Рынок нутов: Нью-Дели ослабляет, но структурная напряженность указывает на рост

Цены на нут в Нью-Дели ослабли на фоне замедленной закупки мясокостной муки и фиксации прибыли со стороны складов, но снижение, похоже, ограничено, так как импорты сокращаются, поступления уменьшаются, а заменители — желтые горохи остаются дорогими. Рыночный уклон в течение следующих 2–4 недель остается осторожно устойчивым, при этом падения рассматриваются как возможности для покупки, а не как начало более глубокого коррекционного движения.

В ключевых оптовых центрах Индии внутренние предложения нута немного снизились, даже несмотря на то, что основные фундаментальные показатели ухудшаются. Импорт резко упал по сравнению с предыдущим годом, портовые запасы истощаются, а закупки правительством по минимальной поддерживающей цене (MSP) не вызвали массовых продаж со стороны фермеров в Махараштре. Учитывая, что австралийские предложения по нуту остаются стабильными, а поступления желтого гороха ограничены высоким налогом и слабой рупией, ожидается, что мукомольные заводы начнут восполнять запасы перед сезоном потребления, постепенно переливая баланс в пользу более высоких цен до середины июня.

Цены и краткосрочные изменения

Цены на нут в Нью-Дели ослабли в четверг, так как мукомольные заводы сократили новые закупки, а склады зафиксировали прибыль. Партии из Раджастхана снизились примерно на $0.52 до около $61.40–$61.66 за 100 кг, в то время как партии из Мадхья-Прадеша торговались около $60.88–$61.14, а материал из Джайпура — по $61.14–$61.40 за 100 кг. Несмотря на это корректирование, большинство трейдеров считает это уменьшение скромным в контексте более широкого восходящего тренда.

Экспортные и FOB показатели подтверждают картину лишь умеренной слабости. Последние предложения индийского десийского нута в Нью-Дели находятся на уровне около 0.73–0.97 EUR/кг в зависимости от размера и условий доставки, после того как снизились примерно на 0.02–0.04 EUR/кг в первой половине мая. Мексиканский кабули нут остается по более высокой цене, в среднем около 0.75–1.15 EUR/кг FOB Мехико, также немного ниже, чем ранее в месяце, но все еще значительно выше индийских цен, что ограничивает замену с этого источника.

Баланс спроса и предложения

Непосредственное давление на цены связано с уменьшением закупок муки, многие переработчики предпочитают покрытие по принципу "сегодня на завтра" после предыдущих скачков. Тем не менее, структурные показатели указывают на ухудшение предложения: импорт нута в Индии в 2025–2026 финансовом году снизился на 33% до около 1.007 миллиона тонн по сравнению с 1.506 миллиона тонн годом ранее, а портовые запасы импортируемого материала заметно истощились. Австралийский нут для отгрузки в июне–июле предлагается по цене около $605–$610 за тонну CIF и описывается как стабильный, а не значительно дешевле.

Что касается внутренней ситуации, то ежедневные поступления в оптовые мандии ниже, чем ранее в сезоне, что предполагает, что основная часть продаж фермерами, возможно, уже позади. Центральное правительство продлило закупки и увеличило целевые объемы для Махараштры по MSP, но, тем не менее, поступления в мандиях там резко упали, что подразумевает более жесткие запасы у фермеров, чем предполагалось ранее. С импорте желтого гороха — важного заменителя муки — также ограничены 30%-ным налогом и слабостью рупии, что увеличивает стоимость ввоза, ожидается, что спрос вернется к нуту в процессе потребления.

Фундаментальные факторы и политическая среда

Более широкий рынок бобовых в Индии работает в условиях ограниченной доступности импортных товаров и осторожного спроса со стороны конечных пользователей. Последние официальные данные подтверждают, что общий импорт бобовых снизился более чем на 30% по сравнению с прошлым годом, отражая как усилия государственной политики, так и сбалансированное распределение. В этой смеси нут выделяется как относительно напряженный, учитывая роль Индии как ключевого производителя и потребителя, а также умеренность в поставках из Австралии и Канады.

Что касается погоды, то северо-западная и центральная Индия, включая основные регионы выращивания нута в Раджастхане, Мадхья-Прадеше и Махараштре, в настоящее время находятся в условиях тепловой волны с ограниченными предмонсунными осадками, но это происходит после сбора урожая и в основном влияет на хранение, логистику и краткосрочный спрос, а не на урожай 2025–2026 года. Таким образом, краткосрочные фундаментальные факторы будут в большей степени определяться политикой (операции MSP, импортные пошлины), движением валют и торговыми потоками, чем новостями о новом урожае. Важно, что прогрессивная ликвидация со стороны складов в основном завершена, что снижает риск новой волны принудительной продажи в ходе любого незначительного ралли.

Прогноз на 2–4 недели

Перспективы рынка до середины июня "осторожно устойчивые". Основным фактором колебаний являются закупки муки: если переработчики вернутся на рынок, чтобы зафиксировать покрытие, в то время как импорты остаются дорогими и поступления ограничены, цены в Нью-Дели вероятно поднимутся к недавним максимумам или немного превысят их, а не значительно снизятся. В противном случае, любое новое затишье в спросе может удержать цены в диапазоне, но возможность более глубокого снижения на текущих уровнях выглядит ограниченной.

• Уклон: Умеренно бычий в течение 2–4 недель, с большим шансом на привлечение покупок при падениях, чем на резкую ликвидацию.
• Ключевые поддерживающие факторы: Более низкие импорты, тонкие портовые запасы, ограниченные поступления желтого гороха и сокращение поступлений в мандиях в Махараштре и других ключевых штатах.
• Риски: Внезапное восстановление импорта, неожиданные изменения в политике по пошлинам на горох или нут, или более резкое, чем ожидалось, замедление внутреннего потребления.

Торговая и закупочная стратегия

• Молочные заводы / конечные пользователи: Используйте текущую слабость для постепенного наращивания запасов для нужд июня–июля вместо ожидания более глубоких снижений, которые не обоснованы фундаментами.
• Импортеры: Будьте выборочны с австралийскими и другими источниками по $605–$610/т CIF; паритет остается тесным, учитывая слабость рупии и более мягкую, но устойчивую внутреннюю базу Индии.
• Склады: С учетом того, что основная фиксация прибыли в значительной степени завершена, рассмотрите возможность повторного накопления на любых дополнительных падениях, сосредоточив внимание на хорошо расположенных физических запасах, где поступления в мандиях явно истощаются.

3-дневный прогноз направления (в EUR)

• Нью-Дели (десийский нут, FOB/FCA): Стабильный или немного устойчивый в EUR, так как местные цены консолидируются, а INR остается слабым.
• Экспортные предложения, Индия (кабули/десийский микс): Боковой; возможна узкая слабость EUR из-за FX, но фундаментальный минимум остается неизменным.
• Мексика FOB кабули: В основном стабильный в EUR, удерживая широкую премию над индийскими источниками и ограничивая его роль в ценообразовании для покупателей из Южной Азии.