محادثات الولايات المتحدة وإيران تخفف مخاوف الحرب لكن مخاطر مضيق هرمز تُبقي أسواق الطاقة في حالة ترقّب

المحادثات غير المباشرة في الدوحة بين الولايات المتحدة وإيران خفّضت المخاوف الفورية من تجدد التصعيد العسكري، ما هدّأ أسعار النفط الخام مع قيام المتداولين باستبعاد أسوأ السيناريوهات المتعلقة بإغلاق جديد لمضيق هرمز. ومع ذلك، يظلّ المرور عبر الممر المائي أقل بكثير من المستويات الطبيعية، كما أن مسعى إيران لإبراز سيطرتها على الشحن والرسوم المستقبلية يبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية مرتفعة في أسواق الطاقة والسلع المرتبطة بها.

ورغم استئناف بعض الناقلات وناقلات الغاز الطبيعي المسال رحلات العبور، فإن المخاوف المستمرة بشأن تطهير الألغام، وتكاليف تأمين مخاطر الحرب، وعدم اليقين بشأن نوايا إيران طويلة الأمد، تعني أن الخدمات اللوجستية عبر أحد أهم عنق الزجاجة في تدفقات الطاقة عالمياً لا تزال هشة. بالنسبة للمستوردين والمصافي وشاحني الحبوب السائبة المعتمدين على وقود السفن، توفر محادثات الدوحة انفراجة مؤقتة أكثر من كونها عودة إلى «الأعمال كالمعتاد».

Introduction

اختتم المفاوضون الأمريكيون والإيرانيون هذا الأسبوع محادثات موازية وغير مباشرة في الدوحة، مع إشارة الوسطاء إلى «تقدم إيجابي» في تنفيذ اتفاق بحري مؤقت وإطلاق أموال إيرانية مجمّدة. ركزت المناقشات بشكل كبير على الأمن وإدارة مضيق هرمز أكثر من القضايا السياسية الأوسع، وتعهد الطرفان بمواصلة التفاوض خلال الأسابيع المقبلة.

تأتي هذه المحادثات على خلفية صراع مستمر منذ أشهر عطّل بشدة حركة الشحن عبر هرمز، وهو ممر يعالج عادة نحو خُمس النفط المنقول بحراً عالمياً إضافة إلى كميات كبيرة من الغاز الطبيعي المسال. ورغم أن اتفاقاً مؤقتاً في منتصف يونيو سمح باستئناف الحركة، فإن تدفقات السفن لا تزال أقل بكثير من مستويات ما قبل الحرب، كما أن الحوادث الجديدة والتهديدات الإيرانية بشأن السيطرة والرسوم المستقبلية أبرزت مدى هشاشة إعادة الفتح.

Immediate Market Impact

أسعار الطاقة تراجعت مع إعادة المتداولين تقييم احتمالات عودة الحصار أو تصعيد عسكري واسع النطاق. وتخلّى خام برنت وغرب تكساس عن الجزء الأكبر من مكاسبهما في زمن الحرب، مع إرجاع الانخفاضات الأخيرة إلى تعافي الإنتاج والصادرات في الشرق الأوسط بوتيرة أسرع من المتوقع وإلى الانطباع بأن الدبلوماسية تكبح الصراع في الوقت الراهن.

مع ذلك، تظل التدفقات عبر هرمز غير مستقرة وأقل بكثير من مستويات ما قبل النزاع، مع إظهار بيانات الشحن أن الحركة، بعد انتعاش أولي، كانت متقلبة وعرضة للانتكاسات عقب الضربات الأخيرة على السفن التجارية وتوقف جهود الإجلاء التي تقودها الأمم المتحدة. ولذلك يتعامل المشاركون في السوق مع التراجع الحالي في الأسعار على أنه مشروط باستمرار التقدم الدبلوماسي والتطبيع التدريجي لظروف العبور.

