سوق الذرة يستعد لصادرات أوكرانية أضعف وأسعار عالمية أكثر سهولة

تظل صادرات أوكرانيا من الذرة قوية من حيث الحجم لكنها تسجل تراجعًا بنسبة 6% عن الموسم الماضي، ما يشير إلى وتيرة تصدير أكثر ليونة تُهدِّئ – لكنها لا تعكس – سردية الفائض العالمي من الذرة. تراجعت العقود الآجلة في شيكاغو وباريس في الجلسات الأخيرة، ما يوحي بأن ضعف الطلب ووفرة المعروض العالمي يطغيان حاليًا على قيود الصادرات الأوكرانية. تواصل الذرة تصدر سلة صادرات الحبوب الأوكرانية عند 19.5 مليون طن في موسم التسويق 2025/26 حتى 3 يونيو، إلا أن تباطؤ تدفق الحبوب عمومًا يبرز نمط شراء دوليًا أكثر حذرًا واحتكاكات لوجستية مستمرة. وتشير المؤشرات المرجعية العالمية في بورصتي CBOT وEuronext إلى سوق في مرحلة توطيد بعد موجات ارتفاع سابقة مدفوعة بالطقس والتكاليف. في هذا السياق، تصبح مستويات الأساس وتكاليف الشحن حاسمة في توجيه تدفقات التجارة، خاصة عبر البحر الأسود وممر الدانوب.

الأسعار

تُظهر العروض الفعلية الأخيرة تقاربًا واسعًا بين أسعار الذرة في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي: إذ تُشير الأسعار التقديرية للذرة الصفراء العلفية الأوكرانية FCA أوديسا إلى نحو 260 يورو/طن، بينما تُتداول ذرة فرنسية FOB باريس قرب 260 يورو/طن أيضًا. وقد تراجعت ذرة أوكرانيا FOB أوديسا إلى نحو 180 يورو/طن بعد تصحيح طفيف من أواخر مايو، بما يسلط الضوء على بعض الضغط عند جبهة التصدير مع تراجع العقود الآجلة العالمية.

على صعيد العقود الآجلة، جرى تداول ذرة يورونكست (MATIF) للتسليم القريب مؤخرًا في نطاق أوائل 200 يورو للطن، بينما أنهت عقود الذرة في بورصة CBOT جلسة 4 يونيو قرب 423.5 سنت أمريكي/بوشل، أي ما يعادل تقريبًا 155–160 يورو/طن، بعد هبوط يومي بنسبة 1.85%. يشير تزامن ضعف العقود الآجلة مع ثبات العروض الفعلية إلى تضييق الهوامش أمام المصدّرين، خصوصًا في المواقع التي ترتفع فيها تكاليف اللوجستيات.

العرض والطلب

صدّرت أوكرانيا 19.5 مليون طن من الذرة حتى 3 يونيو في موسم 2025/26، انخفاضًا من 22 مليون طن في 2024/25، أي تراجع سنوي نسبته 6%. يأتي ذلك في سياق انخفاض أوسع بنسبة 4% في إجمالي صادرات أوكرانيا من الحبوب والبقوليات إلى 37.1 مليون طن. لا تزال الذرة تُهيمن على هيكل الصادرات الأوكرانية، لكن ضعف شحنات القمح (−15%) والشعير (−36%) يشير إلى برنامج تصدير عام أبطأ عبر الحبوب الرئيسية.

من المرجح أن تعكس وتيرة صادرات الذرة الأكثر ليونة مزيجًا من طلب خارجي أضعف قليلًا، واشتداد المنافسة من المورّدين في أميركا الجنوبية، واستمرار التحديات اللوجستية عبر ممرات البحر الأسود والدانوب. ومع ذلك تبقى الأحجام كبيرة، ما يجعل أوكرانيا تظل منشأً رئيسيًا على الساحة العالمية. دوليًا، تشير تراجعات CBOT وEuronext الأخيرة إلى أن وفرة الإمدادات العالمية – خاصة من المحاصيل الضخمة في نصف الكرة الجنوبي – ما زالت تُشعِر السوق بالارتياح رغم تباطؤ الصادرات الأوكرانية.

