الذرة تحت ضغط من طقس أمريكي مثالي وتوقعات قوية لحصاد البرازيل

مددت عقود الذرة الآجلة اتجاهها الهابط، مع هبوط الأسعار في شيكاغو إلى أدنى مستوى في ما يقرب من ثمانية أشهر وسط تحسن متزايد في أحوال الطقس في الولايات المتحدة وتسارع حصاد الذرة الثانية في البرازيل. يقوم المستثمرون المضاربون بتصفية مراكز الشراء بشكل مكثف، ما يعزز النبرة البيعية ويحد من فرص التعافي على المدى القصير. تهيمن حالة التفاؤل على جانب الإمدادات في أسواق الذرة حالياً. ففي الولايات المتحدة، من المتوقع أن يدعم هطول الأمطار فوق المعدل المتوقع عبر معظم حزام الذرة خلال الأيام الخمسة عشر المقبلة عملية الإنبات والنمو المبكر للحقول المزروعة حديثاً. وفي البرازيل، يبدأ حصاد محصول الذرة الثاني الكبير بوتيرة جيدة ومع رفع توقعات الغلة، في حين تظل التزامات التصدير الأمريكية قوية لكنها لم تعد ضيقة بالقدر الكافي لتعويض تحسن آفاق الإنتاج. تبدو أسواق الأساس في منشأين رئيسيين مثل أوكرانيا وفرنسا مستقرة إلى لينة قليلاً باليورو، في انعكاس لضعف الأسواق الآجلة عالمياً.

الأسعار ومزاج السوق

أنهت عقود الذرة الآجلة في بورصة شيكاغو (CBOT) جلسة الجمعة على خسائر لليوم السادس على التوالي، متراجعة إلى أدنى مستوى لها في ما يقرب من ثمانية أشهر. مزيج من أحوال الطقس المواتية للمحصول في الولايات المتحدة والرياح المعاكسة على صعيد الاقتصاد الكلي دفع الأسعار إلى أدنى مستوياتها منذ عدة أشهر، مع تسجيل تعليقات حديثة من المتعاملين لقيعان تعاقدية جديدة في أوائل يونيو.

تشير المؤشرات في السوق الفعلي إلى ضغوط معتدلة دون انهيار. فالعروض الأخيرة تشير إلى ذرة أوكرانية تسليم FOB ميناء أوديسا حول 0.19 يورو/كجم، متراجعة إلى نحو 0.18 يورو/كجم في أواخر مايو قبل أن تستقر مجدداً قرب 0.19 يورو/كجم في أوائل يونيو، بينما تستقر أسعار الذرة الصفراء العلفية الأوكرانية تسليم FCA عند نحو 0.26 يورو/كجم. وتُسعّر الذرة الفرنسية تسليم FOB قرب باريس حول 0.26 يورو/كجم، دون تغير يذكر خلال الأسابيع الماضية. هذه المستويات تتوافق مع سوق عالمي ضعيف لكنه منظم.

محركات العرض والطلب

في الولايات المتحدة، يتوقع خبراء الأرصاد الآن هطول أمطار فوق المتوسط عبر مساحات واسعة من حزام الذرة خلال الأيام الخمسة عشر المقبلة. من شأن هذا النمط أن يحسن رطوبة التربة، ويدعم الإنبات والنمو الخضري المبكر للمحصول المزروع حديثاً، ويخفف من مخاوف الغلة السابقة. ويشير المتنبئون من القطاع الخاص إلى فرص هطول أمطار واسعة الانتشار، بينما تتوقع التنبؤات الرسمية ظروفاً أكثر رطوبة من المعتاد في الأجزاء العليا من الغرب الأوسط والمناطق المجاورة.

تضيف البرازيل مزيداً من الثقل إلى ميزان المعروض العالمي. فقد بدأ حصاد محصول الذرة الثاني الكبير في البلاد، حيث بدأ إقليم ماتو غروسو – أكبر ولاية منتجة في البرازيل – حصاد نحو 6% من مساحته، أي متقدماً كثيراً على العام الماضي ومتاخماً قليلاً للإيقاع التاريخي. ورفع معهد IMEA للتوترات الاقتصادية الزراعية في ماتو غروسو تقديراته لمحصول الذرة في الولاية بنحو 1.3% إلى حوالي 53.35 مليون طن، مؤكداً قوة إمكانات الغلة.

على جانب الطلب، تُظهر بيانات المبيعات الأسبوعية للصادرات الأمريكية أن التزامات تصدير الذرة بلغت 81.766 مليون طن، بزيادة تقارب 26% عن نفس الأسبوع من العام الماضي، بما يعادل نحو 98% من توقعات وزارة الزراعة الأمريكية الحالية للصادرات. أما الشحنات الفعلية البالغة 62.58 مليون طن فتمثل حوالي 75% من التوقع، أي بما يتماشى تقريباً مع الوتيرة المتوسطة. يدعم هذا الدفتر القوي من الصفقات جانب الطلب، لكنه ليس ضيقاً بما يكفي لمعادلة تحسن آفاق الإمدادات المريحة بشكل متزايد.

