سوق الذرة تحت الضغط مع خيبة الأمل في الطلب التركي على الإمدادات الأوكرانية

ضعف الطلب التركي وتوافر كميات وفيرة من الحبوب العلفية المحلية يبقيان أسعار الذرة الأوكرانية تحت الضغط، رغم نظام الحصص الاستيرادية المواتي والطقس الداعم لعقود الآجلة في أوروبا. يواجه باعة المحصول القديم عروض شراء غير جذابة، وعليهم أن يقرروا ما إذا كانوا سيصْفون المخزونات الآن أم يراهنون على دعم سعري لاحق مدفوع بالطقس. يرسل سوق الذرة العالمي في الوقت الحالي إشارات متباينة. فمن ناحية، يدعم الطقس الحار في أوروبا وأجزاء من الولايات المتحدة العقود الآجلة، مع تعافي ذرة يورونِكست في الجلسات الأخيرة. ومن ناحية أخرى، يكبح بطء الطلب الفعلي من المشترين الرئيسيين مثل تركيا، وتراجع أسعار الحبوب العلفية المنافسة، وانخفاض أسعار النفط الخام أي موجة صعود مستدامة. وبالنسبة للمصدرين الأوكرانيين، يترجم هذا المزيج إلى هوامش ربحية ضيقة وقرار تسويقي صعب بالنسبة للكميات المتبقية من المحصول القديم.

الأسعار

انخفضت أسعار شراء التصدير للذرة الأوكرانية بمقدار إضافي قدره 1–2 دولار/طن خلال الأيام السبعة الماضية، إلى نحو 214–215 دولار/طن (ما يعادل تقريبًا 199–200 يورو/طن) تسليم موانئ البحر الأسود. وينعكس هذا الضعف في العروض من أوديسا، حيث جرت صفقات لذرة علفية CPT مؤخرًا قرب 190 يورو/طن، أي أقل قليلًا من المستويات التي تشير إليها عروض الشراء البحرية.

تتضح ضغوط المنافسة من الحبوب العلفية الأخرى بشكل جلي. إذ يجري تداول القمح العلفي تسليم موانئ أوكرانيا عند نحو 208–210 دولارات/طن (حوالي 194–196 يورو/طن)، في حين أن شعير المحصول الجديد أرخص حتى، عند 193–195 دولارًا/طن (نحو 180–182 يورو/طن)، ما يضع فعليًا سقفًا لسعر الذرة في كثير من علائق الأعلاف. في المقابل، ارتفعت عقود ذرة أغسطس في بورصة يورونِكست باريس بنسبة 6.9% على أساس أسبوعي إلى نحو 227.5 يورو/طن، ما يبقي المؤشرات الأوروبية عند علاوة واضحة مقارنة بالسوق الفعلي في البحر الأسود.

العرض والطلب

سلوك الاستيراد التركي هو العامل المحوري في الضعف الحالي لذرة أوكرانيا. فمن أصل حصة مُخفَّضة الرسوم الجمركية قدرها 3.0 ملايين طن (رسوم استيراد 5%)، استخدم المشترون الأتراك نحو 1.888 مليون طن فقط — أي حوالي 63% — رغم أن النافذة تظل مفتوحة حتى 31 يوليو. وكان المشاركون في السوق يتوقعون برنامج شراء أكثر عدوانية بكثير في نهاية الموسم، لا سيما للأصول الأوكرانية.

السبب الرئيسي في هذا الاستخدام المنخفض هو توافر كميات قوية محليًا من الحبوب العلفية البديلة. فقد بدأ حصاد الشعير والقمح في تركيا بالفعل، وتُزاحِم الإمدادات المحلية الجيدة الذرة المستوردة في علائق الأعلاف. وعلى المدى الأبعد، تشير توقعات وزارة الزراعة الأميركية USDA إلى إمكانية تراجع إنتاج الذرة التركي من 7.9 ملايين طن في 2025–26 إلى نحو 7.1 ملايين طن في 2026–27، في حين تبقى الواردات قرب 4.8 ملايين طن. غير أن الأثر المباشر لهذه الصورة الهيكلية على السوق محدود في الوقت الراهن بسبب حصاد الشعير والقمح الجاري، والذي يقلص بقوة احتياجات الاستيراد على المدى القصير.

عالميًا، يقدم قطاع الوقود الحيوي دعمًا أقل من المعتاد للطلب. إذ تضغط أسعار النفط الخام الأضعف على اقتصاديات إنتاج الإيثانول، خاصة في الولايات المتحدة حيث يعد الوقود الحيوي القائم على الذرة ركيزة رئيسية للطلب. وتُظهر البيانات الأخيرة للسوقين الفعلي والآجل في الولايات المتحدة تحرك أسعار الذرة قرب أدنى مستوياتها منذ عدة أشهر، مع تراجع متوسط الأسعار النقدية الوطنية هامشيًا هذا الأسبوع، وسجّل أقرب عقود الذرة في بورصة CBOT تغيرات يومية طفيفة فقط بدلًا من أي ارتداد قوي.  

