Импорт сои в Китай резко увеличился благодаря бразильским поставкам, снижая краткосрочные ценовые напряжения

Сырьевой рынок сои в Китае перешел от дефицита к временной избытке, поскольку импорт в апреле вырос почти на 40% по сравнению с прошлым годом, что было вызвано богатым урожаем в Бразилии и разгрузкой таможенных задержек. Внутренние цены FOB в Китае в настоящее время стабильны или немного снижаются по сравнению с апрелем, в то время как мировые индикаторы остаются под давлением из-за обильных поставок из Южной Америки. Китайские покупатели активно закупали соевые бобы из Южной Америки по конкурентоспособным ценам, при этом задержанные мартовские грузы прибыли в апреле, а внутренние переработчики восстанавливали запасы после предыдущих остановок. Это увеличило запасы в портах и снизило риск дефицита поставок, даже несмотря на осторожный спрос на соевый шрот со стороны кормового сектора. В этом контексте обильные бразильские экспортные поставки и устойчивый глобальный переработка поддерживают международный рынок на достаточном уровне, что ограничивает рост цен, связанных с CBOT, в краткосрочной перспективе.

Цены и спреды

Внутренние предложения сои в Китае (FOB Пекин) в целом стабильны по сравнению с уровнями середины мая, что отражает улучшение поставок и умеренный спрос. Обычные желтые соевые бобы оцениваются около 0,71 EUR/кг FOB, без изменений за неделю, в то время как органические желтые соевые бобы колеблются около 0,79 EUR/кг, также оставаясь на уровне недели, но немного ниже значений конца апреля. Стабильность указывает на то, что недавний всплеск импорта ограничил дальнейший рост цен, несмотря на увеличение поставок.

Международные справочные цены остаются ниже китайских внутренние котировки, подчеркивая продолжающую зависимость Китая от импорта. Последние предложения указывают на примерно такую мировую иерархию: украинские соевые бобы около 0,34 EUR/кг FOB Одесса, американские соевые бобы № 2 почти 0,63 EUR/кг FOB эквивалент Залива и индийские отсеянные соевые бобы около 0,86 EUR/кг FOB. Тем временем фьючерсы на соевые бобы №1 в Даляне на июль 2026 года недавно торговались ниже, закрывшись около 4,749 CNY/тонна, что отражает давление со стороны рекордных поставок из Южной Америки и стабильной глобальной переработки.

Динамика спроса и предложения

Китай импортировал 8,48 миллиона тонн сои в апреле 2026 года, что на 40% больше по сравнению с прошлым годом, при этом поставки в январе–апреле составили 25,04 миллиона тонн, что на 8% больше по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. Резкий рост отражает сочетание факторов: обильного производства в Бразилии, концентрированных поступлений в порты, разрешения прежних таможенных узких мест и сильного спроса на пополнения запасов со стороны внутренних переработчиков масличных, которые ранее столкнулись с нехваткой бобов и временными остановками.

Генетически модифицированные соевые бобы доминируют в структуре импорта, с апрельскими поставками ГМ около 8,36 миллиона тонн, что более чем вдвое превышает показатели предыдущего месяца после разгрузки задержанных мартовских грузов. Бразильские бобы являются основным фактором, поддерживающим это, за счет рекордных экспортных программ и сильной ценовой конкурентоспособности. Недавние торговые данные показывают, что бразильские поставки в Китай находятся на высоком уровне, в то время как апрельские импорты из США также более чем удвоились по сравнению с прошлым годом до 3,33 миллиона тонн, хотя доля США остается меньше в совокупных поставках за этот год по сравнению с Бразилией.

С точки зрения спроса переработка восстанавливается, поскольку заводы возвращаются после прежних остановок и восстанавливают запасы, поддерживая внутреннее производство соевого шрота и масла. Однако спрос со стороны животноводства остается несколько осторожным на фоне все еще хрупких маржей, что сдерживает рост потребления и предотвращает резкий скачок цен на соевый шрот. Глобальные маржи переработки, особенно в Среднем Западе США, в последние времена были здоровыми, что поощряет активную переработку и увеличивает мировые запасы шрота и масла, что, в свою очередь, ограничивает рост международных цен и косвенно снижает давление импорта для Китая.

