Mercado del trigo estable mientras la fortaleza del mar Negro compensa las pérdidas del hemisferio sur
Los precios mundiales del trigo se mantienen contenidos, ya que las sólidas cosechas de Rusia y Ucrania compensan la menor producción de Estados Unidos, Australia y Argentina. Predominan los riesgos bajistas a corto plazo.
Precios
El trigo ucraniano CPT Odesa ha cotizado en un rango estrecho, con el trigo de segunda clase en torno a 0,184 EUR/kg el 3 de julio, el de tercera clase a 0,182 EUR/kg y el trigo forrajero en aproximadamente 0,170–0,180 EUR/kg. En las últimas tres semanas, los precios CPT han derivado ligeramente a la baja para las calidades forrajeras y medias, reflejando la mejora de las perspectivas de la nueva cosecha y la fuerte competencia de los orígenes ruso y de la UE.
El trigo ucraniano FOB con un contenido de proteína del 11–12,5% cotiza actualmente justo por debajo de 0,185 EUR/kg, mientras que el trigo francés FOB con 11% de proteína desde París mantiene una prima cercana a 0,35 EUR/kg, lo que subraya la mayor calidad de Europa y su fiabilidad logística. Los futuros de trigo estadounidense en el CBOT para el contrato cercano de julio de 2026 se sitúan en torno a 590–595 centavos/bu, equivalentes aproximadamente a 0,20–0,21 EUR/kg tras el ajuste por divisa y unidades, manteniendo los índices de referencia globales alineados con los valores de exportación del mar Negro.
Oferta y demanda
Se proyecta que la oferta mundial de trigo en 2026/27 se mantenga satisfactoria. El USDA estima la cosecha de Rusia en unos 88 millones de toneladas, mientras que algunos analistas privados se acercan a 90 millones de toneladas, cerca de la cosecha récord de 2022/23. La producción de Ucrania se proyecta en torno a 23–23,5 millones de toneladas, respaldada por una mejora del tiempo durante las etapas clave de desarrollo y unas condiciones de cultivo relativamente saludables en las principales regiones.
En contraste, varios exportadores afrontan perspectivas más débiles. Se espera que la producción de trigo de invierno de Estados Unidos se sitúe en solo 1,03 mil millones de bushels, el nivel más bajo desde 1965, mientras que la producción de trigo de Australia podría caer alrededor de un 22% hasta 28 millones de toneladas y la cosecha de Argentina podría descender aproximadamente un 25% hasta 21 millones de toneladas. Aun así, unas existencias finales mundiales proyectadas cercanas a 275 millones de toneladas indican que el mercado mundial seguirá cómodamente abastecido, a menos que se produzcan simultáneamente múltiples shocks meteorológicos.
Fundamentales y meteorología
Las lluvias recientes han mejorado la humedad del suelo en las principales zonas trigueras del mar Negro, y las imágenes de satélite confirman índices de vegetación generalmente saludables en Rusia y Ucrania. Las previsiones meteorológicas a corto plazo para el centro de Rusia y Ucrania apuntan a condiciones estacionalmente cálidas con chubascos dispersos, favorables para el llenado final del grano y la calidad de la cosecha. Esto reduce el riesgo de pérdidas de rendimiento a final de campaña en la región que actualmente ancla la oferta mundial.
Por el contrario, las condiciones más secas o más volátiles en partes de Australia y Argentina sostienen las preocupaciones regionales sobre la oferta, pero todavía no son lo suficientemente graves como para contrarrestar la fortaleza de la producción del mar Negro. Con inventarios cómodos y sin una amenaza meteorológica global clara en el muy corto plazo, el panorama fundamental aboga por una cotización dentro de rangos, donde los sustos meteorológicos o las disrupciones logísticas provocan picos temporales en lugar de mercados alcistas sostenidos.
Perspectivas de negociación
- Consumidores finales: Aprovechar la debilidad actual y cualquier descenso relacionado con la cosecha para ampliar la cobertura hacia el cuarto trimestre de 2026 y principios de 2027, especialmente para las calidades con mayor contenido de proteína, donde podrían aparecer déficits regionales más adelante en la campaña.
- Productores: Considerar la toma escalonada de coberturas en los repuntes, ya que los amplios excedentes exportables del mar Negro y los elevados inventarios globales limitan el potencial alcista en ausencia de problemas meteorológicos importantes.
- Comerciantes: Anticipar un mercado en general lateral con ligero sesgo bajista; centrarse en oportunidades a corto plazo en torno a las noticias meteorológicas y los movimientos de las bases entre los orígenes del mar Negro, la UE y Estados Unidos.