الأساسيات والطقس

يعد الطقس في الوقت الحالي عامل دعم رئيسي للعقود الآجلة، لكنه أقل تهديدًا مباشرة للمحصول الأوكراني. ففي غرب أوروبا، غذّت موجة حر مع درجات حرارة في فرنسا حول 34–38 درجة مئوية عمليات شراء مضاربية في يورونِكست، ما ساعد على تحقيق الارتفاع الأسبوعي بنحو 7% في عقود ذرة أغسطس. ويوفر هذا لمصدري أوكرانيا بعض الأمل في تحسّن الطلب من المشترين على الحدود الأوروبية الباحثين عن واردات بأسعار تنافسية مقارنة بالذرة الفرنسية المحلية.

وفي أوكرانيا نفسها، الطقس على المدى القصير حار لكنه ليس حرجًا بعد. فالعديد من حقول الذرة لم تدخل بعد مرحلة الإزهار بسبب تأخر النمو، ما يعني أن حساسيتها للحرارة الحالية محدودة. وتشير التوقعات لمناطق رئيسية مثل بولتافا إلى أجواء دافئة ولكن غير متطرفة في الأيام المقبلة، مع درجات حرارة نهارية في منتصف العشرينات مئوية في الأغلب، ودون مؤشرات على موجة حر شديدة ومستدامة في الأجل القريب.  

وفي الولايات المتحدة، تؤكد تحركات CBOT الأخيرة أن مخاطر الطقس لم تتحول بعد إلى موجة صعود سعرية. فقد تراجعت عقود ذرة يوليو الآجلة بنحو 1.9% خلال الأسبوع الماضي، لتتداول قرب أدنى مستوياتها منذ بداية موسم 2025–26 وحوالي 12% أدنى من الأسعار قبل شهر. إن ضعف المؤشرات الأميركية، إلى جانب فتور الطلب التركي وتوافر كميات وفيرة من الحبوب العلفية في منطقة البحر الأسود، يصب مباشرة في النبرة البيعية المسيطرة على قيم تصدير الذرة الأوكرانية.

التوقعات وإرشادات التداول

بالنظر إلى أواخر يونيو ويوليو، يبدو سوق الذرة متوازنًا بدقة بين احتمال صعود مدفوع بعوامل الطقس واستمرار رياح معاكسة من جانب الطلب. في الوقت الراهن، تظل أسعار تصدير المحصول القديم من الذرة الأوكرانية تحت الضغط، مع تأثر السوق المحلي بشدة باستراتيجية الشراء الحذرة في تركيا وبالمنافسة من القمح والشعير العلفيين منخفضَي السعر. وفي الوقت نفسه، يشير ارتفاع عقود يورونِكست الآجلة إلى أن أي تدهور في آفاق المحصول الأوروبي يمكن أن يترجم سريعًا إلى فرص تسعير أفضل على الحدود الغربية لأوكرانيا.

ومن ثم يواجه المنتجون الأوكرانيون معضلة توقيت كلاسيكية: إما بيع المخزونات المتبقية من المحصول القديم عند الأسعار الضعيفة نسبيًا الحالية، أو الاحتفاظ بها إلى فترة المحصول الجديد على أمل أن ترفع مخاطر الطقس في أوروبا أو أميركا الشمالية، أو تغيرات سوق الطاقة، القيم السعرية. وبالنظر إلى أن نافذة حصة تركيا تُغلَق في 31 يوليو وأن حصادها المحلي من الشعير والقمح في مرحلة متقدمة، ينبغي أن تظل التوقعات بشأن طفرة متأخرة في مشتريات تركيا متحفظة.

• المزارعون الأوكرانيون: فكروا في تصريف الكميات المتبقية من محصول الذرة القديم تدريجيًا عند أي موجات صعود محدودة باتجاه مستوى 200 يورو/طن (معادل تسليم الميناء)، بدلًا من انتظار تعافٍ كامل قد لا يتحقق إذا ظل النفط ضعيفًا وبقي الطلب التركي فاتِرًا.
• المصدرون: ركزوا على التحوّط من مخاطر الأساس مقابل عقود يورونِكست الأقوى؛ فالعلاوات الحالية للمؤشرات الأوروبية فوق الأسعار النقدية في البحر الأسود توفر فرصًا لتثبيت هوامش على الشحنات المتجهة غربًا، لا سيما إذا استمرت موجة الحر في فرنسا.
• مشترو الأعلاف في تركيا والاتحاد الأوروبي: حافظوا على موقف شراء متأنٍ قليلًا، لكن ابدأوا في بناء تغطيات تدريجية عندما تقل أسعار العروض الأوكرانية عن القيم المحلية للشعير والقمح بعد تعديلها للطاقة، خاصة إذا تصاعدت مخاوف الطقس في يوليو.

النظرة السعرية والاتجاهية لثلاثة أيام (يورو)

• أوكرانيا، موانئ البحر الأسود (CPT/FOB): حركة عرضية إلى أضعف قليلًا حول 190–200 يورو/طن طالما ظل الطلب التركي ضعيفًا وبقي القمح/الشعير العلفي أرخص.
• عقود ذرة يورونِكست باريس الآجلة: من المرجح أن تشهد مرحلة تماسك قرب مستويات أواخر نطاق 220 يورو/طن بعد الارتفاع الأخير البالغ 6.9%؛ وتعتمد أي مكاسب إضافية على استمرار موجة الحر.
• عقود ذرة CBOT الآجلة: ميل طفيف للهبوط/الحركة العرضية خلال الجلسات الثلاث المقبلة، يعكس ضعف هوامش الإيثانول وغياب ضغوط حادة حتى الآن على المحصول الأميركي.