Жара усиливается: цены на рапс стабилизируются, но погодные риски растут

Фьючерсы на рапс удерживаются выше 510 евро/т на Euronext, в то время как канола на ICE вновь набирает обороты. Сильная жара в Европе и первые сообщения о ниже-средних урожайностях канолы в ЕС начинают ограничивать потенциал снижения цен и формируют новые погодные риски для урожая 2026 года. Цены на рапс приостановили недавнее снижение и консолидируются на относительно повышенных уровнях по ближайшим контрактам. Август 2026 MATIF около 518 евро/т и ноябрь 2026 примерно 523 евро/т указывают на продолжающийся напряжённый баланс с лишь умеренным контанго в 2027–28 годах. В то же время украинские физические предложения немного ослабли в условиях FCA, но остаются поддержанными в экспортных коридорах, тогда как французские уровни FOB немного повысились. Резкая жара во Франции и части Западной Европы, в сочетании с первыми признаками более низких, чем ожидалось, урожайностей канолы в ЕС, смещает внимание рынка от макроэкономической слабости обратно к погодным рискам для предложения.

Prices

На Euronext (MATIF) фьючерсы на рапс с поставкой в августе 2026 г. в последний раз торговались около 518 евро/т, ноябрь 2026 г. – около 523 евро/т, а февраль 2027 г. – около 522 евро/т. Дальше по кривой август 2027 г. и ноябрь 2027 г. опускаются ниже 500 евро/т, что говорит об ожиданиях некоторого улучшения предложения в среднесрочной перспективе, но не явного профицита. Ближние контракты недавно росли вместе с канолой на ICE, ноябрьский 2026 г. контракт по которой закрылся около 749 канадских долларов/т, отражая восстановление после предыдущей распродажи.

Индикации физического рынка в целом подтверждают эту стабилизацию. Украинский рапс 1-го класса CPT Одесса за последние дни немного укрепился, с ориентировочными уровнями около эквивалента 485–490 евро/т, в то время как более высокomasличные партии FCA в Украине скорректировались с прежних пиков, но остаются на уровне низких 500-х евро/т. Французские предложения рапса FOB в районе Парижа поднялись в область 700 евро/т (700 евро/т ≈ 700 евро за тонну) для стандартного качества, что подчёркивает ограниченную доступность ближних партий и устойчивый экспортный спрос.

*Приблизительная конвертация CAD/EUR; **на основе недавних предложений CPT в евро/кг.

Supply & Demand

Форма форвардной кривой – прочные ближние сроки и небольшое снижение далее за пределами середины 2027 г. – указывает на всё ещё напряжённый баланс в ЕС в 2026/27 МГ с постепенным ослаблением по мере реакции посевных площадей и корректировки импорта. Первые сообщения свидетельствуют, что урожайность канолы в ЕС стартует на низком уровне, усиливая эту напряжённость, несмотря на общее увеличение посевных площадей по сравнению с прошлым годом.

Вне ЕС укрепление канолы в Канаде на ICE, обусловленное неопределённостью погоды и сохраняющейся твёрдостью спроса со стороны биотопливных программ, поддерживает европейские цены на рапс. В то же время украинское предложение остаётся ключевым выравнивающим фактором для ЕС-27+Великобритания. Продолжающиеся экспортные потоки через Чёрное море и альтернативные маршруты в сочетании с конкурентоспособным ценообразованием CPT/FCA помогают предотвратить более резкий скачок котировок MATIF, но логистические и геополитические риски по-прежнему заложены в украинские базисные уровни.

Weather & Crop Conditions

Значительная жара в настоящее время затрагивает большую часть Западной Европы, особенно Францию, где фиксируются рекордные или близкие к рекордным температуры под устойчивым «куполом жары». Комментарии рынка подчёркивают, что это пока не спровоцировало агрессивного ралли фьючерсов на рапс, что говорит о том, что участники рынка ожидают, что большая часть озимых посевов находится на достаточно продвинутой стадии, чтобы избежать катастрофических потерь урожайности.

Тем не менее сочетание экстремальной жары и в целом более сухих условий в отдельных регионах Франции повышает риск для финального налива семян и содержания масла и может дополнительно ухудшить уже скромные ожидания по урожайности в маргинальных зонах. Напротив, в Германии и Великобритании, по сообщениям, сохраняются лучшие запасы влаги в подпочве, что ограничивает погодные риски снижения урожайности там. В ближайшие дни прогнозы сохраняют температуры существенно выше сезонных норм в ключевых районах выращивания Франции, поэтому любое дальнейшее ухудшение состояния посевов может быстро отразиться в спрэдах MATIF и премиях по урожаю нового сезона.

Fundamentals & Market Drivers

• Недавняя коррекция, сейчас консолидация: Фьючерсы на рапс снизились примерно на 4–5% за последний месяц, после чего стабилизировались и немного отскочили; текущие уровни лишь немного ниже тех, что наблюдались год назад.
• Связь с биотопливом и растительными маслами: Самостоятельная сила канолы и устойчивый спрос на растительные масла для биотопливных смесей продолжают поддерживать рапс, несмотря на смешанные сигналы с мировых энергетических рынков.
• Неопределённость по урожайности в ЕС: Последние региональные обзоры состояния посевов указывают на снижение ожидаемой урожайности рапса в 2026 году по сравнению с прежними оценками, что усугубляется текущей жарой в Западной Европе.
• Геополитические и логистические риски: Украинский экспорт остаётся критически важным для переработчиков в ЕС, но надёжность коридоров и внутренняя логистика удерживают риск-премию в базисе и фрахте, ограничивая масштаб снижения цен.

Trading Outlook (Next 2–4 Weeks)

• Производители (ЕС и Украина): Рассмотреть поэтапное хеджирование объёмов урожая 2026 года на росте к 525–535 евро/т по ноябрьскому MATIF, особенно там, где урожай уже в основном сформирован. Сохранять часть открытой позиции на рост, учитывая нерешённые риски жары и урожайности.
• Переработчики: Использовать текущую консолидацию выше 510 евро/т для фиксации части ближнего покрытия, но сохранять гибкость на случай погодных откатов. Внимательно следить за отчётами по урожайности во Франции; любое подтверждение масштабных повреждений может спровоцировать очередную волну роста премий.
• Импортёры / потребители: Для покупателей в ЕС и странах Средиземноморья украинские предложения CPT/FCA остаются более привлекательными относительно французского FOB. Диверсифицировать смесь по странам происхождения и фиксировать базис там, где логистика надёжна, используя при этом опционы на фьючерсы или спреды для управления риском по уровню цены.

3-Day Directional Outlook

• Рапс Euronext (MATIF): Слегка более твёрдый или боковой рынок; сообщения о жаре и любое дальнейшее укрепление канолы на ICE, вероятно, будут поддерживать ближние контракты выше 510 евро/т.
• ICE Canola (Виннипег): Умеренно бычий уклон по мере того, как рынок «возвращает позиции» после более ранних продаж, что поддерживает позитивный тон по глобальным ценам на рапс.
• Физический рапс в ЕС и Чёрноморском регионе: Стабильный или слегка более сильный базис, особенно по срочным и высокомасличным партиям, в то время как отложенные позиции могут демонстрировать более ограниченный рост до появления большей ясности по урожайности и экспортным коридорам.