demanda cercana siguen siendo los principales puntos de presión. Los valores EXW alemanes, que han fluctuado principalmente entre 0.285 y 0.30 EUR/kg durante las últimas tres semanas, muestran que los compradores europeos aún están dispuestos a pagar una prima para asegurar orígenes fiables.

Previsión y perspectivas de negociación

Con los futuros ligeramente a la baja en el CBOT y el DCE y planos en Euronext, el sesgo direccional a corto plazo es moderadamente bajista o lateral, condicionado por el avance de la cosecha y los flujos de exportación. El fuerte descuento de los contratos de Euronext de 2027–2028 frente a noviembre de 2026 sugiere que las subidas podrían atraer ventas a plazo de productores y operadores en origen, especialmente en Europa y el mar Negro.

• Compradores: Considerar escalonar la cobertura en las caídas para el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027, especialmente desde Ucrania sobre una base CPT, donde los precios han cedido recientemente, manteniendo al mismo tiempo flexibilidad ante una posible debilidad adicional.
• Vendedores: Aprovechar la fortaleza relativa del Euronext cercano (alrededor de 301.25 EUR/t) y la firme base EXW alemana para ampliar la cobertura de la campaña comercial 2026/27, especialmente durante las subidas.
• Operadores: La pronunciada inversión entre noviembre de 2026 y noviembre de 2027 en Euronext puede ofrecer oportunidades en spreads de calendario, siempre que se evalúen cuidadosamente los costes de almacenamiento y financiación.

Perspectiva direccional a 3 días: Se espera que el maíz Euronext Nov 2026 cotice lateral o ligeramente más débil en torno a los niveles actuales; probablemente el CBOT Dic 2026 siga una consolidación moderadamente bajista similar, mientras que los contratos cercanos del DCE podrían mantenerse bajo una presión moderada, en línea con el sentimiento mundial.