Los precios del trigo suben ligeramente mientras persisten los riesgos en el mar Negro y fracasa la licitación saudí

Los mercados de trigo vuelven a fortalecerse mientras la diplomacia en torno a la guerra entre Rusia y Ucrania se estanca, las exportaciones del mar Negro siguen limitadas y compradores como Arabia Saudí se mantienen al margen con la esperanza de precios más bajos. Los precios han repuntado en los futuros estadounidenses y europeos tras el festivo en EE. UU., con los mercados físicos en Alemania y las ofertas spot desde Ucrania y Francia manteniéndose en niveles atractivos pero elevados. La demanda de los compradores africanos se está desplazando hacia el origen francés, mientras que algunos importadores posponen compras apostando por un avance en las conversaciones de paz lideradas por los enviados estadounidenses Kushner y Witkoff. A corto plazo, los operadores no ven una rápida normalización de los flujos del mar Negro, lo que mantiene una prima de riesgo geopolítico en el trigo.

Precios

Tras el festivo estadounidense del lunes, el trigo en la CBOT abrió el martes con subidas de más del 3%, impulsando los futuros cercanos de diciembre de 2026 hasta alrededor de 7,58 USD/bu (≈270 EUR/t al tipo de cambio actual). El movimiento refleja una nueva valoración del riesgo tras el limitado resultado de las conversaciones en Moscú y Kiev por parte de la delegación estadounidense.

En Euronext, el trigo panificable se mantiene en un nivel alto y atractivo, con el contrato de diciembre de 2026 en torno a 249 EUR/t y el septiembre de 2026 cercano a 241 EUR/t. Esto consolida la subida de la semana pasada impulsada por las continuas perturbaciones en el mar Negro. El trigo forrajero de ICE en el Reino Unido también está más firme, con el contrato de noviembre de 2026 moviéndose ligeramente por encima de 213–214 GBP/t (alrededor de 250 EUR/t).

Los mercados físicos reflejan la fortaleza de los futuros. En el noroeste de Alemania, los precios del trigo forrajero han subido con más fuerza que el trigo panificable en los puertos de exportación, manteniendo una base sólida. Las ofertas spot indicativas recientes muestran trigo forrajero alemán EXW en torno a 0,24 EUR/kg (≈240 EUR/t), trigo ucraniano FCA/CPT Odesa típicamente entre 0,15–0,17 EUR/kg, y trigo francés con 11% de proteína FOB cerca de 0,33 EUR/kg (≈330 EUR/t), lo que confirma un suelo de precios internacionales firme.

Oferta y demanda

Los esfuerzos diplomáticos de los enviados estadounidenses Kushner y Witkoff en Moscú y Kiev no han producido hasta ahora un avance decisivo hacia el fin de la guerra. Por ello, los operadores no esperan una rápida normalización de las exportaciones de grano rusas y ucranianas a través del mar Negro. El déficit estructural respecto a la capacidad de exportación previa a la guerra sigue apuntalando los precios mundiales.

Ucrania ha logrado aumentar los envíos de trigo a finales de agosto y principios de septiembre. En la semana hasta el 2 de septiembre, las exportaciones de trigo subieron un 40% frente a la semana anterior hasta 243.000 t. Sin embargo, las exportaciones totales de cereales y oleaginosas en agosto cayeron a solo 1,2 millones de t, frente a 2,5 millones de t en julio y muy por debajo de la norma previa a la guerra de al menos 4 millones de t al mes. Esto ilustra tanto las limitaciones logísticas como la dificultad de sostener flujos más elevados.

En el lado de la demanda, el interés de compra de los países africanos por trigo francés va en aumento, respaldado por la fiabilidad de la logística exportadora francesa y unos valores FOB competitivos. Al mismo tiempo, varios importadores están retrasando licitaciones y compras físicas, con la esperanza de que una futura relajación de las tensiones geopolíticas desencadene descensos de precios. La cancelación de la licitación de Arabia Saudí para 535.000 t de trigo, oficialmente por “ofertas inadecuadas”, se interpreta ampliamente como un movimiento táctico para esperar precios potencialmente más bajos.

Fundamentales y meteorología

En términos fundamentales, el mercado equilibra una cosecha mundial relativamente adecuada con los persistentes cuellos de botella logísticos y de seguridad en el mar Negro. La subida de los futuros estadounidenses indica un renovado interés especulativo y de cobertura a medida que los participantes reevalúan la probabilidad de un acuerdo de paz rápido. El elevado interés abierto en los principales contratos de CBOT y MATIF refuerza este posicionamiento.

En Europa, la estructura actual de precios muestra solo un carry modesto entre los contratos cercanos y diferidos en MATIF, lo que indica que los operadores no anticipan un alivio importante de la oferta en 2027–2028 bajo los supuestos actuales. Los mercados físicos alemanes, con el trigo forrajero superando al panificable, ponen de relieve una fuerte demanda interna de pienso y alternativas de exportación competitivas.

La meteorología en las principales regiones trigueras del hemisferio norte es estacionalmente menos crítica en este momento, con la cosecha prácticamente terminada. Las previsiones a corto plazo para la región del mar Negro y las llanuras de la UE apuntan a unas condiciones de principios de otoño mayormente normales, lo que ofrece cierto alivio en la siembra de la nueva campaña. No obstante, cualquier cambio hacia una humedad excesiva en las próximas semanas podría interrumpir las labores de campo en Ucrania y Rusia, prolongando los riesgos de oferta a medio plazo.

Perspectivas de negociación

• Productores (UE, mar Negro): Aprovechar la actual banda de precios firmes en torno a 240–250 EUR/t en MATIF como oportunidad para asegurar una parte de las ventas 2026/27 mediante futuros o contratos a plazo, manteniendo al mismo tiempo parte del volumen sin precio fijado por si el riesgo geopolítico se intensifica aún más.
• Importadores (MENA, África): Escalonar las compras en lugar de esperar completamente a un avance diplomático. Considerar la cobertura de al menos una parte de las necesidades de T4 2026 y T1 2027 a los niveles actuales de oferta francesa y ucraniana para protegerse frente a nuevas perturbaciones en los corredores del mar Negro.
• Usuarios de pienso (sector ganadero de la UE): Aprovechar los diferenciales aún favorables del trigo forrajero en el noroeste de Alemania y el Reino Unido para ampliar moderadamente la cobertura, pero evitar sobrecomprometerse dada la posibilidad de correcciones impulsadas por la política si las conversaciones de paz ganan tracción.
• Operadores especulativos: La combinación de diplomacia estancada y exportaciones ucranianas limitadas respalda un sesgo moderadamente alcista, pero son posibles correcciones bruscas ante cualquier señal creíble de alto el fuego. Una gestión de riesgo estricta y estructuras con opciones pueden ser preferibles a posiciones largas directas en futuros.

Indicaciones regionales de precios a 3 días (direccionales)