تراجعت عقود الذرة الآجلة بسبب الإمدادات المريحة والطلب الحذر

تتراجع عقود الذرة الآجلة من ارتفاعاتها الأخيرة حيث تبدو الإمدادات العالمية مريحة وتؤثر الرياح المعاكسة الاقتصادية على الطلب، مما يحد من الزيادة في الوقت الحالي. تتداول عقود الذرة في يورونكست، CBOT وDCE بشكل منخفض قليلاً أو مستقراً، مما يعكس آفاق محصول جيد في نصف الكرة الشمالي ووجود مخزونات كبيرة من المحصول القديم. العقود القريبة في شيكاغو انخفضت بنحو 0.5-0.8% مقارنةً بجلسة الأمس، بينما تظل عقود الذرة في يورونكست قرب 215-222 يورو/طن مع محدودية في الشراء الجديد. لا تزال توقعات إدارة الزراعة الأمريكية لشهر مايو تشير إلى محصول أمريكي كبير في 2026/27 ونمو طلب قوي ولكن ليس انفجارياً، خاصةً لاحتياجات العلف والإيثانول. لا تزال الأجواء في المناطق المنتجة الرئيسية بشكل عام مواتية، لذا يركز المتداولون بشكل أكبر على المعنويات الاقتصادية والمخاطر التي قد تجعل المخزونات المريحة تحد من الارتفاع.

الأسعار و هيكل المواعيد

تظل أسعار الذرة في يورونكست مستقرة بشكل عام، حيث تصل عقود يونيو 2026 إلى حوالي 219 يورو/طن، وعقود أغسطس 2026 قرب 222 يورو/طن، وعقود نوفمبر 2026 حوالي 214 يورو/طن، مما يدل على وجود انزلاق طفيف نحو منتصف 2026 قبل أن تتراجع للمحصول الجديد 2026/27. تتركز الاهتمامات المفتوحة في أغسطس ونوفمبر، مما يبرز هذين الشهرين كمفتاح لتغطية المخاطر لتدفقات السلع المادية في أوروبا. في CBOT، تتداول عقود يوليو 2026 القريبة عند حوالي 460 سنت/بوشل، بانخفاض حوالي 0.8% في اليوم، بينما لا تزال عقود ديسمبر 2026 قرب 484 سنت/بوشل، محافظةً على زيادة تقليدية للمحصول الجديد بينما تسعر الأسواق حصاداً كبيراً آخر في الولايات المتحدة. الذرة الصينية في DCE تتراجع قليلاً، حيث انخفضت العقود النشطة لشهر نوفمبر 2026 حوالي 0.3%، مما يشير إلى نبرة حذرة في الطلب المحلي.

*أسعار مؤشرية باليورو/طن باستخدام سعر صرف عامل وتحويل قياسي؛ للإرشاد فقط.

الإمدادات والطلب والطقس

تتوقع إدارة الزراعة الأمريكية في توقعات التغذية لشهر مايو محصول ذرة أمريكي كبير في 2026/27 يبلغ حوالي 16.0 مليار بوشل، بزيادة حوالي 6% عن العام السابق، مدفوعاً بمساحة مزروعة قوية ومحاصيل ذات عوائد جيدة. هذا يدعم التوقعات بإمدادات عالمية مريحة ويساهم في عدم استقرار العقود الآجلة في الحفاظ على الزيادات. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تنمو استخدامات الذرة الأمريكية للإيثانول بشكل معتدل فقط - حوالي 3% عن العام السابق - بينما تواجه طلبات العلف والصادرات منافسة من حبوب العلف الأخرى وتوفرات كبيرة من البحر الأسود وأمريكا الجنوبية.

يعتبر الطقس في حزام الذرة الأمريكي حالياً مواتياً بشكل عام للزراعة والتطوير المبكر، مع إشارات من البيانات الحكومية والخاصة تشير إلى التقدم عند أو قبل المتوسط في منتصف مايو. تسارعت الزراعة خلال مايو، مما خفف من المخاوف السابقة بشأن التأخيرات، وتبقى المحادثات حول حالة المحاصيل محايدة إلى إيجابية في الغالب. في البرازيل، تتركز الأنظار على ذرة السافرينها، لكن لم تظهر أي اضطرابات جوية كبيرة قد تؤثر على السوق في الأيام القليلة الماضية. بشكل عام، يعمل الطقس ك stabilizer بدلاً من أن يكون حافزاً إيجابياً في هذه المرحلة.

السوق الفيزيائي والفروقات الإقليمية

تشير مؤشرات الذرة الفيزيائية باليورو إلى انتشار ضيق نسبياً ولكن مستقر بين مصادر الذرة. يتم تسعير الذرة الصفراء الفرنسية FOB باريس بحوالي 0.26 يورو/كغم (260 يورو/طن)، أعلى قليلاً من مستويات أوائل مايو، بينما تتراوح قيم ذرة العلف الأوكرانية من أوديسا ما بين 0.19-0.26 يورو/كغم (190-260 يورو/طن) اعتماداً على الجودة والشروط، مما يعكس كل من العروض التنافسية من البحر الأسود والمخاطر اللوجستية المستمرة. تبقى المنتجات المتميزة مثل ذرة النشاء العضوي من الهند أعلى بكثير، حول 1.33 يورو/كغم (1,330 يورو/طن)، لكنها كانت مستقرة إلى حد كبير في التحديثات الأخيرة.

