Рынок миндаля сжимается, так как урожай Калифорнии немного снижается, а площадь посевов уменьшается

Урожай миндаля в Калифорнии в 2026 году формируется немного меньшим по сравнению с прошлым сезоном, однако первое снижение площади посевов с 1995 года и продолжающийся стресс от затрат и воды указывают на структурно более жесткие поставки. Цены слегка снижаются в начале мая, но фундаментальные факторы предполагают более жесткий уровень в среднем сроке. Калифорния остается доминирующим мировым источником миндаля, а недавно опубликованный прогноз урожая на 2026 год в около 2,7 миллиардов фунтов, что на 1% ниже по сравнению с предыдущим годом, в целом соответствует недавним сезонам, но скрывает более глубокие структурные изменения. Площадь посевов снизилась до примерно 560,812 гектаров, так как слабая прибыль у производителей, высокие затраты на удобрения и воду, а также ограничения на подземные воды провоцируют выкорчевку садов и снижение интенсивности управления. Для европейских и ближневосточных покупателей это означает более сбалансированный рынок, где погодные условия, размер ядра и распределение водных ресурсов в Калифорнии окажут значительное влияние на цены в маркетинговом году 2026/27.

Цены и распродажи

К предложениям орехов миндаля на спотовом рынке в начале мая наблюдается несколько более мягкий тон, но они остаются значительно выше недавних многолетних минимумов. Ожидается, что орехи Carmell SSR из США (FAS Вашингтон) будут стоить около EUR 6.55–6.60/кг, а органические Nonpareil 27/30 почти EUR 9.20/кг (FOB). Испанские сорта Valencia индустриального класса торгуются ближе к EUR 5.45–5.80/кг FOB, в то время как премиум сорта Marcona и Guara стоят примерно EUR 6.00–8.75/кг FOB, отражая премии за сорт и размер.

Недавние международные комментарии на рынке подтверждают это легкое ослабление: испанские сорта Valencia и Guara испытывают наибольшее давление, в то время как американские Nonpareil и Carmell остаются относительно стабильными на фоне более жесткого экспортного избытка и стабильного спроса со стороны ключевых стран-импортеров. В целом, текущие цены предполагают консолидацию рынка после предыдущих минимумов, и лишь ограниченное дополнительное снижение возможно, если урожай 2026 года удивит ростом.

Баланс спроса и предложения

Урожай миндаля в Калифорнии в 2026 году прогнозируется на уровне 2.7 миллиардов фунтов, что примерно на 1% ниже по сравнению с предыдущим годом, при этом урожайность остается стабильной на уровне 1,940 фунтов с акра. Этот объем близок к недавним сезонным высоким, но структурная ситуация ужесточается: Land IQ оценивает общую площадь посевов миндаля в около 565,753 гектаров, а площадь, приносящая плоды, составляет 560,812 гектаров, что отмечает первое снижение с 1995 года.

Прибыль у производителей находилась под давлением, оставаясь ниже 2.00 доллара за фунт в четырех из последних пяти сезонов – часто ниже полной себестоимости производства. В ответ на это качество управления садами ухудшилось в некоторых районах, и большее количество производителей отказываются от садов или полностью выкорчевывают их. Это особенно заметно в округах, зависящих от подземных вод, таких как Фресно, Керн и Мадера, которые вместе составляют почти половину предполагаемых выкорчевок садов на 2025/26 год. Со временем это ускоряет переход от избытка к более сбалансированному глобальному предложению.

Со стороны спроса Европа остается ключевым направлением для миндаля из Калифорнии, поставляя кондитерские изделия, растительное молоко и ингредиенты для различных производств, в то время как Азия и Ближний Восток поглощают значительные объемы в окне отгрузок с августа по октябрь. На фоне относительно стабильного мирового спроса даже скромное снижение производства на 1% – наложенное на несколько лет сжатой экономики производителей и сокращения площади посевов – подразумевает, что фактическое предложение может оказаться более жестким, чем предполагают headline тонны.

Фундаментальные факторы и драйверы затрат

Затраты на производство в Калифорнии продолжают расти. Цены на удобрения оцениваются на 30% выше чем год назад, частично из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке, которая нарушила цепочки поставок удобрений. Более высокие цены на топливо и высокие затраты на откачку подземных вод еще больше сжимают маржинальность в районах с ограниченной водой. Эти давления ограничивают возможность и готовность производителей инвестировать в интенсивные программы питания, борьбы с вредителями и орошения.

