الذرة تتوازن بين العقود الآجلة الثابتة والأسعار النقدية القوية في الأصول الرئيسية

تتداول عقود الذرة المستقبلية القريبة على Euronext وCBOT بشكل جانبي مع تحركات يومية صغيرة جدًا، بينما تظل الأسعار النقدية في الأصول الرئيسية مثل أوكرانيا وفرنسا قوية من حيث اليورو. تشير هيكل المنحنى إلى حمل معتدل، مما يدل على توفر عالمي مريح ولكن ليس مرهقًا. تظهر العروض الفعلية أن الذرة الصفراء للتغذية والطحن تظل ثابتة أو تزيد قليلاً، حيث تبلغ قيم FCA/Odesa الأوكرانية حوالي 250 يورو / طن، بينما تبلغ أسعار FOB باريس الفرنسية حوالي 250 يورو / طن. تعكس هذه المتانة، على الرغم من العقود الآجلة الثابتة، الطلب القوي على التصدير واللوجستيات القريبة الضيقة نسبيًا في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي. تشير توقعات وزارة الزراعة الأمريكية الأخيرة لعام 2026/27 إلى إعادة بناء المخزونات بشكل معتدل وتوقعات أسعار المزرعة أعلى قليلاً، مما يدعم القاع تحت الأسعار الدولية. الطقس في المناطق الرئيسية المنتجة بشكل عام ملائم، مما يحافظ على خطر العائد محصورًا في الوقت الحالي.

الأسعار وهيكل المنحنى

أغلقت عقود الذرة الآجلة في Euronext دون تغيير في 21 مايو، حيث كانت عقود يونيو-26 حوالي 218 يورو / طن، وعقود أغسطس-26 عند 221 يورو / طن، وعقود نوفمبر-26 حوالي 214 يورو / طن، مما يدل على هيكل قريب جدًا مسطح وإيمان محدود باتجاهات قصيرة الأجل.

علاوة على ذلك، تتداول عقود مارس-27 ويونيو-27 بالقرب من 218-220 يورو / طن، بينما تتجمع عقود نوفمبر-27 ومواقع 2028 بالقرب من 216 يورو / طن، مما يعزز صورة سوق تسعر الأساسيات المتوسطة الأجل المستقرة بدلاً من اتجاه واضح صعودي أو هبوطي.

تبدو عقود الذرة CBOT هادئة بالمثل: تتداول عقود يوليو-26 بالقرب من 462 سنت أمريكي / بوشل، مع سبتمبر-26 حوالي 469 سنت أمريكي / بوشل وديسمبر-26 حوالي 485 سنت أمريكي / بوشل، مما يترجم تقريبًا إلى 175-185 يورو / طن بأسعار الصرف الحالية. تؤكد التغيرات اليومية الصغيرة والحمل المعتدل على طول المنحنى على بيئة عقود آجلة محدودة النطاق دون وجود صدمة عرض حادة مصفوفة.

العرض والطلب ومحركات الطقس

تشير بيانات السوق الفعلية إلى أن الإمدادات القابلة للتصدير من البحر الأسود والاتحاد الأوروبي لا تزال متوفرة بشكل جيد ولكن ليست زائدة. لقد زادت أسعار الذرة الصفراء للتغذية FCA أوديسا الأوكرانية من حوالي 240 يورو / طن إلى حوالي 250 يورو / طن في الأسابيع الأخيرة، بينما تظل قيم FOB من أوديسا ثابتة بالقرب من 180 يورو / طن للجودة القياسية، مما يشير إلى طلب قوي في المراحل اللاحقة وتدفقات شحن مستقرة من المنطقة.

تتداول الذرة الصفراء الفرنسية FOB باريس حول 250 يورو / طن وقد زادت من حوالي 230-240 يورو / طن منذ أواخر أبريل. يشير هذا إلى تحسين الاهتمام بالتصدير وبعض المنافسة مع القمح العلفي في حصص الاتحاد الأوروبي. تظل أسعار الذرة العضوية من نوع النشاء في الهند مرتفعة فوق 1,300 يورو / طن FOB، ولكنها شريحة متخصصة لها تأثير محدود على الأسواق العالمية للعلف.

على جانب الطلب، تشير أحدث تقارير وزارة الزراعة الأمريكية WASDE وآفاق العلف ذات الصلة إلى أن مخزونات الذرة الأمريكية لعام 2026/27 ستقترب من 2.0 مليار بوشل وسعر المزرعة المتوسط حوالي 4.40 دولار أمريكي / بوشل، أعلى قليلاً من العام السابق ولكن لا تشير إلى ضيق. تواصل الطلب القوي على التصدير، خاصة للذرة الأمريكية من ساحل الخليج 3YC، دعم مستويات الأساس .

