Экспорт индийского соевого шрота сокращается, пока риски муссона поддерживают цены на сою

Экспорт индийского соевого шрота в текущем сезоне резко сократился, однако более ограниченные внутренние запасы соевых бобов и погодные риски не позволяют рынку пройти через существенную ценовую коррекцию. Глобальные бенчмарки остаются под давлением из-за обильного предложения из Южной Америки, тогда как запоздалый индийский муссон добавляет погодную премию к региональным котировкам. Соевый комплекс Индии вступает в деликатную фазу: экспортный спрос на шрот заметно ослаб, но переработчики не могут агрессивно снижать закупочные цены на бобы, поскольку запасы на фермах уже ниже прошлогодних, а новый урожай кариф находится под угрозой из-за неравномерных осадков. Одновременно Бразилия и Аргентина наводняют международный рынок конкурентоспособным по цене шротом, ограничивая потенциальный рост для индийских экспортёров. Пока цены удерживаются в широком диапазоне, а волатильность, вероятно, вырастет в июле–августе по мере прояснения темпов сева и хода муссона.

Цены

Доступные спотовые индикативные котировки указывают на в целом стабильный либо слегка мягкий рынок соевого комплекса в начале июля. Украинская неГМО соя CPT Одесса предлагается около 0,40 EUR/кг, в целом без изменений за последние три недели. Американская соя №2 FOB (в пересчёте) торгуется около 0,65 EUR/кг, снизившись по сравнению с уровнями начала июля, тогда как индийская соя sortex-clean FOB Нью-Дели — примерно 0,89 EUR/кг, немного ниже начала месяца. Китайская жёлтая соя, как обычная, так и органическая, немного подорожала, что отражает устойчивый азиатский спрос.

На фьючерсном рынке июльские 2026 г. фьючерсы на сою на CBOT торгуются чуть ниже эквивалента 440–445 EUR/т, вблизи недавних минимумов, поскольку рынок переваривает сильный экспорт из Бразилии и улучшающиеся перспективы урожая в США. Базис в ключевых экспортных регионах остаётся под давлением из-за обильного мирового предложения, что ограничивает рост физических цен, даже несмотря на нарастание региональных погодных рисков.

Предложение и спрос

Экспорт индийского соевого шрота в период с октября 2025 по июнь 2026 года сократился примерно на 42% в годовом выражении — до порядка 922 000 тонн с 1,59 млн тонн за тот же период прошлого маркетингового сезона. Падение отражает слабый международный спрос на индийский шрот и жёсткую ценовую конкуренцию со стороны Бразилии и Аргентины, где крупные урожаи и высокие объёмы переработки формируют значительные экспортные излишки.

В результате больший объём соевого шрота остаётся на внутреннем рынке Индии, что оказывает давление на маржу переработки и ограничивает возможность маслозаводов повышать закупочные цены на бобы. В то же время внутренние поступления сои с начала сезона оцениваются примерно в 7,75 млн тонн, при переработке около 6,85 млн тонн и умеренном объёме, используемом на семена и прямое потребление. Оценочные запасы соевых бобов на 1 июля составляют около 2,99 млн тонн против примерно 3,49 млн тонн годом ранее, обеспечивая лишь умеренную «подушку» до поступления нового урожая.

На глобальном уровне Бразилия продолжает доминировать в экспортных потоках, причём прогнозы по июльским 2026 г. отгрузкам сои были пересмотрены в сторону повышения на фоне сильного экспорта в первой половине года и обильного предложения. Это, вместе со стабильной переработкой в Аргентине, обеспечивает достаточное предложение шрота на ключевые азиатские и европейские направления и давит на международные ценовые бенчмарки. Для индийских экспортёров это означает, что возможное восстановление экспорта шрота будет зависеть от улучшения ценовой конкурентоспособности и, возможно, от более слабой рупии или снижения фрахтовых ставок, а не от ограничений по объёму на стороне происхождения.

Фундаментальные факторы и маржа

Сочетание слабых экспортных продаж и увеличившегося предложения шрота на внутреннем рынке явно давит на маржу переработки в Индии. При вялой динамике фьючерсов CBOT и высокой ценовой конкурентоспособности предложений шрота из Южной Америки индийским переработчикам сложно переложить более высокую стоимость сырья — соевых бобов — в экспортные цены. Это ограничивает их способность платить значительно выше текущих уровней за сою, особенно во внутренних регионах.

