Mercados del trigo bajo presión mientras Chicago cae y Europa se mantiene más firme
Los mercados del trigo se debilitan mientras el CBOT alcanza mínimos de varios meses, mientras que los precios físicos de la UE y el MATIF se mantienen más firmes. La demanda sigue siendo cautelosa pese a los flujos ajustados del mar Negro y las estables exportaciones de la UE.
Los precios del trigo continúan bajo presión a nivel global, ya que los futuros de Chicago prolongan una tendencia bajista de varias semanas, mientras que los índices de referencia europeos y los mercados físicos muestran una mayor resiliencia. La amplia disponibilidad a corto plazo y la cautela de la demanda importadora están limitando las subidas, pese a los envíos restringidos del mar Negro y la estabilidad de los flujos de exportación de la UE.
El sentimiento general en los futuros sigue deprimido, con el CBOT en nuevos mínimos de varios meses, lastrado por la debilidad del maíz y la soja y por el aumento de las posiciones cortas netas especulativas. En contraste, los precios físicos de la UE en Alemania y Polonia se mantienen cerca de máximos de varios años debido a balances locales ajustados y sólidos programas de exportación, especialmente a través de Rumanía y los países bálticos. Los importadores están dudando antes de las cosechas del hemisferio sur en Australia y Argentina, lo que limita el potencial alcista, pero también evita una caída significativa de los valores europeos.
Precios
En Euronext, el trigo de diciembre de 2026 cotizó por última vez a EUR 232.75/t, mientras que los contratos de marzo de 2027 y mayo de 2027 se situaron estrechamente en EUR 232.50/t y EUR 232.00/t, respectivamente, lo que indica una curva a corto plazo ampliamente plana. El primer descuento más distante aparece en septiembre de 2027, a EUR 223.00/t, reflejando expectativas de una oferta cómoda más adelante.
En Chicago, el trigo SRW se muestra más débil: diciembre de 2026 cotiza alrededor de 628.25 US‑c/bu, mientras que marzo de 2027 y mayo de 2027 son solo modestamente superiores, en 643.00 y 650.50 US‑c/bu, respectivamente, tras un séptimo descenso semanal consecutivo y el avance hacia mínimos de dos meses en las tres bolsas estadounidenses. Los fondos han aumentado su posición corta neta en trigo SRW del CBOT, sumando presión técnica.
El trigo forrajero europeo está bajando más lentamente que los futuros: el trigo forrajero EXW Drentwede (DE), con una humedad máxima del 14%, se cotizó por última vez a EUR 0.24/kg el 21 de octubre, descendiendo desde EUR 0.248/kg el día anterior, pero aún por encima de los niveles de finales de septiembre. El trigo ucraniano en Odesa mantiene una tendencia más débil, con el trigo forrajero CPT en EUR 0.138/kg y las calidades de molienda 2 y 3 en EUR 0.174/kg y EUR 0.151/kg, respectivamente, todas por debajo de los máximos de mediados de octubre.
El trigo forrajero ICE UK ha corregido con mayor intensidad, con el contrato de noviembre de 2026 cerrando en GBP 195.50/t, con una caída de GBP 5.25 o del 2.69% en el día. Los contratos a plazo hasta mediados de 2027 perdieron alrededor de un 2.5–3%, acercando Londres al tono bajista de Chicago más que al mercado físico continental, que aún se mantiene firme.
| Mercado | Contrato / Calidad | Último precio | Término |
|---|---|---|---|
| Euronext (MATIF) | Futuros dic. 2026 | EUR 232.75/t | — |
| Euronext (MATIF) | Futuros mar. 2027 | EUR 232.50/t | — |
| Alemania | Trigo forrajero, humedad máxima del 14%, Drentwede | EUR 0.24/kg | EXW |
| Ucrania | Trigo forrajero, humedad máxima del 14%, Odesa | EUR 0.138/kg | CPT |
| Ucrania | Trigo calidad 2, Odesa | EUR 0.174/kg | CPT |
| Ucrania | Trigo calidad 3, Odesa | EUR 0.151/kg | CPT |
Oferta y demanda
A pesar de las interrupciones de los flujos desde los puertos rusos y ucranianos del mar Negro, los operadores no perciben actualmente una escasez mundial inminente. La demanda importadora ha sido inusualmente contenida, ya que los principales compradores esperan para evaluar el tamaño y la calidad de las próximas cosechas en Australia y Argentina, compensando efectivamente parte del déficit del mar Negro y reduciendo las preocupaciones sobre la oferta cercana.
Dentro de la UE, el comportamiento de las exportaciones pone de relieve una situación equilibrada, pero no ajustada. Hasta el 18 de octubre de 2026, el bloque había enviado 8.47 millones de toneladas de trigo, exactamente al mismo ritmo que el año pasado. Los embarques semanales sumaron 335,000 toneladas, mientras que las importaciones de trigo blando cayeron un 38%, hasta 943,000 toneladas, dejando a la UE más claramente orientada a la exportación para 2026/27.
Arabia Saudí, Nigeria, Argelia, Sudáfrica y Jordania representan conjuntamente una gran parte de las ventas actuales de la UE, encabezadas por Arabia Saudí con aproximadamente 1.05 millones de toneladas y Nigeria con 870,000 toneladas. Rumanía domina la combinación de orígenes de la UE con 3.68 millones de toneladas, muy por delante de Letonia, con 1.29 millones de toneladas, y Lituania, con 888,000 toneladas, mientras que Alemania ha exportado hasta ahora 566,000 toneladas, 58,000 toneladas más que la semana anterior.
