سوق الذرة بين ضغط موجة الحر في الاتحاد الأوروبي وتوافر الإمدادات الثقيلة من أمريكا الجنوبية
أسعار الذرة ترتفع في أوروبا بسبب مخاطر موجة الحر في فرنسا بينما تظل عقود بورصة شيكاغو مكبوحة بفعل ضعف الصادرات الأمريكية وكبر حجم المحصولين البرازيلي والأرجنتيني.
الأسعار
أغلق سوق الذرة في باريس (يورونِكست) في 22 يونيو مع تداول عقد أقرب استحقاق لشهر أغسطس 2026 حول 221 يورو/طن وعقد نوفمبر 2026 عند نحو 219 يورو/طن، دون تغيير خلال الجلسة لكن مدعوم بمخاوف الطقس في فرنسا. ولا يزال منحنى الأسعار الآجلة يميل صعوداً بشكل طفيف حتى منتصف 2028، مع تداول العقود الآجلة المؤجلة قرب 227 يورو/طن، ما يشير إلى توقعات باستمرار علاوة الطقس والمخاطر.
تتداول عقود الذرة في بورصة شيكاغو في 23 يونيو حول 4.12–4.20 سنت أمريكي/بوشل لفترة يوليو–سبتمبر 2026 (≈155–158 يورو/طن بسعر الصرف الحالي)، ما يعني خصماً كبيراً مقارنةً بيورونِكست ويبرز شح الإمدادات إقليمياً في أوروبا مقابل الوفرة عالمياً. عقود الذرة في بورصة داليان الصينية (DCE) ارتفعت بشكل طفيف، حيث كسبت العقود القريبة نحو 0.2–0.5% في 22 يونيو، لكنها لا تزال أدنى بكثير من مستويات الأسعار في الاتحاد الأوروبي حتى بعد احتساب سعر الصرف.
تعكس العروض الفعلية في أوروبا هذا التباعد. تشير أحدث المؤشرات إلى أن سعر الذرة الصفراء الفرنسية تسليم FOB باريس يدور قرب 0.28 يورو/كغ (≈280 يورو/طن) مقابل الذرة العلفية الأوكرانية تسليم FOB/أوديسا في نطاق 0.188–0.23 يورو/كغ (≈188–230 يورو/طن)، ما يبقي أصول البحر الأسود تنافسية لدى المشترين في حوض المتوسط ويشكل سقفاً لأسعار الذرة داخل الاتحاد الأوروبي حيث تسمح اللوجستيات بذلك.
العرض والطلب
في فرنسا، أظهرت التقييمات الرسمية لحالة المحصول منتصف يونيو أن نحو 84% من الذرة ما زالت مصنفة بين الجيد والجيد جداً، بانخفاض طفيف عن الأسبوع السابق لكنها أعلى قليلاً من مستوى 83% في العام الماضي. غير أن موجة الحر الحالية، مع وصول درجات الحرارة العظمى نهاراً إلى 40–42 درجة مئوية عبر مساحات واسعة من غرب ووسط فرنسا، تهدد خصوصاً الحقول المتقدمة في النمو والتي تقترب من مرحلة الإزهار، ويمكن أن تقوض هذه التقييمات بسرعة إذا ترافقت مع هطول مطري محدود.
بلغت عمليات تفتيش صادرات الذرة الأمريكية للأسبوع المنتهي في 18 يونيو 1.454 مليون طن، بانخفاض يقارب 12% عن الأسبوع السابق و3.3% أدنى من نفس الأسبوع من العام الماضي. وهذا أقل من الوتيرة الأسبوعية المطلوبة التي تبلغ نحو 1.524 مليون طن لتحقيق توقع وزارة الزراعة الأمريكية للصادرات خلال الموسم الكامل، ما يشير إلى رياح معاكسة على جانب الطلب رغم أن إجمالي عمليات التفتيش ما زال أعلى بنسبة 25% عن العام الماضي عند 67.08 مليون طن. تظل المكسيك واليابان وكوريا الجنوبية المشترين الرئيسيين، لكن إجمالاً، لا يؤدي برنامج التصدير حالياً إلى تشديد ميزان المعروض في الولايات المتحدة.
لا تزال أساسيات أمريكا الجنوبية مريحة على نطاق واسع. خفضت شركة الاستشارات البرازيلية «سافراس» تقديرها لمحصول الذرة بشكل طفيف فقط، بمقدار 0.18 مليون طن إلى 139.94 مليون طن، وهو ما يزال أعلى من تقدير وزارة الزراعة الأمريكية البالغ 138 مليون طن. ولم تتجاوز نسبة حصاد محصول السافرينيا سوى 16% إجمالاً، مع تقدم ولاية ماتو غروسو إلى 21% مقابل 14% العام الماضي، لكنها تبقى أدنى قليلاً من متوسطها طويل الأجل. وتبقي الأرجنتين على تقديرها للإنتاج عند 64 مليون طن، مرة أخرى أعلى من تقدير وزارة الزراعة الأمريكية البالغ 61 مليون طن، مع حصاد نحو 48% من المحصول. تؤكد هذه الأرقام أنه، حتى مع مشكلات الطقس الموضعية، تبدو إمدادات الذرة العالمية لموسم 2025/2026 وفيرة.
