Рынок риса: высокие объемы экспорта из Индии, но более низкие мировые цены сжимают маржу

Экспорт риса из Индии находится в фазе, обусловленной объемами: отгрузки растут, но более низкие цены и ослабление спроса со стороны ключевых африканских покупателей подтачивают экспортную выручку. Индия остается крайне конкурентоспособной в сегменте не басматового риса, однако сталкивается с усилением конкуренции со стороны Таиланда, Вьетнама и Пакистана, поскольку покупатели пересматривают условия и диверсифицируют риски по странам происхождения. Мировая торговля рисом сейчас формируется под воздействием трех параллельных факторов: значительные доступные объемы из Индии по привлекательным ценам, временная пауза в спросе со стороны Западной и Центральной Африки после масштабного пополнения запасов в 2024–25 гг., а также более жесткие ценовые сигналы от ряда конкурирующих экспортеров. На этом фоне индийские цены FOB в основном стабильны или немного снижаются, в то время как Вьетнам и Таиланд пытаются удержать или восстановить цены на фоне более ограниченного предложения и целевого спроса в Азии и на Ближнем Востоке.

Цены

Экспортные цены на индийский не басматовый рис в 2025–26 гг. снизились более чем на 10% при одновременном росте экспортируемых объемов на 6,5% — свыше 15 млн тонн, что подчеркивает явное сжатие цен и маржи. В то же время текущие индийские котировки FOB на массовые сорта, такие как PR11, Sharbati и 1121 steam, остаются стабильными в конце июня, что указывает на то, что основная часть нисходящей коррекции уже была заложена в цене на стороне происхождения.

Конкуренция со стороны Вьетнама, Таиланда и Пакистана заметна по недавним движениям экспортных цен. Вьетнамский рис с 5% дробленого зерна котируется около 412 долл. США/т FOB после резкого отскока в конце июня, тогда как тайский 5% дробленый удерживается в диапазоне 460–480 долл. США/т, то есть на уровнях в целом выше типичных индийских предложений по не басматовому рису. Это подчеркивает роль Индии как якоря по объему и цене на глобальном рынке не басматового риса, даже несмотря на то, что реализуемые удельные доходы год к году снижаются.

(Индикативные значения в евро, конвертированные из недавних котировок в долл. США/т и локальных цен.)

Предложение и спрос

Ключевой дисбаланс на текущем рынке риса заключается в сильном предложении не басматового риса из Индии на фоне временного охлаждения спроса в Западной и Центральной Африке. После крупных форвардных закупок в 2024–25 гг. — после смягчения индийских экспортных ограничений — многие африканские импортеры вошли в 2025–26 гг. с комфортным уровнем запасов и сниженной потребностью в спотовых покупках. Дефицит иностранной валюты в ряде африканских экономик дополнительно ограничил их краткосрочные закупочные возможности, вынуждая проводить ограниченные тендеры и замедлять темпы отбора грузов.

Со стороны предложения крупный урожай в Индии и конкурентоспособные цены позволяют ей оставаться доминирующим поставщиком не басматового риса, несмотря на то что Таиланд, Вьетнам и Пакистан все агрессивнее конкурируют на пересекающихся рынках. Недавние торговые данные Вьетнама показывают рост экспортных объемов, но почти на 10% более низкие средние экспортные цены в годовом выражении, что подчеркивает, как экспортеры идут на скидки, чтобы обеспечить спрос. Экспорт Таиланда, напротив, сталкивается с логистическими и рыночными трудностями, но тайские котировки в целом остаются жесткими, что ограничивает их способность демпинговать по отношению к индийским предложениям.

Фундаментальные факторы и политика

Расхождение между экспортным объемом и выручкой Индии отражает классическую фазу сжатия маржи. При росте поставок не басматового риса на 6,5% экспортная выручка снизилась с 6,53 млрд до 5,86 млрд долл. США, что означает существенное падение средней цены реализации на тонну. Это соответствует рынку, где покупатели обладают значительной переговорной силой: у них высокие запасы, они опасаются политических рисков и могут переключаться между несколькими крупными экспортерами.

Прошлая неопределенность вокруг экспортной политики Индии побудила многих импортеров диверсифицировать страны происхождения. Покупатели в Африке и Азии все чаще делят тендеры между Индией, Вьетнамом, Таиландом и Пакистаном, чтобы застраховаться от внезапных ограничений или ценовых скачков. В то же время некоторые страны происхождения (прежде всего Вьетнам) сигнализируют о более жестком предложении в отдельных сегментах, что приводит к восстановлению цен там, даже когда индийские предложения остаются под давлением. В целом фундаментальные факторы указывают на достаточную глобальную обеспеченность, но на перераспределение маржи вдоль цепочки создания стоимости: экспортеры пока берут на себя большую часть ценовой корректировки, чем потребители.

Погодный и региональный обзор

Погодные риски на 2026/27 гг. остаются фактором наблюдения, но пока не являются основным драйвером цен, как динамика спроса. В последнем глобальном прогнозе по зерновым USDA продолжает ожидать комфортные коэффициенты запасов к потреблению по рису, при этом производство в ключевых азиатских странах-экспортерах в целом соответствует недавно сложившимся средним значениям. Однако локальная засуха в отдельных районах бассейна реки Чао Прайя в Таиланде и сохраняющиеся проблемы с орошением могут ограничить экспортные излишки Таиланда позже в этом году, что будет оказывать структурную поддержку тайским и, косвенно, вьетнамским ценам.

Для Индии в ближайшей перспективе ключевым фактором для подтверждения устойчивости ее значительного экспортного профицита станет ход муссона. При условии, что осадки останутся в целом нормальными и новые экспортные ограничения введены не будут, Индия, вероятнее всего, сохранит статус поставщика с низкими издержками, особенно на рынки Африки и Южной Азии. Любые перебои с муссоном или повторное ужесточение политики быстро изменят настроение покупателей в сторону предосторожного наращивания запасов и могут развернуть часть текущего снижения цен.

Торговый обзор (ближайшие 1–3 месяца)

• Индийские экспортеры не басматового риса: Ожидается сохранение давления на маржу в африканском бизнесе; имеет смысл сделать упор на повышение качества, надежность поставок и чуть более длительные по сроку контракты, чтобы закрепить объемы с контрагентами, обладающими видимостью по FX.
• Африканские импортеры: Текущая конъюнктура благоприятствует выжидательной или поэтапной стратегии закупок, при этом Индия предлагает конкурентные цены, а другие страны происхождения заинтересованы в продажах. Имеет смысл смешивать происхождения, чтобы зафиксировать скидки и одновременно избежать риска чрезмерной концентрации.
• Азиатские и ближневосточные покупатели: Важно внимательно отслеживать Вьетнам и Таиланд; дальнейшее ужесточение предложения из Таиланда или перебои в судоходстве могут поднять их котировки относительно индийских и пакистанских предложений, создавая окна для оппортунистического покрытия из Южной Азии.

3-дневный направленный ценовой индикатор (EUR, FOB)

• Индия (Нью-Дели) – PR11 / Sharbati / 1121 steam: Стабильно или немного мягче; умеренный понижательный уклон на фоне осторожного африканского спроса.
• Вьетнам (Ханой) – 5% long white, Jasmine: В основном стабильно после недавнего ослабления; возможен небольшой отскок при возобновлении региональных тендеров.
• Таиланд – 5% white: Жестко; повышательный риск в случае нормализации логистики и более сильного возвращения спроса со стороны Ближнего Востока.