Однако относительно более низкий уровень запасов по сравнению с прошлым годом выступает сдерживающим фактором. Запасы на фермах и в коммерческих структурах ниже 3 млн тонн снижают риск глубокой коррекции спотовых цен, особенно с учётом устойчивого внутреннего спроса на соевое масло и корма для животных. Птицеводческий и животноводческий сектора продолжают поглощать значительные объёмы шрота, обеспечивая базовый уровень спроса даже на фоне сокращения экспортных возможностей.

У экспортных конкурентов устойчивые объёмы переработки в Бразилии и надёжная работа логистики поддерживают крупные потоки бобов и шрота, стимулируемые конкурентоспособным курсом валюты и сильным внешним спросом. Такой внешний фон формирует верхнюю границу для индийских цен FOB: покупатели в Азии и Европе могут легко переключиться на происхождение из Южной Америки, если индийские предложения слишком сильно отклонятся от мировых ориентиров.

Погода и перспективы сева

Погодные условия в текущий сезон кариф являются ключевым фактором неопределённости в балансе сои в Индии. Посевная кампания задерживается в нескольких производящих регионах из-за неравномерного распределения осадков муссона, что добавляет неопределённости в отношении конечной посевной площади и потенциальной урожайности. Осадки в Индии в июне 2026 года были существенно ниже среднего многолетнего уровня, и аналитики отмечают, что июль будет критически важным периодом как для сева, так и для раннего развития посевов.

Свежие обновления Индийского метеорологического департамента показывают дальнейшее продвижение юго-западного муссона в центральные и северные районы страны, при этом ожидаются довольно обширные осадки в ряде северных штатов в начале июля. Тем не менее, совокупные показатели муссона остаются неоднородными, и прогнозы указывают на возможное сохранение вариативности осадков в ключевых масличных регионах. Это поддерживает повышенные производственные риски: нормализация дождей в конце июля–августе стабилизировала бы перспективы урожайности, тогда как затяжной дефицит осадков мог бы сократить предложение в сезоне 2026/27 и поддержать более высокие цены в следующем маркетинговом году.

За пределами Индии погода на Среднем Западе США в целом благоприятствует развитию сои, что способствует ожиданиям как минимум среднего урожая и усиливает ощущение комфортного уровня мирового предложения. В Южной Америке внимание сместилось с логистики старого урожая на посевные планы под следующий сезон, но значимые погодные риски пока не отражены в ценах.

Торговые перспективы (ближайшие 2–4 недели)

• Индийские переработчики и покупатели кормов: Используйте текущий боковой диапазон цен для обеспечения краткосрочных и среднесрочных потребностей, но избегайте чрезмерного хеджирования потребностей по новому урожаю до появления большей ясности по ходу муссона в июле–августе. Внимательно отслеживайте сокращение запасов на фермах как возможный триггер усиления базиса.
• Импортёры в Азии и Европе: Продолжайте использовать конкурентоспособные предложения из Южной Америки и США для поставок с ближайшими датами, одновременно отслеживая возможные ценовые ралли, вызванные погодными факторами в Индии и на мировом рынке. Рассмотрите поэтапные закупки для управления волатильностью на фоне ключевых новостей по урожаю и погоде.
• Спекулятивные участники: С учётом того, что фундаментальные факторы указывают на обильное мировое предложение, но при этом растут риски, связанные с муссоном в Индии, может оказаться уместной стратегия покупок на снижениях вблизи недавних минимумов фьючерсов при жёстком контроле рисков в преддверии критических погодных «окон».

3-дневный ориентир по направлению цен

• Фьючерсы на сою CBOT: Боковая динамика с незначительным понижательным уклоном в ближайшие три сессии, если не произойдёт существенный сюрприз по погоде или экспортным продажам.
• Чёрное море / Украина (CPT/FOB Одесса): В целом стабильные цены в евро, с умеренным давлением со стороны мировых бенчмарков, но поддержкой со стороны логистических и валютных факторов.
• Индия FOB (Нью-Дели): Лёгкий понижательный уклон, поскольку экспортёры испытывают сложности с конкурентоспособностью, хотя резкое движение рупии или ухудшение ситуации с муссоном могут быстро изменить настроения.