Цены на миндаль остаются стабильными на фоне растущих бычьих сигналов по поставкам в США и Испании

Цены на ключевые сорта миндального ядра в США и Испании в середине мая в целом остаются стабильными, с лишь небольшими изменениями по сравнению с прошлой неделей, однако общая картина поставок значительно ужалась и сохраняет легкий восходящий тренд на ближайшие недели. Физические спотовые рынки остаются хорошо снабженными и ликвидными, однако первые значительные сокращения площадей в Калифорнии, слегка сниженный прогноз урожая в США на 2026 год и улучшающиеся, хотя все еще хрупкие перспективы производства в Испании, побуждают продавцов защищать текущие предложения. Покупатели с незакрытыми потребностями на Q3–Q4 сталкиваются с выбором: ожидать возможного давления со стороны урожая или закрепить цены сейчас на относительно низком уровне цикла. Волатильность валют и транспортные расходы добавляют еще один уровень риска вокруг решений по форвардной хеджированию.

Цены и спреды

Цены на миндальное ядро в США и Испании остаются на уровне прошлой недели в евро, с лишь незначительными изменениями внутри сортов. Конвертация текущих предложений из США (приблизительно 6.55–6.60 долл. США/фунт FAS для Carmel SSR и около 9.23 долл. США/фунт FOB для органического Nonpareil 27/30) подразумевает уровни около 6.10–6.20 евро/кг для стандартных ядер США и примерно 8.60–8.70 евро/кг для органических, предполагая курс евро/доллар около 1.08. Испанские сорта Marcona и Valencia находятся в диапазоне около 5.00–7.90 евро/кг FOB Мадрид в зависимости от калибра и сорта.

Относительные цены сохраняют скромную наценку на испанский сорт Marcona по сравнению со стандартными ядрами из США, что отражает местный спрос со стороны кондитерских и снековых сегментов. Органический Nonpareil из обоих регионов имеет выраженную наценку, что согласуется с ограниченными площадями для органического производства и затратами на сертификацию.

Драйверы предложения и спроса

Соединенные Штаты (Калифорния)

Свежая рыночная информация подтверждает, что прогноз урожая миндаля в Калифорнии на 2026 год теперь составляет около 2.7 миллиарда фунтов, что примерно на 1% ниже уровня прошлого года, согласно отчетам USDA и торговым комментариям. В то же время, обновленные данные по площадям, основанные на спутниках, показывают, что общая площадь под миндалем составляет около 1.398 миллиона акров, при этом производственные площади снижаются впервые за почти три десятилетия; это создает более бычью структурную нарративу, несмотря на лишь умеренную краткосрочную утрату производства.

Недавние данные от Almond Board и анализ кредиторов подчеркивают более сильные объемы отгрузки в марте, с увеличением экспорта на средние единичные показатели в месяц и двойным ростом внутреннего спроса, возглавляемым Европой, Китаем, Японией и Латинской Америкой. Эта комбинация слегка сниженного будущего предложения и стабильного спроса ужимает форвардные балансы, даже если спотовые предложения ядер в начале мая остаются относительно спокойными.

Испания (Иберия)

В Испании региональные организации производителей ожидают умеренного восстановления производства в 2026 году после предыдущих сезонов с засухой. Например, производители в Валенсийском сообществе прогнозируют более 8,000 тонн миндаля, в зависимости от стабильной погоды во время сбора урожая, поддерживаемой улучшенными зимними осадками и более сильным цветением. Хотя это увеличивает местную доступность ядер типа Valencia, национальное производство остается ниже потенциала до засухи и не ослабляет ситуацию на более широком средиземноморском рынке.

Европейский промышленный спрос на миндаль в кондитерских изделиях, растительных напитках и выпечке остается стабильным, что делает Испанию как потребителем, так и переработчиком добавленной стоимости импортированной продукции из Калифорнии. Учитывая ужесточение структуры в Калифорнии, испанские покупатели становятся все более чувствительными к сигналам о форвардных ценах от американских операторов и экспортеров.

Основы и погода

Сезонные погодные условия в Центральной долине Калифорнии сейчас описываются как благоприятные, при этом ведущий индекс миндаля показывает общие условия, поддерживающие потенциал урожайности в регионах Сакраменто и Сан-Хоакин, и небольшие изменения с недели на неделю. Главные агрономические риски в краткосрочной перспективе связаны с местными скачками температуры или ограничениями по воде, а не с давлением болезней, учитывая относительно благоприятную раннесезонную погоду.

В Испании зимние и ранневесенние дожди помогли восстановить влажность почвы в ключевых производственных районах, таких как Валенсия и части Андалусии, поддерживая настройку орехов и раннее развитие плодов. Тем не менее, группы производителей по прежнему указывают на риски с низким сценарным результатом из-за потенциальных поздневесенних штормов или жарких волн, которые могут повлиять на калибр и соотношение оболочек. В целом, погодные условия в настоящее время немного положительны для предложения как в Испании, так и в США, однако рынки закладывают возможность того, что любое неблагоприятное изменение быстро ужат доступность к 2026/27 году.

Прогноз торговли (Следующие 2–4 недели)

• Тренд: Слегка бычий. С учетом слегка сниженных ожиданий урожая в Калифорнии, снижения площадей и стабильных отгрузок, стоимость замещения сейчас оценивается торговыми домами на уровне около 0.08–0.13 евро/кг выше текущего рынка в разрезе ядер, что поддерживает более жесткий уровень.
• Для покупателей (импортёров из ЕС/ИСП, обсушителей): Рассмотрите возможность хеджирования закупок на Q3–Q4 при падении цен, особенно для стандартных сортов США Carmel и испанского Valencia. Оставление больших объемов незакрытыми в ожидании давления со стороны урожаев несет увеличенные риски, если погода в Калифорнии остаётся благоприятной, но площади продолжают сокращаться.
• Для продавцов (производителей, операторов): Сохраняйте дисциплину в предложениях по форвардным позициям; структурная история поддерживает наличие некоторого запаса до конца лета, однако необходимо тщательно взвесить потребности в ликвидности и затраты на хранение. Используйте любые краткосрочные слабости в спросе (например, на чувствительных к ценам азиатских рынках), чтобы переразместить хеджирование, а не агрессивно снижать цены.
• Для промышленных пользователей (конфеты, растительные напитки): Заблокируйте часть органических и специальных сортов (Marcona, крупные ядра Nonpareil), где замена ограничена, сохраняя при этом некоторую гибкость по стандартным сортам для использования случайных спотовых предложений.

3-дневный региональный ценовой индикатор (Направление)

• США (ядерца Калифорнии, EUR): Стабильно или немного выше в течение следующих 3 торговых дней. Сильные данные о поставках и бычье настроение компенсируют отсутствие немедленных угроз погоды; любое ослабление, вероятно, будет поверхностным и недолговечным.
• Испания (Valencia, Guara, Marcona, EUR): В основном стабильно с очень слабым восходящим трендом для премиум сортов Marcona и органических, учитывая улучшенные, но все еще осторожные ожидания урожая и поддержку со стороны цен из Калифорнии.