انخفاض طفيف في أسعار الذرة مع تعويض تأثير الطقس الجيد في الولايات المتحدة لقوة الطلب على الإيثانول
انخفاض طفيف في أسعار الذرة مع تعويض الطقس الملائم في الغرب الأوسط الأمريكي لقوة الطلب على الإيثانول والتصدير. عقود يورونكست وشيكاغو تتحرك قرب قيعان موسمية باليورو.
الأسعار وهيكل الآجال
في بورصة يورونكست، يجري تداول عقد الذرة القريب تسليم يونيو 2026 حول 210 يورو/طن، مع عقد المحصول الجديد الرئيسي تسليم نوفمبر 2026 عند نحو 204 يورو/طن وعقد مارس 2027 عند 209 يورو/طن تقريبًا، ما يشير إلى منحنى آجال مستقبلي شبه مسطح مع حمل متواضع فقط بين الاستحقاقات. يتركز حجم الاهتمام المفتوح في عقود أغسطس ونوفمبر 2026، ما يؤكد مكانتهما كمراكز سيولة رئيسية لأنشطة التحوط.
تتراجع عقود الذرة في بورصة شيكاغو عبر شريحة الآجال، مع انخفاض عقد يوليو 2026 بنحو 0.6% وعقد ديسمبر 2026 بأ約 0.4% في الجلسة الأخيرة، مواصلة النغمة السلبية هذا الأسبوع في الحبوب. كما تتراجع عقود الذرة في داليان الصينية بنسبة 0.5–1.0% على طول المنحنى، في إشارة إلى ضغوط واسعة النطاق على الأسعار الدولية مع تراجع المخاوف المتعلقة بالإمدادات.
الإمدادات والطلب والطقس
يوصف الطقس حاليًا في الغرب الأوسط الأمريكي بأنه ملائم لتطور المحاصيل، مع توقع هطولات إضافية خلال الأيام المقبلة، ما يعزز التوقعات بإمكانيات جيدة للإنتاجية. يأتي ذلك بعد تقرير حالة المحاصيل الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية الذي قيّم 67% من محصول الذرة الأمريكي في فئة الجيد إلى الممتاز، وهو أقل قليلًا فقط من متوسط السنوات الخمس ويُنظر إليه على أنه ملائم بشكل عام في الوقت الحالي.
على جانب الطلب، أكدت وزارة الزراعة الأمريكية بيعًا خاصًا يبلغ 136,000 طن من الذرة الأمريكية إلى كوريا الجنوبية للتسليم في سنة التسويق 2026/27، مما يبرز استمرار الاهتمام الآسيوي لكنه ليس كافيًا لتغيير المزاج العام في السوق. أظهرت بيانات مبيعات التصدير الأسبوعية الصادرة في 4 يونيو أن حجوزات الذرة جاءت دون توقعات السوق، ما يعزز الانطباع بأن زخم الصادرات قد تباطأ على المدى القصير.
الأساسيات: الإيثانول والأسعار الإقليمية
يبقى الإيثانول نقطة مضيئة نسبيًا. تُظهر أحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية ارتفاع إنتاج الإيثانول في الولايات المتحدة بمقدار 19,000 برميل يوميًا على أساس أسبوعي إلى 1.108 مليون برميل يوميًا، بينما انخفضت المخزونات بنسبة 1.5% وازدادت الصادرات، ما يشير إلى قوة في الاستهلاك رغم تراجع طفيف في طلب المزج. وبالنسبة للذرة، يشير هذا إلى طلب صناعي مستقر حتى مع تقلبات استخدام العلف والتصدير.
تظل العروض الفعلية في أوروبا ومنطقة البحر الأسود مستقرة على نطاق واسع باليورو. تُظهر العروض الأخيرة أن سعر الذرة الصفراء العلفية الأوكرانية يبلغ نحو 0.26 يورو/كجم تسليمًا على ظهر الشاحنة (FCA) أوديسا (≈260 يورو/طن) والذرة الصفراء الفرنسية قرب 0.26 يورو/كجم تسليمًا على ظهر السفينة (FOB) باريس (≈260 يورو/طن)، كلاهما دون تغيير في أحدث التقييمات. تحافظ المنتجات المتخصصة ذات القيمة المضافة مثل ذرة الفشار الأرجنتينية (≈840 يورو/طن FOB) وذرة النشا العضوية الهندية (≈1,330 يورو/طن FOB) على مستويات أسعار قوية، ما يعكس موازين أكثر تشددًا في الشرائح المتخصصة بدلًا من فائض في السوق الكبرى.
معنويات السوق والمخاطر
يرى مدراء الصناديق أن الذرة والقمح في منطقة بيع مفرط فنيًا ومهيآن لارتداد تصحيحي، إلا أن السوق تفتقر إلى محفز صعودي واضح طالما أن الطقس في الولايات المتحدة متعاون والمخزونات العالمية مريحة. يبدو أن الهبوط على المدى القصير أصبح محدودًا بشكل متزايد، لكن أي ارتفاعات تُقابَل بعمليات بيع سريعة ما لم تفاجئ مبيعات التصدير أو مخاطر الطقس باتجاه صعودي.
تشمل المخاطر الرئيسية خلال الأسابيع المقبلة: تحول الطقس إلى أكثر حرارة وجفافًا في الولايات الأمريكية الرئيسية خلال فترة التلقيح؛ مراجعات لإنتاج أمريكا الجنوبية في تقرير WASDE المقبل قد تشدد أو تزيد من وفرة الميزان؛ واضطرابات جيوسياسية أو لوجستية في تدفقات الصادرات من البحر الأسود. في الوقت الراهن، لا يبدو أي من هذه المخاطر حادًا بما يكفي لتجاوز نبرة السوق الهابطة الخفيفة السائدة.
آفاق التداول (الأسبوع إلى الأسبوعين المقبلين)
- المنتجون (الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي): النظر في تنفيذ تحوطات تدريجية للمحصول الجديد على يورونكست حول 200–210 يورو/طن لعقد نوفمبر 26، مع استخدام الخيارات للحفاظ على إمكانية الاستفادة من أي صدمة طقس صعودية.
- المستهلكون (علف وصناعي): استغلال الضعف الحالي لتمديد التغطية بشكل متواضع حتى الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027، مع تجنب الشراء المفرط قبل تقرير WASDE لشهر يونيو وقمة مخاطر الطقس في الولايات المتحدة.
- المتداولون المضاربون: يبدو السوق قريبًا من قاع فني محتمل؛ يمكن البحث بحذر عن ارتفاعات ناتجة عن تغطية مراكز بيع قصيرة مع الحفاظ على حدود مخاطر ضيقة نظرًا للتأثير القوي لبيانات قادمة.
مؤشرات الأسعار لثلاثة أيام (اتجاهية)
- ذرة يورونكست (يونيو/نوفمبر 26): ميل طفيف للمزيد من الضعف أو الحركة الجانبية باليورو، مع نزعة للتجميع حول 200–210 يورو/طن في غياب تهديدات جديدة تتعلق بالطقس.
- ذرة بورصة شيكاغو (يوليو/ديسمبر 26): ميل هبوطي معتدل لكنها عُرضة لارتدادات تغطية مراكز بيع قصيرة عند أي تغير في شهية المخاطرة أو صدور بيانات أقوى لمبيعات التصدير.
- السوقان الفعليتان في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي: مستقرة من حيث اليورو؛ ومن المرجح أن تستجيب تعديلات الأساس بدرجة أكبر لتكاليف الشحن واللوجستيات المحلية مقارنة بحركة السعر المطلق في الجلسات القليلة المقبلة.