الذرة تحت الضغط: تخمة المعروض الأمريكي مقابل مخاطر الطقس والمساحات المزروعة الناشئة في الاتحاد الأوروبي
أسعار الذرة تحوم قرب القيعان مع ضغط وفرة المعروض الأمريكي وضعف النفط، بينما يدعم تقليص مساحات الذرة الفرنسية، وواردات الاتحاد الأوروبي ومخاطر الحر موجة صعود في يورونكست.
الأسعار
تواصل عقود الذرة في بورصة شيكاغو التداول بالقرب من أدنى مستوياتها الأخيرة المسجلة خلال عدة أشهر، ما يعكس قوة توقعات الإنتاج الأمريكي ومحدودية المحفزات الصعودية من جانب الطلب. تؤثر أسعار النفط الخام الضعيفة سلبًا على المجمع من خلال تضييق هوامش الإيثانول وتراجع توقعات الطلب المدفوع بالوقود الحيوي.
على النقيض من ذلك، تحركت عقود محصول الذرة الجديد في يورونكست صعودًا بشكل ملحوظ بعد أن خفضت وزارة الزراعة الفرنسية تقديرها لمساحة الذرة الحبوب للموسم الحالي بنسبة 9% على أساس شهري، في إشارة إلى استجابة عرض ذات دلالة لارتفاع تكاليف الديزل والأسمدة. تُظهر المؤشرات الفعلية في أوروبا انتشارًا إقليميًا واسعًا للأسعار: ذرة علف أوكرانية تسليم محطة (CPT) أوديسا تدور حول 0.19 يورو/كغ، بينما عروض الذرة الفرنسية تسليم على ظهر السفينة (FOB) قرب باريس أقرب إلى 0.26 يورو/كغ، مع قيم داخلية في ألمانيا في منتصف نطاق 0.20 يورو/كغ، ما يبرز وفرة المعروض من البحر الأسود لكن مع تكاليف إحلال أكثر صلابة في أوروبا الغربية.
العرض والطلب
في الولايات المتحدة، يدعم الطقس عمومًا الملائم في حزام الذرة التوقعات بمحصول كبير آخر في 2025/26، ما يعزز الانطباع بوفرة المعروض القابل للتصدير عالميًا ويحد من إمكانات الصعود في العقود القريبة في بورصة شيكاغو. يبقي فائض المعروض المستقبلي الكبير فروق الأسعار تحت الضغط ويكبح محاولات تعافي الأسعار.
في أوروبا، تبدو الصورة أكثر تعقيدًا. خفض المزارعون الفرنسيون مساحة الذرة الحبوب بنسبة 9% مقارنة بتقدير الشهر الماضي استجابة للارتفاع الحاد في أسعار الديزل والأسمدة، ما يشير إلى انخفاض هيكلي في الإنتاج المحلي رغم أن آفاق الغلال لا تزال مواتية نسبيًا. في الوقت نفسه، بلغت واردات الذرة في الاتحاد الأوروبي في موسم التسويق 2025/26 نحو 17.22 مليون طن بحلول 14 يونيو، بزيادة 190 ألف طن على أساس أسبوعي لكنها أقل بنحو 10% عن العام الماضي، ما يؤكد الاعتماد القوي على الإمدادات الخارجية لكن مع احتياجات استيراد إجمالية أكثر اعتدالًا حتى الآن.
تظل أوكرانيا موردًا رئيسيًا: فقد تراجعت أسعار ذرة العلف في السوق المحلية الأوكرانية بشكل أكبر خلال الأسبوع الماضي، متتبعةً ضعف أسعار التصدير وشدة المنافسة في البحر الأسود. هذا الضغط القادم من أوكرانيا ينتقل مباشرة إلى أسواق الأعلاف في الاتحاد الأوروبي، ويساعد في الإبقاء على توافر جيد للمراكز الفورية والقريبة رغم تقلص المساحات المزروعة داخل الاتحاد.
