大豆蔻市场消极周，但喜马拉雅供应紧张限制下行

大豆蔻价格在便宜的阿萨姆供应和印度交易者的获利回吐压力下，继续延续了两周的下滑，但结构上更紧的喜马拉雅作物和强劲的出口需求可能会限制更深的下行。 新德里的印度绿豆蔻出口报价在欧元计价上略微下降，反映出大豆蔻市场的疲软，但来自尼泊尔、锡金和不丹的基本面表明，一旦当前的清算阶段消退，将会出现中期恢复的基础。买家正在利用此窗口，在最近的拍卖基准价和以下价格进行选择性采购，而来源持有者对进一步折扣则变得更加谨慎。

价格与市场趋势

来自锡金、阿萨姆和尼泊尔的浓烈、烟熏味大豆蔻品种在过去两周面临挑战。凯奇米级（剪刀修剪）等级在两周内下降了约1.04–1.26美元/公斤，最近定价在每公斤16.15–16.26美元，这一多轮低点被交易者视为技术上脆弱。在4月30日的最新拍卖中，平均价格降至大约每公斤14.32–18.81美元，买家不愿意追逐超过拍卖的价格。

与此同时，印度新德里港的绿豆蔻FOB报价略微下调，但总体稳定。指示性的整颗绿豆蔻（7–8毫米）价格区间在每公斤20–22欧元左右，顶级的8毫米品等级接近每公斤24欧元，而较小的6–6.8毫米尺寸在每公斤15–20欧元。最近的报价显示，各重要等级出现了大约0.3–0.6%的温和周比下降，显示出 consolidation 而非急剧修正。

供应与需求驱动因素

大豆蔻的短期疲软主要是一个国内故事。阿萨姆正在释放更便宜、质量较低的材料，削弱了优质锡金和尼泊尔产品，给买家提供了简单的低成本替代方案。同时，在早期反弹期间建立仓位的戈尔瓦尔交易者现在正在清算库存，增加了市场吸收缓慢的现货供应。

在喜马拉雅旅客供应方面，情况显著趋紧。尼泊尔的作物受到了不利天气的影响，更新的估算表明，第二季的产量至多与上季持平，而不是恢复。不丹和锡金也报告了作物损失，结构上限制了未来的供应。尼泊尔产的大豆蔻引用接近每公斤16.66美元，但当前的疲软情绪和来自阿萨姆的竞争使得这些高昂的成本未能完全反映在现货价格中。

在出口渠道方面，需求仍然比软弱的国内态势所暗示的要健康。2025-26财年头十个月，印度的大豆蔻出口达约1320吨，价值2490万美元，较去年同期的1046吨和1797万美元增长了26%的体量。来自中东和东南亚的强劲购买支撑着中期底线，即使本地交易者目前谨慎且高度选择性定价。

基本面与天气

基本面表明短期价格压力与中期紧张之间存在分歧。一方面，便宜的阿萨姆到货和戈尔瓦尔的仓位解除对价格和情绪施加压力，导致交易在最近拍卖价格之上水平窄幅波动。另一方面，尼泊尔、锡金和不丹的天气相关作物损失表明，一旦现有的印度库存被抽走，补充管道将受限。

东喜马拉雅主要高海拔种植带的天气仍然是一个关注点。在剩余的生长和干燥期间，若再出现过量降雨、冰雹或季节性寒冷，可能会加剧下一营销年度的供应不足。不过，就目前而言，市场更关注来自阿萨姆的可见过剩和清算，而非未来的稀缺，给最终用户提供了确保中期覆盖的机会窗口。

展望与交易策略

短期内，大豆蔻市场可能保持疲软或横盘。在接下来的两到三周内，价格预计将保持区间波动或略微下滑，除非其中一个触发因素出现：要么是阿萨姆到货放缓，要么是尼泊尔进口成本进一步紧张，迫使买家重新评估价值。目前的凯奇米级价格在每公斤16.15–16.26美元没有明确的技术支撑，情绪会在国内销售持续期间保持脆弱。

• 工业买家/进口商：利用当前的疲软，以适度的方式在拍卖关联价格或以下水平上扩展覆盖，专注于更高质量的锡金和尼泊尔来源，那里结构紧张最为明显。
• 来源持有者（锡金、尼泊尔、不丹）：避免在最近低点以下进行激进的折扣；供应基本面表明，在投机性清算和阿萨姆压力缓解后，持续低于当前价格的情况是不可持续的。
• 交易者：短期的偏见依然略微看跌至中立。如果出现阿萨姆流入放缓的证据，或来自中东和东南亚的出口查询在当前价格水平上加速，则可考虑更具建设性的立场。

3天价格指示（方向性）