الأساسيات والطقس

على مستوى العوامل الأساسية، يتنقل سوق الذرة بين قوة أحجام التصدير من المناشئ الرئيسية وجيوب من عدم اليقين في جانب الطلب من قطاعات الأعلاف والإيثانول والاستخدامات الصناعية. يعد التراجع السنوي البالغ 6% في صادرات أوكرانيا من الذرة ملموسًا، لكنه ليس كبيرًا بما يكفي بعد لتشديد الميزان العالمي بمفرده. وهذا يساعد في تفسير سبب تراجع العقود الآجلة في الأيام الأخيرة، مع استمرار تفاعل الأسعار الفورية بدرجة أكبر مع التطورات الكلية العالمية وأسواق الطاقة أكثر من تأثرها بتدفقات البحر الأسود.

لا يزال الطقس عامل مراقبة رئيسيًا لكنه لم يتحول بعد إلى محرّك صعودي واضح. يواجه حزام الذرة الأميركي موجات من الأحوال الجوية العنيفة وتوقعات بموجة حر مبكرة الموسم عبر أجزاء من الغرب الأوسط والشرق ابتداءً من حوالي 8–9 يونيو، ما قد يضغط على المحاصيل التي بدأت للتو في الظهور إذا استمرت. في الوقت الراهن يبدو أن الأسواق تنظر إلى هذه الأنماط باعتبارها مؤقتة وليست تهديدات هيكلية، لكن أي امتداد لها إلى أواخر يونيو يمكن أن يُحوِّل بسرعة التركيز نحو مخاطر الغلة.

آفاق التداول

• المستوردون / مشترو الأعلاف: يوفر اقتران العقود الآجلة الأضعف مع ثبات عروض البحر الأسود/الاتحاد الأوروبي فرصة لتمديد التغطية على المدى القصير إلى المتوسط، خاصة للربعين الثالث والرابع، بينما تبقى التدفقات التصديرية الأوكرانية نشطة ولكن أبطأ قليلًا من العام الماضي.
• المصدّرون في أوكرانيا/الاتحاد الأوروبي: في ظل تعرض قيم FOB للضغط واستمرار ارتفاع تكاليف الشحن، ينبغي التركيز على تحسين الخدمات اللوجستية (الدانوب، السكك الحديدية إلى الاتحاد الأوروبي) وإدارة الأساس. تبقى القدرة التنافسية السعرية في مواجهة أميركا الجنوبية حاسمة مع تداول العقود الآجلة العالمية قرب قيعانها الأخيرة.
• التحوّط / المضاربون: يميل السوق إلى النظرة السلبية على المدى القصير، لكن مخاطر الطقس في الولايات المتحدة والاضطرابات اللوجستية في البحر الأسود تظل محفزات صعود محتملة. يمكن النظر إلى تبنّي ميل لبيع موجات الارتفاع، مع استخدام الخيارات للاحتفاظ بالحماية من قفزة مفاجئة مدفوعة بالطقس.

الاتجاه السعري خلال 3 أيام (إرشادي)

• ذرة يورونكست (باريس): ميل هبوطي طفيف إلى عرضي؛ التراجعات الأخيرة وضعف الأسواق الخارجية يحدان من فرص الصعود الفوري.
• ذرة CBOT: ميل هبوطي معتدل بعد التراجع الأخير بنسبة 1.8%، ما لم تتصاعد مخاوف الطقس في الولايات المتحدة بسرعة.
• الذرة الفعلية في البحر الأسود (أوكرانيا): حركة عرضية بنبرة ضعيفة؛ وتيرة التصدير أدنى على أساس سنوي، لكن وفرة الإمدادات العالمية تكبح أي رد فعل سعري حاد.