الأساسيات والطقس
تميل العوامل الأساسية حاليًا إلى النزعة البيعية على المستوى العالمي: إذ تتوافق توقعات الإنتاج الأمريكي الكبير، وتوازن الواردات المريح نسبيًا في الاتحاد الأوروبي، وتراجع الأسعار الأوكرانية مع نظرة لعام 2025/26 جيدة الإمداد. يضيف التراجع الإضافي في أسعار النفط الخام عبئًا إضافيًا، إذ يقوّض ركيزة الطلب على الوقود الحيوي ويشجع على موقف أكثر دفاعية من الأموال المضارِبة على بورصة شيكاغو.
مع ذلك، بدأت المخاطر الإقليمية في الظهور. ففي فرنسا، من المتوقع أن تستقر موجة حر شديدة وواسعة الانتشار فوق معظم أنحاء البلاد بين 17 و18 يونيو، مع درجات حرارة عظمى نهارية تتراوح على نطاق واسع بين 34 و38 درجة مئوية وقد تصل إلى نحو 40 درجة في بعض المناطق، ما يثير القلق بشأن الإجهاد الحراري ونقص الرطوبة لمحاصيل الذرة اليافعة خلال مرحلة نمو حساسة. وبالاقتران مع المساحات المخفضة بالفعل، يزيد ذلك من احتمال تشدد موازين محصول الذرة الجديد في أوروبا الغربية إذا استمرت الأنماط الحارة والجافة حتى يوليو.
النظرة المستقبلية للتداول
- مشترو الأعلاف (الثروة الحيوانية والدواجن في الاتحاد الأوروبي): الاستمرار في تأمين حصة جيدة من احتياجات الربعين الثالث والرابع عند فترات هبوط الأسعار، خاصة من أوكرانيا وغيرها من مناشئ البحر الأسود، إذ تعكس المستويات الحالية أدنى مستويات منذ عدة أشهر وهوامش أساس جذابة مقابل بورصة شيكاغو.
- المنتجون في أوروبا الغربية: النظر في تحوّط تدريجي لمبيعات محصول الذرة الجديد على يورونكست بعد الارتفاع الأخير، مع الإبقاء على جزء من التعرض مفتوحًا بالنظر إلى مخاطر الغلال المرتبطة بالحرارة وإمكانية حدوث ارتفاعات إضافية في الأسعار مدفوعة بالطقس.
- المتداولون والمصنّعون: الحفاظ على إستراتيجية ثنائية المستوى: توخي الحذر تجاه المراكز الطويلة المباشرة في بورصة شيكاغو في ظل توقعات المعروض الأمريكي الثقيل وضعف مجمع الطاقة، مع الاحتفاظ بشكل انتقائي بمراكز شراء في عقود ذرة يورونكست كتحوط ضد استمرار خفض المساحات في فرنسا وعدم يقين الطقس.
المؤشر السعري قصير الأجل (الأيام الثلاثة المقبلة)
- ذرة بورصة شيكاغو (CBOT): حركة عرضية مع ميل طفيف للضعف مقومة باليورو، مع هيمنة وفرة المعروض الأمريكي وضعف النفط، ما لم تحدث صدمة مفاجئة في الطقس أو الاقتصاد الكلي.
- ذرة يورونكست (باريس): ميل طفيف للصعود لعقود محصول الذرة الجديد مع قيام الأسواق بتسعير انخفاض المساحات الفرنسية ومراقبة تطور موجة الحر عبر مناطق الذرة الرئيسية.
- الذرة الفعلية في الاتحاد الأوروبي (البحر الأسود مقابل أوروبا الغربية): من المرجح أن تظل أسعار التصدير والأسعار الداخلية الأوكرانية تحت ضغط طفيف، في حين تبقى الأسعار الألمانية والفرنسية متماسكة نسبيًا، ما يوسع الفارق الإقليمي داخل الاتحاد الأوروبي.