الطقس وظروف المحصول
تقع أوروبا الغربية تحت قبضة موجة حر تاريخية مبكرة في الصيف تقودها منظومة مرتفع جوي حاجز و«قبة حرارية». وتشير التوقعات إلى عدة أيام متتالية من درجات حرارة شديدة تتجاوز 38–40 درجة مئوية في معظم أنحاء فرنسا، من آكيتين عبر وادي اللوار وصولاً إلى المناطق الوسطى، مع توقع انفراج محدود فقط قبل عطلة نهاية أسبوع 27–28 يونيو.
يتسم توقيت هذه الموجة بحساسية خاصة بالنسبة للذرة الفرنسية التي تدخل أو تقترب من فترة الإزهار، حيث يمكن أن تؤدي الحرارة المرتفعة وإجهاد المياه إلى خفض حاد في الغلة عبر ضعف التلقيح وإجهاض الحبوب. حتى الآن، لا تتسم عجز رطوبة التربة بالتجانس، لكن مخاطر تدهور تقييمات الجيد/الجيد جداً بشكل ملموس خلال الأسبوع إلى الأسبوعين المقبلين مرتفعة. وإذا حدث ذلك، قد يعكس يورونِكست علاوة طقس أكثر استدامة في الأسعار.
في مركز وجنوب البرازيل، تتباين ظروف حصاد محصول السافرينيا. تشير أحدث التقييمات إلى خسائر موضعية في الغلة مرتبطة بالجفاف في بعض الولايات، لكن الإنتاج الإجمالي يظل قريباً من مستويات قياسية، وتسارعت وتيرة الحصاد لتصل إلى نحو 16% من المساحة. وعلى مستوى الميزان العالمي، يعوض هذا الأداء القوي في البرازيل إلى حد كبير أي تخفيضات محتملة في أوروبا ما لم تطل موجة الحر في الاتحاد الأوروبي ويتفاقم عجز الأمطار حتى يوليو.
الأساسيات ومحركات السوق
- علاوة الطقس في الاتحاد الأوروبي: المحرك الرئيسي على المدى القريب هو موجة الحر في فرنسا التي تضرب خلال مرحلة فينولوجية حرجة. أي خفض لاحق في تقييمات حالة المحصول الوطنية أو في تقديرات الإنتاج سيؤدي إلى تشديد ميزان المعروض الأوروبي ودعم عقود يورونِكست وأسعار الذرة الفرنسية تسليم FOB.
- ضعف الصادرات الأمريكية: رغم أن الصادرات التراكمية متقدمة عن العام الماضي، فإن الوتيرة الأسبوعية الحالية تتخلف عن أهداف وزارة الزراعة الأمريكية، ما يشير إلى إمّا تخفيضات مستقبلية في التوقعات أو الحاجة إلى حوافز سعرية أقوى. وهذا يحد من فرص الصعود في بورصة شيكاغو ما لم تتحول أوضاع الطقس في الولايات المتحدة إلى تهديد كبير.
- وسادة الأمان من أمريكا الجنوبية: توفر المحاصيل شبه القياسية في البرازيل والأرجنتين وسادة كبيرة ضد الصدمات الإقليمية. ومع تقدم الحصاد وضخ المزيد من الذرة البرازيلية في قنوات التصدير، من المرجح أن تشتد المنافسة على الطلب الحساس للسعر في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا.
- البيسس وفروق الأسعار: تبقي الفجوات الواسعة بين أسعار الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود والولايات المتحدة على فرص المراجحة عبر الواردات مفتوحة إلى مناطق العجز في أوروبا، بينما تشير الفروق المسطحة نسبياً في عقود يورونِكست إلى بعض القلق بشأن توفر المحصول القديم لكن دون وجود عجز حاد حتى الآن.
التوقعات التداولية
- المنتجون في الاتحاد الأوروبي: يمكن التفكير في زيادة تحوطات المحصول الجديد تدريجياً على يورونِكست عند المستويات الحالية قرب 219–221 يورو/طن إذا بدأت توقعات 5–10 أيام القادمة تُظهر درجات حرارة أكثر طبيعية وفرص هطول أفضل. في المقابل، يُستحسن الاحتفاظ ببعض التعرض للصعود (مثل خيارات الشراء) نظراً لاستمرار مخاطر الطقس المرتفعة.
- مشترو الأعلاف في الاتحاد الأوروبي: على المدى القصير، يُفضّل تجنب ملاحقة الأسعار بقوة؛ وبدلاً من ذلك، استغلال الانخفاضات الناتجة عن أي تحسن في التوقعات الجوية لتمديد التغطية حتى الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027. تظل العروض من البحر الأسود وأوكرانيا في نطاق تقريبي 190–230 يورو/طن بدائل جذابة حيث تسمح اللوجستيات والجودة.
- المستوردون خارج أوروبا: يُنصح بالاستمرار في تفضيل الأصول البرازيلية والأمريكية نظراً لقيم FOB التنافسية وتوافر الإمدادات. ولا يُنصح بتحويل كميات كبيرة نحو أصول الاتحاد الأوروبي إلا إذا أصبحت خسائر المحصول الفرنسي جلية وازدادت وتيرة انفصال الأسعار داخل الاتحاد الأوروبي صعوداً.
- المضاربون: تكمن الفرصة الأكثر جاذبية في صفقات القيمة النسبية: تعزيز مراكز الشراء في عقود الذرة في باريس مقابل مراكز بيع في عقود بورصة شيكاغو، لالتقاط علاوة الطقس الأوروبية مع التحوط ضد ضغط وفرة الإمدادات العالمية من الأمريكتين.