لا تزال أقساط الشحن وتأمين مخاطر الحرب على السفن العابرة للمضيق مرتفعة، كما أن الطموح المعلن لإيران في إضفاء الطابع الرسمي على سيطرتها وجمع رسوم عبور بعد فترة سماح أضاف مصدر قلق هيكلياً لمالكي السفن والمستأجرين. وحتى في غياب قتال جديد، فإن أي خطوة تزيد تكلفة استخدام هرمز يمكن أن تنعكس على أسعار النفط الخام المسلَّم، ومفاوضات عقود الغاز الطبيعي المسال، وتكاليف وقود السفن على طول مسارات التجارة الرئيسية.

Supply Chain Disruptions

خفّف إعادة الفتح الجزئي من أشد حالات نقص الإمدادات حدةً، لكن سلاسل الإمداد لا تزال تعاني اضطرابات كبيرة. مئات السفن وآلاف البحارة تقطعت بهم السبل أو تأخرت رحلاتهم، وقد أوقفت المنظمة البحرية الدولية في أوقات معينة القوافل المنظمة وعمليات الإجلاء بعد هجمات جديدة، في إشارة إلى أن ضمانات الأمن لا تزال غير مكتملة.

تُقيَّد الممرات الملاحية القياسية بألغام لم تُزل بعد وبنظام تصاريح تفرضه إيران، يشترط موافقة مسبقة على العبور، وترددت تقارير عن إطلاق طلقات تحذيرية وإجبار سفن على العودة. كما تظل أقساط تأمين مخاطر الحرب أعلى بعدة مرات من مستويات ما قبل النزاع، ويواصل مالكو السفن تغيير مسارات الرحلات أو تأجيلها بدلاً من الالتزام الكامل بالممر المعاد فتحه.

تُلمس هذه الاختناقات ليس فقط في إمدادات النفط الخام والغاز الطبيعي المسال، بل أيضاً في المنتجات المكررة والتجارة بالحاويات التي تعتمد على إمدادات وقود سفن منتظمة وأوقات عبور يمكن التنبؤ بها. واضطرت موانئ الخليج للتعامل مع وصول غير منتظم للسفن، بينما تظل المسارات البديلة عبر البحر الأحمر وخطوط الأنابيب البرية محدودة القدرة، ما يترك أجزاء من آسيا وأوروبا وشرق إفريقيا معرضة لصدمات متجددة إذا تعثرت المحادثات.

Commodities Potentially Affected

• النفط الخام: ينقل هرمز عادة نحو 20 مليون برميل يومياً؛ واستمرار المخاطر الأمنية ونظام الرسوم المحتمل من جانب إيران يمكن أن يعيدا تضخيم علاوة المخاطر الجيوسياسية ويعطلا توقيت الإمدادات، خاصة بالنسبة للمصافي الآسيوية.
• الغاز الطبيعي المسال (LNG): تعتمد قطر ومنتجو الخليج الآخرون على هرمز لصادرات الغاز الطبيعي المسال؛ وأي تباطؤ أو زيادة في التكاليف ينعكس مباشرة على أسعار الغاز الطبيعي المسال الفورية وتكاليف الطاقة والصناعة في أوروبا وآسيا.
• المنتجات المكررة ووقود السفن: تؤدي زيادة تكاليف الشحن والتأمين على الرحلات التي تعبر هرمز أو تتجاوزه إلى رفع أسعار البنزين والديزل ووقود السفن المسلَّمة، ما يؤثر في النقل ومصايد الأسماك وسلاسل الإمداد الزراعية العالمية.
• الأسمدة: يمكن أن تؤدي الاضطرابات في صادرات الأمونيا واليوريا المعتمدة على الغاز من الخليج، وارتفاع تكاليف الوقود للشحن، إلى شح في توافر الأسمدة وإبقاء أسعار المغذيات متقلبة، مع آثار غير مباشرة على هوامش المحاصيل.
• السلع الزراعية المعتمدة على التجارة البحرية: تتعرض تدفقات الحبوب والبذور الزيتية والسكر لمخاطر غير مباشرة عبر تكاليف الشحن، وأسعار وقود السفن، والمنافسة على طاقة الناقلات والسفن bulk في المسارات البديلة.

