سوق بذور اللفت: ثبات عقود ماتيف قرب القمم بينما الكانولا تتعرض لتصحيح حاد

عقود بذور اللفت الآجلة في يورونكست تظل قريبة من القمم الأخيرة حول 520 يورو/طن رغم التصحيح الحاد في عقود الكانولا في بورصة ICE، ما يشير إلى متانة التسعير الأوروبي ولكن أيضاً إلى تزايد مخاطر الهبوط إذا استمر الضغط على البذور الزيتية عالمياً. مجمع بذور اللفت يبدأ الأسبوع بنبرة قوية ولكن حذرة. تتداول العقود القريبة على ماتيف لتسليم أغسطس ونوفمبر 2026 في نطاق 520–526 يورو/طن، في حركة تجميعية بعد ملامسة أعلى مستويات في 12–13 شهراً، بينما يبدو منحنى الأسعار الآجلة من 2027 فصاعداً أكثر ليونة بشكل واضح، بما يعكس توقعات بتحسن المعروض على المدى المتوسط وتراجع علاوات المخاطرة. في المقابل، شهدت عقود الكانولا في ICE خسائر حادة في الجلسات الأخيرة وسط موجة بيع أوسع في السلع، وضعف في أسعار النفط الخام وتراجعات في زيت الصويا في شيكاغو وزيت النخيل، ما يزيد من خطر انتقال الضغط إلى الأسواق الأوروبية خلال الأيام المقبلة.

الأسعار وهيكل الآجال

جوهر السوق يظل في قوة سلسلة عقود بذور اللفت على يورونكست:

• ماتيف أغسطس 2026: نحو 520 يورو/طن (آخر سعر 519.75).
• ماتيف نوفمبر 2026: نحو 526 يورو/طن.
• فبراير–مايو 2027: بوجه عام حول 523–526 يورو/طن قبل أن يتراجع دون 500 يورو/طن بدءاً من أغسطس 2027 فصاعداً.

يُظهر المنحنى حالة كونتانغو عكسي (تراجع تدريجي للأسعار الآجلة) متواضعة من المحصول الحالي حتى مواسم 2027–2028، بما يتسق مع أساسيات مشددة على الأجل القريب ولكن مع توقعات بعودة الأوضاع إلى طبيعتها في وقت لاحق من العقد.

*جميع الأسعار معبَّر عنها أو محوَّلة إلى يورو/طن. **تحويل تقريبي باستخدام سعر صرف دولار كندي/يورو قدره 1.5.

العروض الفعلية تؤكد متانة السوق في أوروبا لكنها تُظهر بعض التباين إقليمياً. تُشير عروض بذور اللفت الفرنسية تسليم FOB باريس إلى نحو 650 يورو/طن (0.65 يورو/كجم)، بعد أن ارتفعت من حوالي 640 يورو/طن في أواخر مايو. أما بذور اللفت الأوكرانية بنسبة زيت 42% تسليم FCA أوديسا وكييف فتُعرض أقرب إلى 580 يورو/طن، بعد أن تراجعت من حوالي 600 يورو/طن في أواخر مايو، ما يشير إلى بعض الضغط الناتج عن المنافسة التصديرية واللوجستيات.

العوامل المحركة للعرض والطلب والطقس

على جانب العرض، يشير منحنى ماتيف الآجل دون 500 يورو/طن بدءاً من أغسطس 2027 إلى توقعات بتحسن المحاصيل وتوافر مخزونات أكثر راحة على المدى المتوسط. ومع ذلك، تظل عقود 2026 الحالية مدعومة بسبب استمرار شح المعروض بعد محاصيل أصغر في السنوات السابقة واستمرار قوة الطلب على الزيوت النباتية في أوروبا.

في كندا، تعرضت عقود الكانولا الآجلة مؤخراً لخسائر حادة، حيث هبط عقد يوليو إلى نحو 757 دولاراً كندياً/طن كجزء من موجة بيع واسعة عبر السلع العالمية وضعف في الأسواق الخارجية مثل النفط الخام وزيت الصويا في شيكاغو. رغم التصحيح السعري، فإن الزراعة في البراري الكندية تسير في الغالب وفق الخطة وتحسنت رطوبة التربة، مما قد يدعم – إذا استمر – تعافي الإنتاج في أمريكا الشمالية ويضيف ضغطاً متوسط الأجل على مجمع بذور اللفت/الكانولا الأوسع.