Фундаментальные факторы и внешние драйверы

Основной фундаментальной историей является обильное глобальное предложение, возглавляемое Бразилией. Ожидается, что бразильские экспортные поставки превысят 108 миллионов тонн в 2026 году, при этом внутренние цены на фермерском рынке снижены в мае из-за избытка и валютных эффектов. Это подчеркивает роль Бразилии как ключевого поставщика для Китая и поддерживает явное ценовое преимущество по сравнению с альтернативными источниками, что способствует продолжению активных закупок китайскими компаниями южноамериканских бобов в краткосрочной перспективе.

Для Китая всплеск импорта в апреле быстро восстановил запасы после предыдущего дефицита, связанного с задержками таможни. Запасы в портах и каналы поставок сейчас лучше обеспечены, но концентрация поступлений также создает краткосрочные логистические и складские нагрузки, что побуждает переработчиков и трейдеров оставаться активными на физическом рынке. На международных рынках фьючерсы на соевые бобы и связанные с Далянь продукция (в частности, соевое масло) находятся под давлением из-за этой волны поставок; фьючерсы на соевое масло в Даляне остаются мягкими в течение дня, что отражает более широкий комплекс растительных масел и сохраняет приемлемые маржи переработки для китайских переработчиков.

Прогнозы погоды и посевов (фокус на Китай)

Для главного хаба производства сои в Китае на северо-востоке (Хэйлунцзян, Цзилинь, Ляонин) текущие сезонные прогнозы указывают на типичные условия поздней весны и раннего лета, с близкими к норме температурами и разбросанными осадками, способствующими посевам и раннему установлению урожая. Эта погодная подоплека снижает немедленный риск производства для предстоящего урожая сои 2026/27 годов, укрепляя ожидания того, что Китай сохранит значительную, но относительно стабильную базу внутреннего производства на северо-востоке.

Учитывая структурную зависимость Китая от импорта — внутреннее производство покрывает лишь часть спроса на переработку — краткосрочный баланс все еще будет в большей степени определяться потоками импорта и глобальными поставками, чем изменением местных площадей. Тем не менее, нормальные условия посева и ранние фазы роста на северо-востоке помогут смягчить риск будущих поставок и немного уменьшат срочность импорта позже в году, особенно если это будет сочетаться с продолжением сильного предложения из Южной Америки.

Прогнозы торговли и 3-дневные ценовые индикаторы

Прогнозы торговли (в следующие 2–4 недели)

• Импортеры / кормовые группы: Используйте текущую стабильность в китайских ценах FOB и обильные бразильские поставки для умеренного расширения покрытия в III квартале, сосредоточив внимание на оптимизации базиса и фрахта, а не на погоне за ростом фиксированных цен.
• Переработчики: Продолжайте активно закупать конкурентоспособные бразильские и выбранные американские грузы для закрепления все еще привлекательных маржей переработки, но избегайте переполнения запасов, учитывая риск дальнейшего снижения глобальных индикаторов, если экспорт из Южной Америки останется высоким.
• Производители / продавцы в Китае: Внутренние продавцы могут столкнуться с трудностями из-за конкуренции со стороны импортных бобов; рассмотрите возможность хеджирования через фьючерсы Далянь или срочные контракты, чтобы защитить маржи от потенциальной дополнительной мягкости на местных ценах наличными.
• Спекулятивные участники: Баланс рисков в краткосрочной перспективе склоняется в сторону бокового или слегка медвежьего тренда на международных соевых бобах, при этом шоки погоды или политики (например, торговые меры или неожиданные всплески спроса) являются основными катализаторами роста.

3-дневный направленный ценовой обзор (основанный на EUR)

• Китай FOB Пекин (обычные и органические): В целом стабильны на протяжении следующих трех торговых дней, с легким склонением вниз, если бразильские предложения еще больше ослабятся.
• Китай – цены, связанные с Даляном (сои и масла): Легкий риск снижения, поскольку фьючерсы недавно закрылись ниже, а настроение все еще сдерживается избыточными мировыми предложениями и осторожным спросом на корма.
• Мировые индикаторы (CBOT-связанные, ссылка на США № 2): Склонение к боковой или немного сниженной цене, отражая сильный экспорт из Южной Америки и комфортные краткосрочные мировые запасы при отсутствии новых погодных или политических шоков.