Los balances internos de algunas partes de Europa son considerablemente más ajustados de lo que sugieren los futuros mundiales. En Alemania, el trigo forrajero en Südoldenburg se negoció esta semana a EUR 248/t, justo por debajo del máximo de tres años y medio de EUR 252/t alcanzado el jueves, respaldado por una firme demanda local. En Polonia, los precios tanto del trigo de molienda como del forrajero siguen subiendo gracias a las fuertes exportaciones y a una cosecha 1.3 millones de toneladas menor, con una producción total de cereales un 5% inferior interanual.
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Fundamentos regionales
La actividad exportadora polaca está absorbiendo una parte significativa de la oferta regional: más de 1 millón de toneladas de trigo salió de los puertos polacos en el primer trimestre del año comercial, aproximadamente 500,000 toneladas más que en el mismo periodo de la temporada pasada. Parte de este volumen probablemente corresponde a trigo ucraniano en tránsito, pero el efecto sobre la disponibilidad local es el mismo—una menor oferta interna y un mayor respaldo a los precios.
Los precios de compra polacos subrayan esta tensión. Los precios medios de recogida del trigo de molienda aumentaron 11 PLN en la semana, hasta 921 PLN/t (alrededor de EUR 214/t), mientras que el trigo forrajero ganó 13 PLN, hasta 882 PLN/t (unos EUR 205/t). La combinación de mayores exportaciones y una cosecha más pequeña está ajustando gradualmente el balance de Polonia, manteniéndolo alineado con el elevado mercado físico alemán, en lugar de con los índices de futuros mundiales más débiles.
En contraste, las cotizaciones FOB y CPT ucranianas se han debilitado, reflejando las limitaciones logísticas y la competencia de otros orígenes, más que una amplia disponibilidad en las explotaciones. El trigo FOB de Odesa con una proteína del 11.0–12.5% se indica entre EUR 0.109/kg y EUR 0.143/kg, por debajo de los niveles de principios de octubre. Esta debilidad de los precios, junto con la curva plana de futuros MATIF, sugiere que Europa aún tiene un acceso cómodo a trigo del mar Negro a precios competitivos, pese a las interrupciones en algunos puertos.
Clima y perspectivas de la nueva cosecha
El riesgo meteorológico se concentra en el hemisferio sur, mientras los mercados siguen de cerca las próximas cosechas de Australia y Argentina. Las últimas perspectivas regionales apuntan a condiciones mayormente favorables en las principales zonas trigueras australianas durante la próxima semana, manteniendo las expectativas de fuertes envíos de grano en octubre que podrían alcanzar alrededor de un 50% por encima de la media a largo plazo. Esto refuerza la percepción de una oferta mundial adecuada a corto plazo.
En Sudamérica, las previsiones recientes indican episodios más frescos y húmedos en partes de Argentina y el sur de Brasil, lo que debería favorecer las etapas finales del cultivo de trigo en muchas zonas, aunque el exceso localizado de humedad sigue suponiendo un riesgo para la calidad. Por ahora, sin embargo, estas condiciones se consideran ampliamente favorables para la producción y no están proporcionando un impulso alcista significativo a los precios internacionales.
Perspectivas de negociación (próximas 1–2 semanas)
- Futuros: Con el trigo del CBOT inmerso en una tendencia bajista de siete semanas y los fondos gestionados aumentando sus posiciones cortas netas, es probable que las subidas encuentren interés vendedor salvo que surjan nuevas perturbaciones de la oferta. El sesgo a corto plazo sigue siendo ligeramente bajista o lateral.
- Europa frente a EE. UU.: El contraste entre los débiles futuros de Chicago y los firmes precios físicos alemanes y polacos sugiere un potencial bajista limitado para los productos físicos europeos de alto contenido proteico. Es probable que las bases en regiones activas en la exportación, como Alemania y Polonia, se mantengan históricamente fuertes.
- Mar Negro y Polonia: Las continuas y elevadas exportaciones polacas y las limitaciones logísticas del mar Negro aconsejan mantener cierta cobertura ante el riesgo alcista en Europa Central y Oriental, especialmente para el trigo forrajero y el trigo de molienda de contenido proteico medio con entrega en el primer trimestre de 2027.
- Importadores: Los principales compradores que aún esperan los resultados de las cosechas australiana y argentina podrían encontrar valor escalonando la cobertura en nuevas caídas del CBOT y el ICE, manteniendo al mismo tiempo la flexibilidad para cambiar entre orígenes de la UE y del mar Negro según el flete y la calidad.
Perspectiva direccional regional a 3 días
- Trigo Euronext (MATIF): Neutral a ligeramente más débil, siguiendo a Chicago, pero respaldado por una demanda de exportación estable de la UE.
- Trigo SRW del CBOT: Sesgo ligeramente bajista mientras aumenten las posiciones cortas de los fondos y el maíz y la soja sigan débiles, con margen para breves rebotes técnicos.
- Mercado físico de Alemania y Polonia: En gran medida estable en niveles elevados; es posible una moderada firmeza adicional donde la demanda local de forraje sea fuerte y los programas de exportación sigan activos.