• فرنسا (FOB باريس، ذرة صفراء): ~260 يورو/طن، مرتفعة بمقدار 10-20 يورو/طن منذ أوائل مايو.
• أوكرانيا (FOB/FCA أوديسا، درجة علف): ~190-260 يورو/طن، ارتفعت بشكل طفيف هذا الشهر.
• قنوات المنتجات ذات القيمة المضافة (مثل، النشاء العضوي، الفشار) تظهر مكافآت مستقرة أو ترتفع قليلاً، مما يشير إلى طلب ثابت في القطاعات المتخصصة.

عدم وجود زيادة قوية في أساس الأسعار في أوروبا، على الرغم من استقرار العقود الآجلة، يشير إلى توفر قريب مريح وشراء حذر من قبل المستهلكين النهائيين. ويبلغ المتداولون عن مزيد من الاهتمام في نوافذ الشحن المرنة والمصادر الاختيارية، معبراً عن عدم اليقين بشأن اللوجستيات والشحن بدلاً من النقص الواضح.

العوامل الاقتصادية، الصناديق والمعنويات في السوق

تظل العوامل الاقتصادية قيد التأثير على الذرة. الدولار الأمريكي القوي والمخاوف المستمرة بشأن النمو الاقتصادي العالمي يخفضان توقعات الطلب على احتياجات العلف والصناعات، بينما تبقي المعنويات الحذرة في السلع الأوسع نطاقاً طول المراهنة في حالة انتعاش منخفض. تبرز تعليقات السوق الأخيرة حول الحبوب أن القمح وفول الصويا قد تعرضا أيضاً لضغوط، مع تقليص الصناديق لمراكزها وسط توقعات حصاد جيدة في نصف الكرة الشمالي وتخفيف التوترات الجيوسياسية على الهامش.

تشير بيانات المراكز (حيثما توفر) إلى أن الأموال المدارة قد قللت من تعرضها الطويل بعد انتعاش أبريل - أوائل مايو، مما جعل السوق أكثر تضاربًا. هذا يفسح المجال لعمليات تغطية قصيرة إذا ظهرت صدمات في الطقس أو السياسات، ولكن في الوقت الحالي، فإن الاتجاه السائد هو البيع عند الارتفاع بدلاً من مطاردة السوق الصاعد.

التوقعات القصيرة الأجل ومراقبة الطقس

على مدى الأسابيع 1-2 القادمة، سيظل تركيز السوق على حالة الطقس في الولايات المتحدة والبحر الأسود، بالإضافة إلى أي تعديلات في تقييمات حالة المحاصيل الرسمية. طالما أن الزراعة الأمريكية ونموها تبقى عند أو فوق المتوسط، ويظل الطقس في أمريكا الجنوبية غير مهدد، من المحتمل أن تتداول العقود الآجلة في نطاقات عرضية عريضة حول المستويات الحالية. يتميز الميل المخاطر القريب بأنه أي تدهور مفاجئ في بيانات حالة المحاصيل الأمريكية أو فترة جفاف/حرارة ملحوظة في الولايات الرئيسية يمكن أن تثير حركة تغطية قصيرة حادة بناءً على الطقس.

عكسياً، فإن تأكيد مساحة زراعية قوية، وطقس مناسب وبيانات اقتصادية هادئة ستعزز السرد حول إمدادات مريحة لعام 2026/27. في هذا السيناريو، قد تتسطح منحنيات كل من يورونكست وCBOT تدريجياً أو حتى تنخفض نحو الحصاد، خصوصاً إذا كان الطلب على الصادرات أقل من الافتراضات المتفائلة لإدارة الزراعة الأمريكية.

آفاق التداول

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود): النظر في إضافة تغطيات إضافية لحصاد 2026 في يورونكست حول مستويات 215-222 يورو/طن الحالية، مع التركيز على نوفمبر 2026، مع الاحتفاظ ببعض الكمية بدون تسعير للاحتفاظ بالزيادة في حالة الطقس الصيفي المعاكس.
• المشترون للعلف: الحفاظ على استراتيجية الشراء عند الانخفاضات، باستخدام الخسائر في CBOT ويورونكست لتوسيع التغطية حتى الربع الرابع 2026، لكن تجنب التغطية الزائدة بالنظر إلى آفاق الإمدادات المريحة.
• المتداولون/المضاربون: على المدى القصير، يفضل بيع الزيادات نحو الارتفاعات الأخيرة مع إدارة مخاطر صارمة، مع مراقبة أي تغيير مفاجئ في حالة المحاصيل الأمريكية أو الطقس في أمريكا الجنوبية الذي قد يبرر التحول إلى ميل أكثر حيادية أو صعودية.

نظرة توجيهية لمدة 3 أيام (تركيز يورو)

• يورونكست الذرة (القريبة و أغسطس 26): ما بين الهبوط الطفيف إلى التحرك الجانبى في اليورو، مع احتمال ضغط طفيف من العقود الآجلة في شيكاغو والطقس اللطيف.
• CBOT الذرة (يوليو وديسمبر 26، بمصطلحات اليورو): ميل هابط بشكل خفيف؛ تهيمن المعنويات الاقتصادية وتوقعات الإمدادات القوية ما لم تظهر مشكلات جوية جديدة.
• الأساس الفيزيائي للاتحاد الأوروبي/البحر الأسود (يور/طن): مستقر إلى حد كبير؛ لا توجد دافعات قوية لتوسيع الأساس الفوري، لكن راقب الشحن واللوجستيات البحرية في البحر الأسود لأي تغييرات مفاجئة.