يُعد الطقس حالياً عاملاً مختلطاً لكن غير مهدِّد إجمالاً. تشير التقارير الأخيرة إلى موجات من الأمطار والعواصف عبر البراري الكندية، ما يحسن تجذر المحصول، بينما تبدو تأخيرات البذار محدودة. أما في أوروبا، فيُفهم من الأسعار الحالية وحالة الكونتانغو العكسي أن الأسواق تفترض، حتى الآن، آفاق محصول 2026 كافية بشكل عام؛ وأي تحول إلى ظروف أكثر حرارة وجفافاً خلال الإزهار وامتلاء القرون سيُسعَّر سريعاً كخطر إضافي في العقود القريبة.

الأساسيات ومزاج السوق

الخلفية الأساسية تجمع بين شح المعروض القريب وتزايد التقلب المدفوع بالعوامل الكلية:

• شح على الأجل القريب: تداول ماتيف حول 520 يورو/طن وعروض FOB الفرنسية قرب 650 يورو/طن يشير إلى استمرار قوة الطلب من قطاعي العصر والديزل الحيوي، إلى جانب حذر في مبيعات المزارعين.
• انفراجة على الأجل الآجل: تسعير أقل من 500 يورو/طن بدءاً من أغسطس 2027 على سلسلة ماتيف يشير إلى توقعات بمحاصيل أكبر في المستقبل وإمكانية زيادة الواردات من كندا ومنطقة البحر الأسود.
• ضغط خارجي: التراجع الحاد في عقود كانولا ICE، إلى جانب انخفاضات في زيت الصويا في شيكاغو وزيت النخيل، حوَّل المزاج إلى أكثر دفاعية في البذور الزيتية بوجه عام وقد يحد من المزيد من المكاسب في بذور اللفت إذا استمر هذا الاتجاه.

من المرجح أن تظل المراكز المضاربية الطويلة مرتفعة في عقود بذور اللفت الأوروبية القريبة بعد الصعود الأخير إلى أعلى مستويات في 12–13 شهراً، ما يزيد من خطر حدوث تصحيح فني إذا ما ضعفت الأسواق الكلية أكثر أو بقيت أوضاع الطقس مواتية.

التوقعات القصيرة الأجل وآفاق التداول

في ضوء تفاعل أساسيات السوق القوية في أوروبا مع ضعف المعنويات في سوق البذور الزيتية عالمياً، يبدو أن بذور اللفت تتجه إلى مرحلة تجميع مع ميل طفيف للضعف. من المرجح أن تتحرك العقود القريبة على ماتيف في نطاق 510–530 يورو/طن في الأجل القصير جداً، مع مخاطر هبوطية إذا واصلت عقود الكانولا وأسواق الطاقة التراجع، ولكن مع توقع ظهور دعم عند الانخفاضات بفضل هوامش العصر القوية واستمرار حذر المزارعين في البيع.

توصيات تداول مركَّزة

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي): استغلوا القوة الحالية قرب 520–530 يورو/طن على ماتيف لإضافة طبقات تحوط إضافية لمحصول 2026. يمكن النظر في بيع العقود الآجلة أو استخدام استراتيجيات بيع عقود الشراء (Short Calls) لتثبيت أسعار جاذبة مع الإبقاء على بعض الاتجاه الصعودي في حال حدوث موجة قلق من الطقس في الصيف.
• عاصرون ومستهلكون (الاتحاد الأوروبي): حافظوا على تغطية لا تقل عن متوسطة للربعين الثالث والرابع من 2026 لكن تجنبوا الإفراط في التغطية عند هذه القمم. يمكن التفكير في زيادة المشتريات تدريجياً عند أي تراجعات باتجاه 500 يورو/طن على ماتيف أو عند تراجع عروض FOB الفرنسية.
• المتداولون: راقبوا الفارق بين بذور اللفت ماتيف والكانولا في ICE. مع تصحيح الكانولا بوتيرة أسرع، قد تظهر فرص قيمة نسبية إذا ظلت الأسعار الأوروبية جامدة بينما يتحسن الطقس في كندا.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (باليورو)

• بذور اللفت ماتيف (عقد 2026 الأقرب استحقاقاً): انخفاض طفيف إلى حركة أفقية؛ نطاق متوقع تقريباً 510–530 يورو/طن مع استيعاب السوق لموجة بيع الكانولا الأخيرة.
• السوق الفعلي الفرنسي FOB (باريس): مستقر إلى أضعف قليلاً حول 640–655 يورو/طن، مع حذر المشترين بعد الارتفاعات الأخيرة.
• الأوكرانية FCA (أوديسا، كييف): مخاطر هبوطية طفيفة من حوالي 575–585 يورو/طن مع اشتداد المنافسة التصديرية وتصحيح المؤشرات القياسية العالمية للبذور الزيتية.