كان الطقس في حزام الذرة الأمريكي متغيرًا ولكنه بشكل عام داعم. أظهرت بيانات تقدم المحاصيل الأخيرة أن زراعة الذرة وفول الصويا تجاوزت 80% مكتملة على مستوى البلاد، مع بعض التأخيرات المحلية بسبب ظروف الطقس الباردة والرطبة في الحزام الشرقي والشمالي مقابل تقدم سريع في المناطق الغربية الأكثر جفافًا . توجد مخاطر طقس شديدة على المدى القريب ولكن التوقعات الحالية لا تشير بعد إلى تهديد واسع النطاق للعائد، مما يحافظ على توقعات الإنتاج بشكل عام مستقرة.

الأساسيات والمركز

يعكس المنحنى المسطح في Euronext، والحمل المعتدل على CBOT والاهتمام المفتوح الثابت حول 1.9 مليون عقد في شيكاغو سوقًا حيث لا يتم وضع الأموال المضاربية بشكل عدواني في أي اتجاه . شهدت الجلسات الأخيرة تخفيضات خفيفة في صافي الطول ولكن دون أي علامة على الاستسلام، مما يتماشى مع موقف الانتظار والترقب حول الطقس في الصيف.

على مستوى العالم، تبرز أحدث نشرة حبوب وزارة الزراعة الأمريكية زيادة حادة في الإنتاج في أمريكا الجنوبية، خاصة المحصول الأرجنتيني القياسي، الذي يعوض عن تغييرات معتدلة فقط في أصول أخرى . تساعد هذه الإمدادات الأكبر من نصف الكرة الجنوبي في كبح الأسعار ولكن، مع الطلب القوي العالمي على العلف والصناعية، لم يكن ذلك كافيًا لدفع الأسعار بشكل حاسم إلى الأسفل.

في أوروبا، أدت أنماط هطول الأمطار المحسنة مقارنةً بالجفاف في أوائل الربيع إلى تقليل الضغط الفوري على المحاصيل للذرة وغيرها من الحبوب، مما يخفف من المخاوف بشأن نقص العلف في الاتحاد الأوروبي واحتياجات الاستيراد. في نفس الوقت، تشير الأسعار النقدية الثابتة أو المرتفعة في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي إلى أن اللوجستيات الداخلية، والشحن والطلب المستمر على العلف والإيثانول تظل تدعم القيم القريبة على الرغم من التوقعات الإنتاجية السليمة.

الآفاق قصيرة المدى وأفكار التداول

• تحيز السعر (الأسبوعان المقبلان): جانبي إلى أعلى قليلاً. مع عقود آجلة ثابتة، وأساس تصدير قوي، وطقس ملائم إلى حد كبير، من المحتمل أن يتأرجح السوق ضمن النطاقات الأخيرة ما لم يظهر حدث طقس أمريكي كبير.
• للمشترين (مطاحن العلف، وموحدو الماشية): استخدم العقود الآجلة الثابتة الحالية لتوسيع التغطية بشكل معتدل إلى الربع الرابع من 2026 وبداية 2027، خاصة في نوفمبر-26 حول 214 يورو / طن. قم بعمليات شراء تدريجية بدلاً من تأمين الصفقة بالكامل، مما يترك مجالاً في حالة حدوث تصحيح مدفوع بالطقس.
• للبائعين (المزارعين، ومصدري الأصول): اعتبر التحوط التدريجي لإنتاج 2026/27 عبر Euronext وCBOT عند الارتفاعات، حيث تحدد ميزانيات وزارة الزراعة الأمريكية والمحاصيل الكبيرة في أمريكا الجنوبية من إمكانيات الارتفاع. حافظ على المرونة مع الخيارات حيث يبقى الأساس قويًا، خصوصًا في أوكرانيا وفرنسا.
• للمتداولين: تفضل الأسواق النقدية القوية والتحمل المعتدل استراتيجيات تكسب التخزين والأساس، مثل شراء المنتجات الفعلية القريبة وبيع العقود الآجلة المؤجلة، مع متابعة دقيقة لطقس حزام الذرة الأمريكي وتصنيفات حالة وزارة الزراعة الأمريكية لأي علامة على خطر الاتجاه.

مؤشرات الأسعار الإقليمية لمدة 3 أيام (اتجاهية)

• عقود الذرة في Euronext (باريس): من المتوقع أن تتداول في نطاق ضيق حول 215-220 يورو / طن، مع تحيز طفيف نحو الأعلى إذا أدت العناوين الجوية الأمريكية إلى تدهور أقل.
• عقود الذرة CBOT (يوليو / ديسمبر-26، باليورو المعادل): من المحتمل أن تظل بالقرب من 175-185 يورو / طن؛ تقلبات طفيفة حول البيانات الكلية وأسعار الطاقة ولكن لا توجد إشارة واضحة للخروج.
• الأسعار النقدية في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي (أوكرانيا FCA أوديسا، فرنسا FOB باريس): يُلاحظ الأساس قويًا إلى أعلى قليلاً، مدعومًا بطلب التصدير والشحن المستقر، مما يحافظ على الأسعار الفعلية بالقرب من المستويات الحالية أو أعلى قليلاً.