Вода остается критическим структурным ограничением. Текущие государственные и федеральные выделения поверхностных вод в примерно 30% и 20% соответственно значительно ниже необходимых для оптимальной работы садов. Многие производители вынуждены полагаться на все более регулируемые и дорогие подземные воды, особенно в долине Сан-Хоакин. Это ведет как к повышению удельных затрат, так и к ускорению выкорчевок в маргинальных блоках, что подтверждает долгосрочную тенденцию ужесточения площади, приносящей плоды.

Погода и физиология добавляют еще один слой риска в 2026 году. Цветение было затруднено низкими часами охлаждения, повышенными температурами, сниженной активностью пчел и быстрым развитием цветов, что все это негативно сказывается на эффективности опыления и установке орехов. Мартовская теплота также могла повлиять на размер ядра, что является ключевым определяющим фактором коммерческой ценности. Развитие урожая идет примерно на две недели впереди нормального календаря, что может подвергнуть урожай необычным рискам погодных условий в конце сезона и усложнить сроки управления вредителями.

Прогноз погоды и развития урожая

На протяжении мая температуры вдоль побережья и в центральной Калифорнии находились близко к сезонным нормам, с лишь незначительными отклонениями, что свидетельствует о том, что на данном этапе не было ни сильного теплового стресса, ни холодных повреждений. Тем не менее, раннее, чем обычно, развитие урожая и предшествующие тепловые условия во время цветения означают, что размер и заполнение ядра в конце весны и начале лета будут иметь решающее значение для окончательных урожаев и распределения классов.

В течение следующих 30–90 дней рынок сосредоточится на результатах по размеру ядра и дальнейшем удушении доступности воды в долине Сан-Хоакин. Дополнительные сокращения поверхностных выделений или местные ограничения на орошение могут подтолкнуть фактические урожаи ниже текущих прогнозов. Напротив, благоприятные температуры и достаточная вода в более обеспеченных районах поддержат текущий прогноз на уровне 2.7 миллиарда фунтов, но вряд ли повлияют на уже происходящее структурное снижение площади.

Прогноз рынка и торговые рекомендации

В горизонте 30–90 дней рынок миндаля, вероятно, будет торговаться в узком диапазоне с легким восходящим уклоном. Прогнозируемый урожай в 2.7 миллиарда фунтов в сочетании с сокращающейся площадью посевов и все еще хрупкой экономикой производителей говорит против возвращения к глубоким ценовым минимумам, наблюдавшимся в предыдущие годы избытка. Краткосрочные снижения цен, вызванные макроэкономическим настроением или колебаниями валют, должны встретить интерес со стороны импортеров, стремящихся обеспечить покрытие перед пиковым периодом отгрузок с августа по октябрь.

В течение 6–12 месяцев первое зарегистрированное снижение площади посевов в Калифорнии с 1995 года сигнализирует о новой фазе в отрасли. Даже если урожай 2026 года в конечном итоге совпадет с текущими прогнозами, продолжающиеся выкорчевки и недоинвестиции указывают на ограниченные потенциалы предложения на 2027–2028 год. Европейские переработчики и глобальные трейдеры должны внимательно следить за обновлениями пересмотра урожая NASS, отчетами по площадям Land IQ, объявлениями о выделениях воды и любыми изменениями на рынках удобрений, связанными с событиями на Ближнем Востоке, так как это будет формировать как решения производителей, так и экспортные запасы.

Конкретные рекомендации по торговле

• Импортеры / Промышленные покупатели (ЕС, Ближний Восток, Азия): Используйте текущее незначительное снижение цен, чтобы продлить покрытие до начала 2027 года по основным спецификациям (US Nonpareil, Carmel), приоритизируя диапазоны размеров, которые больше всего подвержены потенциальной потере размера ядра.
• Продавцы по происхождению / Производители: Предпочитайте поэтапные продажи на росте, а не агрессивные форвардные продажи на текущем уровне; структурное снижение площади посевов и неустраненные риски с водой и затратами говорят о необходимости поддержания некоторой участия в восходящем движении.
• Трейдеры: Следите за разницей между премиум-классом США и испанскими индустриальными типами; дальнейшее сокращение экспортного избыточного предложения из Калифорнии может расширить спрэды в пользу US Nonpareil/Carmel в новом маркетинговом году.

Прогноз за 3 дня (значения в EUR)

• США, FAS Вашингтон (Carmel SSR, Nonpareil): Стабильно или немного крепче в терминах EUR, с FX как главным краткосрочным драйвером.
• Испания, FOB Мадрид (Valencia, Guara, Marcona): Небольшой нисходящий уклон, поскольку внутреннее предложение остается комфортным, а покупатели проверяют более низкие ставки.
• Ключевые импортные хабы (ЕС CIF, Ближний Восток/Азия C&F): В основном стабильно, с выборочной силой в премиум-классах Калифорнии, где ближайшее покрытие легкое.