Mercado del girasol: el repunte de las importaciones egipcias se enfrenta a la presión logística del mar Negro

El fuerte aumento de las importaciones egipcias de aceites vegetales está respaldando la demanda de aceite de girasol, pero la logística del mar Negro y los cambios en los patrones de suministro mantienen elevados los flujos comerciales y los riesgos de precios de cara al cuarto trimestre de 2026. La demanda de aceite de girasol en Egipto ha aumentado junto con el consumo general de aceites vegetales, favorecida por la amplia oferta mundial y los agresivos programas de exportación de Ucrania y Argentina, que han sustituido parcialmente los menores volúmenes rusos. Al mismo tiempo, las disrupciones y las mayores primas de riesgo en el mar Negro están limitando la logística y podrían restringir un mayor crecimiento de las importaciones si aumentan los costes de flete o seguros. Las existencias nacionales egipcias se están reduciendo gradualmente, lo que lleva a los compradores a incrementar la cobertura para octubre-diciembre mientras vigilan de cerca los diferenciales relativos de precios entre los aceites de girasol, palma y soja.

Precios

Los precios del complejo del girasol son mixtos, pero en general se mantienen estables o ligeramente más débiles en origen, reflejando una amplia oferta de semillas y aceite, aunque con una logística tensionada en el corredor del mar Negro.

• Las semillas de girasol ucranianas, negras y con una pureza del 98 %, se indican a EUR 0.571 FCA/FOB Odesa y EUR 0.42 FCA Kiev-Odesa, lo que sugiere un margen bajista limitado tras la reciente relajación.
• El aceite de girasol crudo de Ucrania se cotiza a EUR 1.068 CPT Odesa, frente a EUR 1.091 a finales de septiembre, en línea con un ligero debilitamiento de los valores de exportación del mar Negro mientras los vendedores ponen a prueba la demanda.
• Los granos pelados de calidad para panadería muestran un amplio rango de EUR 0.85-1.25 FCA/FOB en Bulgaria y China, mientras que los granos entregados en la UE (por ejemplo, Alemania) cotizan cerca de EUR 1.09 FCA para el producto convencional y alrededor de EUR 1.70 FCA Polonia para el producto ecológico de origen búlgaro.

Oferta y demanda

Las importaciones combinadas de aceite de palma, girasol y soja de Egipto aumentaron a 2.3 millones de toneladas en 2025/26, 0.3 millones de toneladas más interanuales, destacando el sólido crecimiento estructural de la demanda en el balance de aceites comestibles del país.

Dentro de este total, las importaciones de aceite de girasol alcanzaron aproximadamente 565 mil toneladas, mientras que el descenso de los suministros de origen ruso durante los últimos 12 meses fue compensado por un fuerte aumento de los envíos procedentes de Argentina y Ucrania. Esto demuestra una sólida diversificación de proveedores y subraya el papel fundamental de los orígenes del mar Negro y Sudamérica para cubrir la demanda del norte de África.

Los grandes volúmenes importados han impulsado significativamente el consumo de aceites vegetales en Egipto, pero las existencias nacionales están disminuyendo gradualmente. Esto ya está estimulando un renovado interés comprador por las llegadas de octubre-diciembre, especialmente porque los compradores buscan asegurar cobertura antes de cualquier nueva escalada de los costes de flete o seguros en la región del mar Negro, donde Ucrania y Rusia representan conjuntamente la mayoría del comercio marítimo mundial de aceite de girasol. 

Fundamentales y logística

La logística del mar Negro sigue siendo el principal factor de variación para la disponibilidad y los precios del aceite de girasol. Ucrania continúa exportando aceite de girasol a través de todas las rutas disponibles (puertos de aguas profundas, Danubio, ferrocarril y carretera), pero los volúmenes actuales se mantienen por debajo de su potencial debido a las limitaciones de capacidad portuaria y los riesgos de seguridad. 

La información actual del mercado indica que, aunque la disponibilidad de semillas y aceite en el mar Negro es amplia tras una cosecha mayor en 2026/27, la capacidad exportadora está efectivamente limitada por las disrupciones navieras y los mayores costes de flete. Las autoridades ucranianas han prorrogado hasta diciembre de 2026 un factor de ajuste de 0.714 sobre los precios mínimos de exportación de semillas y aceite de girasol, facilitando el despacho aduanero y respaldando el flujo de exportaciones por camión y ferrocarril pese a los cuellos de botella marítimos. 

Para Egipto e Irán, las repetidas disrupciones en el mar Negro ya han obligado a una reorientación parcial de los flujos comerciales hacia proveedores y rutas alternativas. En el caso de Egipto, una mayor dependencia de Argentina y la continuidad de los flujos ucranianos mediante una logística flexible han compensado hasta ahora la menor oferta rusa, pero cualquier nueva escalada de las tensiones en el mar Negro o ataque contra la infraestructura portuaria podría restringir rápidamente la disponibilidad cercana y ampliar la prima del aceite de girasol frente a otros aceites vegetales competidores. 

Perspectivas a corto plazo y clima

En el próximo trimestre, es probable que las importaciones egipcias de aceite de girasol se mantengan firmes, respaldadas por un consumo sólido y unas existencias nacionales reducidas. Sin embargo, el aumento de los volúmenes importados dependerá de la eficacia con la que los exportadores ucranianos y rusos puedan trasladar el aceite a través de los canales restringidos del mar Negro y el Danubio, así como de los precios relativos del aceite de palma y soja, que actualmente son más competitivos y podrían captar la demanda incremental.

El clima en las principales regiones productoras es ahora estacionalmente menos crítico, ya que la cosecha de girasol del hemisferio norte está en gran medida avanzada, y la atención del mercado a corto plazo está pasando del tamaño de la cosecha a los márgenes de molturación, los fletes y las señales políticas en torno a las regulaciones de exportación en Ucrania y Rusia.

Perspectivas comerciales

• Refinadores y compradores egipcios: Considerar ampliar la cobertura de aceite de girasol hasta el cuarto trimestre de 2026 mientras la logística siga siendo manejable, pero mantener la flexibilidad para sustituir parte del volumen por aceite de palma si los diferenciales se amplían aún más a favor de la palma.
• Plantas de molturación/exportadores del mar Negro: Fijar los márgenes de molturación a plazo cuando sea posible, ya que la amplia oferta de semillas, junto con la logística restringida, mantiene las semillas nacionales relativamente baratas frente a los valores del aceite de exportación.
• Importadores de Oriente Medio y el Norte de África y Asia: Diversificar el origen entre Ucrania, Argentina y, cuando resulte competitivo, Rusia para mitigar el riesgo portuario y de flete, y vigilar cualquier nueva disrupción en el mar Negro que pueda restringir rápidamente la disponibilidad al contado.

Indicaciones de precios a 3 días

Durante los próximos tres días de negociación, se espera que los precios de las semillas y los granos de girasol en los principales orígenes se mantengan en general estables, con un sesgo ligeramente bajista en Ucrania (dadas las ventajas a la exportación y la abundante oferta de semillas), y que las ofertas de granos premium para panadería y ecológicos en la UE se mantengan estables o ligeramente firmes. Es probable que el aceite de girasol crudo CPT Odesa siga la evolución del sentimiento general de los aceites vegetales y los fletes, manteniéndose cerca de los niveles actuales en ausencia de nuevas perturbaciones geopolíticas.