Regional Trade Implications

لا تزال الدول المصدّرة الرئيسية في الخليج مثل السعودية والإمارات وقطر والكويت والعراق تعتمد على ممر مستقر عبر هرمز، رغم أن عدداً منها زاد استخدامه لخطوط الأنابيب المتجهة إلى البحر الأحمر ومحطات بديلة لتنويع المسارات. هذا التنويع يخفف جزئياً من أثر الاختناق على أحجام الصادرات لكنه لا يعوّض بالكامل مركزية المضيق، خصوصاً للغاز الطبيعي المسال.

وعلى جانب الواردات، يستفيد المشترون الآسيويون – بمن فيهم الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية – من التراجع الحالي في الأسعار لكنهم يظلون الأكثر عرضة لأي اضطراب متجدد أو قفزة في التكاليف ناتجة عن الرسوم، بالنظر إلى اعتمادهم الكبير على نفط وخام وغاز الخليج المسال. أما الأسواق الأوروبية والإفريقية التي تحولت نحو مورّدين بديلين خلال الأزمة فقد تُبقي على بعض تلك التحولات إذا ظل هرمز ساحة تجاذب سياسي، ما قد يكرّس أنماط تجارة طويلة المدى جديدة وزيادة في الطلب على الشحن.

الدول القادرة على توفير براميل إضافية من النفط أو كميات من الغاز الطبيعي المسال عبر مسارات لا تمر بهرمز – مثل الولايات المتحدة والبرازيل والمنتجين في غرب إفريقيا والمصدّرين في المتوسط – قد تكسب حصة سوقية إذا عادت المخاطر في المضيق إلى الاشتعال. لكن حجم وسرعة التعافي الأخير في إنتاج الخليج وتدفقاته يبرزان في الوقت ذاته أن موازين السوق العالمية يمكن أن تتراخى سريعاً عندما تعود التدفقات من الشرق الأوسط إلى طبيعتها، ما يشكل ضغطاً على المصدّرين الهامشيين والمنتجين الأعلى تكلفة.

Market Outlook

على المدى القصير، يشير مزيج الزخم الدبلوماسي في الدوحة وتحسّن إحصاءات العبور تدريجياً إلى استمرار الضغوط الهبوطية على مؤشرات النفط الخام، مع نوبات من التقلب حول كل حادث أمني أو انتكاسة في المفاوضات. ويراقب المتداولون عن كثب جهود تطهير الألغام، ومتانة ترتيبات وقف إطلاق النار، وأي إعلانات ملموسة من طهران بشأن الرسوم المستقبلية أو السيطرة الإدارية على المضيق.

تشير أسواق الخيارات والفروق السعرية في السوق الفعلية إلى أنه رغم تراجع علاوة الحرب في الأجل القريب، فمن المرجح أن تستمر علاوة مخاطر هيكلية مرتبطة بهرمز إلى أن تعود تدفقات السفن وشروط التأمين إلى ما يشبه أوضاع ما قبل الحرب. وبالنسبة للصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة وسلاسل الإمداد الزراعية، فهذا يستدعي استمرار التحوّط من مخاطر الوقود والتخطيط لبدائل في مواجهة اضطرابات شحن إضافية في الممر الأوسع للشرق الأوسط.

CMB Market Insight

حوّلت محادثات الدوحة سردية السوق من مخاطر حرب حادة إلى صراع أكثر تعقيداً ومتوسط الأجل حول السيطرة والتسعير والأمن في مضيق هرمز. هذا التحوّل خفّض مستويات الأسعار المطلقة لكنه لم يُلغِ دور عنق الزجاجة هذا بوصفه محركاً محورياً لتقلبات الطاقة والشحن.

بالنسبة لمتعاملي السلع والمستوردين والفاعلين في صناعة الغذاء، تتمثل الخلاصة الاستراتيجية الرئيسية في أن هرمز لا يزال خط صدع جيوسياسي نشطاً. استراتيجيات المحافظ والشراء التي تفترض عودة تدريجية فقط إلى الوضع الطبيعي – مع احتساب احتمالات الانعكاسات المفاجئة في التدفقات وتكاليف الشحن والتأمين – يُرجَّح أن تكون في موقع أفضل مع تواصل المرحلة المقبلة من مفاوضات الولايات المتحدة وإيران.