Mercado del trigo: las cómodas reservas de Túnez moderan la demanda de importación

La confirmación de Túnez de que sus reservas de trigo cubren las necesidades internas hasta enero de 2027 elimina un importante riesgo de demanda a corto plazo de los mercados globales, especialmente para el trigo duro. Al mismo tiempo, los precios del trigo europeo y del mar Negro están bajando o estables, reflejando una oferta cómoda y un sentimiento cauteloso pese al riesgo geopolítico persistente. Túnez ha recolectado alrededor de 1.1 millones de toneladas de cereales esta temporada, de las cuales aproximadamente el 70% corresponde a trigo duro. Esta posición de reservas, junto con las existencias remanentes y las importaciones existentes, se considera suficiente para cubrir las necesidades internas hasta enero de 2027, retrasando efectivamente cualquier reingreso urgente al mercado internacional. Paralelamente, los futuros en Euronext y CBOT se están consolidando cerca de los rangos recientes, mientras que las ofertas físicas del mar Negro siguen débiles, manteniendo un balance mundial del trigo cómodo a corto plazo.

Precios

Las cotizaciones físicas recientes muestran una tendencia moderada a la baja, particularmente en los orígenes del mar Negro y algunos de la UE, aunque se mantienen en general dentro de un rango, sin desplomarse.

• Ucrania, FOB Odesa: trigo con proteína mín. del 12.50% a 0.138 EUR/kg (frente a 0.144 EUR/kg el 10 de septiembre), reflejando unas ofertas competitivas del mar Negro.
• Ucrania, FOB Odesa: trigo con proteína mín. del 11.00% a 0.126 EUR/kg (anteriormente 0.135 EUR/kg), lo que subraya una demanda cercana más débil.
• Francia, FOB París: trigo con proteína mín. del 11.00% a 0.31 EUR/kg (frente a 0.33 EUR/kg), en línea con unas perspectivas de exportación más débiles de la UE.
• Alemania, EXW Drentwede: trigo forrajero a 0.24 EUR/kg, ampliamente estable durante la última semana tras una pequeña corrección a principios de septiembre.
• Trigo estadounidense vinculado al CBOT, FOB Washington D.C.: proteína mín. del 11.50% a 0.22 EUR/kg, ligeramente por debajo de principios de mes.

Los futuros confirman este panorama más tranquilo: el trigo de diciembre de 2026 en Euronext cotiza en una banda estrecha en torno a 240–245 EUR/t y el diciembre del CBOT cerca de los máximos recientes, aunque bajando ante la mejora del sentimiento respecto a la logística del mar Negro y una demanda de exportación apagada.

Oferta y demanda

La oficina de cereales de Túnez informa de que las reservas actuales de trigo cubrirán las necesidades internas hasta enero de 2027, gracias a una cosecha nacional de cereales de aproximadamente 1.1 millones de toneladas este año, dominada por el trigo duro, que representa cerca del 70% de la producción total. Esta composición ofrece cierta protección frente a la volatilidad de los precios internacionales del trigo duro y reduce la urgencia de celebrar licitaciones a corto plazo.

A escala mundial, los datos comerciales y las previsiones recientes apuntan a un mercado del trigo ampliamente equilibrado, con flujos comerciales interanuales solo marginalmente más ajustados. El Consejo Internacional de Cereales redujo recientemente en alrededor de 2 millones de toneladas su previsión del comercio mundial de trigo para 2026/27, hasta aproximadamente 201 millones de toneladas, reflejando tanto los cuellos de botella del mar Negro como la tibia demanda de importación en varias regiones. Las exportaciones rusas siguen siendo sólidas gracias a los envíos por ferrocarril, pero las exportaciones de la UE están rindiendo por debajo de lo esperado, ya que los orígenes del mar Negro ofrecen precios FOB inferiores a los europeos.

Para los importadores, la cómoda posición de reservas de Túnez es sintomática de un patrón más amplio: varios compradores del norte de África han adelantado sus compras a principios de año o se han beneficiado de cosechas locales aceptables, lo que les permite retirarse temporalmente del mercado. Esto reduce el riesgo alcista a corto plazo para los índices internacionales, aunque los titulares geopolíticos sigan siendo ruidosos.

Fundamentos y clima

Desde el punto de vista fundamental, el mercado del trigo se mueve entre una oferta sólida y riesgos geopolíticos y logísticos persistentes en el mar Negro. A pesar de los nuevos informes sobre daños en infraestructuras y sanciones, el trigo ruso y ucraniano sigue fluyendo por ferrocarril y puertos alternativos, aunque con mayores costes y algunos retrasos. Esto mantiene atractivas las ofertas FOB de la región y está presionando a la baja los niveles de precios de los orígenes competidores.

El clima no es un factor determinante inmediato para los próximos días en las principales regiones trigueras del hemisferio norte. En Europa, las condiciones son generalmente normales para la estación, con solo focos localizados de sequedad, mientras que en las Grandes Llanuras de EE. UU. la atención se desplaza hacia la humedad del suelo antes de la siembra del trigo de invierno; las previsiones actuales apuntan a condiciones cálidas, pero sin un estrés extremo generalizado a corto plazo. Por ello, la atención del mercado se concentra más en la política comercial, los fletes y las divisas que en las perturbaciones meteorológicas a corto plazo.

Perspectivas de negociación

• Importadores del norte de África y Oriente Medio: Con Túnez bien abastecido hasta enero de 2027, otros compradores también podrían preferir una estrategia de esperar y ver. Consideren escalonar las compras y aprovechar los descuentos actuales del mar Negro, pero eviten comprar en exceso si la demanda sigue plana.
• Exportadores de la UE y del mar Negro: Las indicaciones FOB más débiles y unos futuros firmes crean oportunidades de base. Los vendedores de la UE podrían tener que mantener flexibilidad en cuanto a calidad y plazos, mientras que los exportadores del mar Negro deben vigilar de cerca la logística y los titulares políticos.
• Operadores especulativos: El mercado se mantiene dentro de un rango, con la bajada limitada por el riesgo geopolítico y la subida limitada por unas reservas cómodas. Las estrategias que aprovechen la volatilidad en torno a los acontecimientos informativos, en lugar de las apuestas direccionales fuertes, parecen más adecuadas a corto plazo.

Perspectiva regional a 3 días (18–20 de septiembre de 2026)

• Mar Negro (UA, RU, FOB): Sesgo ligeramente bajista a lateral, ya que persisten las ofertas agresivas, aunque podría volverse más firme ante cualquier nueva interrupción logística.
• UE (FR FOB, DE EXW): Mayormente lateral, con un tono ligeramente débil; la competitividad exportadora sigue bajo presión por los orígenes más baratos.
• EE. UU. (FOB, vinculado al CBOT): Lateral a ligeramente más débil tras la reciente retirada de los futuros del CBOT, salvo que las tensiones en el mar Negro vuelvan a escalar con fuerza.