الأساسيات وتموضع المستثمرين

أصبحت العوامل الأساسية أكثر ميلاً للهبوط من منظور مضاربي. فبحسب بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بتاريخ 2 يونيو، جرى بالفعل خفض صافي مراكز الشراء لمديري الأموال في عقود الذرة في CBOT بمقدار 90,422 عقداً إلى 115,082 عقداً. وجاء الانخفاض أساساً من تصفية مراكز الشراء (بتراجع 63,160 عقداً)، مع زيادة متوسطة فقط في المراكز القصيرة الجديدة (ارتفاع 27,262 عقداً). وتشير تقديرات السوق إلى خفض إضافي بحوالي 75,000 عقد شراء في عقود وخيارات ذرة CBOT خلال الأيام الثلاثة التالية للتاريخ المرجعي.

يُظهر هذا التعديل السريع في المراكز أن كثيراً من المستثمرين الماليين فقدوا الثقة في تعافٍ سعري على المدى القريب ويتجهون إلى موقف أكثر حيادية أو حتى ميلاً بسيطاً للهبوط. وبالاقتران مع توقعات إنتاج قياسية أو شبه قياسية عالمياً لموسم 2025/26 وزيادة الإنتاج في البلدان المصدرة الرئيسة مثل البرازيل، بات المجتمع المضاربي يقدم دعماً محدوداً للأسعار وقد يضخم أي هبوط إضافي إذا استمرت ظروف الطقس المواتية.

توقعات الطقس في المناطق الرئيسية

حزام الذرة الأمريكي: تشير توقعات العشرة إلى خمسة عشر يوماً المقبلة إلى هطول أمطار فوق المعدل عبر معظم مناطق الحزام، خاصة الأجزاء العليا من الغرب الأوسط ومنطقة البحيرات العظمى. من المتوقع أن يخفف ذلك من عجز الرطوبة، ويعزز تجانس وكثافة النباتات، ويحد من مخاطر الغلة المبكرة، رغم أن الأمطار الغزيرة محلياً قد تثير لاحقاً مخاوف حول تجمع المياه في الحقول ذات الصرف السيئ.

البرازيل (ماتو غروسو): أحوال الطقس خلال بدايات الحصاد مواتية إجمالاً، من دون تسجيل اضطرابات واسعة النطاق. وتتمثل المشكلة الرئيسة للبرازيل الآن في العوامل اللوجستية – ارتفاع المخزونات بسرعة والضغط على قدرات التخزين والنقل – وهو ما يميل للضغط على الأسعار المحلية والإبقاء على عروض التصدير عند مستويات تنافسية باليورو.

آفاق التداول وإدارة المخاطر

• المنتجون: النظر في زيادة التحوطات أو المبيعات الآجلة تدريجياً عند حدوث موجات ارتفاع، إذ تشير أوضاع الطقس الحالية في الولايات المتحدة وإمدادات البرازيل إلى محدودية الصعود على المدى القريب. التركيز على فرص الأساس في المناطق التي يظل فيها الطلب المحلي متماسكاً رغم ضعف العقود الآجلة.
• المستهلكون/مشترو الأعلاف: يوفر ضعف الأسعار الحالي فرص تغطية جذابة. يُنصح بتجزئة عمليات الشراء للفصلين الثالث والرابع عند المستويات الحالية باليورو، مع تجنب تغطية مفرطة تحسباً لهبوط إضافي مدفوع بعوامل الطقس.
• المتداولون/المضاربون: هيكل السوق وتدفقات الصناديق يدعمان ميلاً هبوطياً معتدلاً طالما ظلت أوضاع الطقس في الولايات المتحدة مواتية وتسارع حصاد البرازيل. يجب الاستعداد لارتدادات حادة ناتجة عن تغطية المراكز القصيرة إذا تحولت التوقعات الجوية في الولايات المتحدة إلى درجات أعلى حرارة/أكثر جفافاً أو إذا جاءت أرقام الطلب على الصادرات مفاجئة بقوتها.

مؤشرات الأسعار لثلاثة أيام (اتجاهية، باليورو)

• السعر المسطح المرتبط بعقود CBOT باليورو: ميل طفيف للانخفاض إلى التحرك الجانبي مع بقاء التنبؤات مواتية للمحصول واستمرار تقلص مراكز الشراء للمستثمرين.
• أوكرانيا (أوديسا، FOB/FCA): حركة جانبية إلى لينة قليلاً حول 0.19–0.26 يورو/كجم، متتبعة حركة العقود الآجلة مع درجة من علاوة المخاطر الإقليمية.
• فرنسا (باريس، FOB): حركة جانبية إلى حد كبير قرب 0.26 يورو/كجم، مع بقاء أسعار الاتحاد الأوروبي مثبتة بضعف السوق العالمي وتوقعات إمدادات مريحة لموسم 2025/26.