Rynek migdałów się zacieśnia w związku ze świątecznym popytem w Indiach i mniejszymi zbiorami w USA

Ceny migdałów kształtują się 10–20% powyżej poziomów z ubiegłego roku, ponieważ niższa produkcja w USA, kosztowny fracht i silny świąteczny popyt w Indiach ograniczają dostępność do października. Rynek jest mocny, ale nie gwałtowny; potencjał spadków w najbliższym terminie wydaje się ograniczony, podczas gdy logistyka pozostaje napięta, a nabywcy konkurują z innymi orzechami o przestrzeń transportową i budżet. Indyjski sektor bakalii gwałtownie drożeje przed okresem Diwali, przy czym migdały i pistacje przewodzą wzrostom cen, a detaliczne ceny bakalii są o 15–30% wyższe rok do roku. Inflacja kosztów migdałów wynika z umiarkowanie mniejszych zbiorów w USA, podwyższonych stawek za fracht kontenerowy oraz słabszej rupii zwiększającej koszty importu, podczas gdy w wyrobach cukierniczych i zestawach prezentowych zaczyna pojawiać się substytucja w kierunku relatywnie tańszych orzechów nerkowca.

Ceny

Krajowe i importowane ceny migdałów w Indiach są według doniesień o około 10–20% wyższe niż przed rokiem, wyraźnie pozostając w tyle za wzrostem o 30–40% obserwowanym w przypadku pistacji, ale nadal wskazując na silny trend wzrostowy przed szczytem sezonowego popytu. Drogie przewozy i mniejsza podaż u źródła podnoszą koszty dostaw i przekładają się na ceny detaliczne, po których wiele bakalii jest obecnie sprzedawanych o 15–30% drożej rok do roku.

Najnowsze oferty eksportowe potwierdzają tę mocniejszą tendencję: amerykańskie jądra migdałów carmel ssr 18/20 i 20/22 kosztują 6.75 EUR FAS Washington D.C., podczas gdy organiczne naturalne nonpareil 27/30 są kwotowane po 9.4 EUR FOB Washington D.C. Ceny hiszpańskich odmian, w tym Marcona i Valencia, wynoszą około 5.65–8.95 EUR FOB Madryt, w zależności od klasy jakości, co wskazuje, że globalny rynek migdałów wycenia się w górnej części przedziału z ostatnich miesięcy, zamiast się wycofywać.

Podaż i popyt

Zasadniczym źródłem obecnego umocnienia cen migdałów są mniejsze zbiory w USA, które ograniczają globalną dostępność jąder właśnie wtedy, gdy Indie wchodzą w kluczowy okres konsumpcji. Kalifornia pozostaje dominującym regionem pochodzenia, a informacje branżowe wskazują, że zbiory w 2026 roku są umiarkowanie mniejsze niż rok wcześniej, wzmacniając obserwowany w Indiach wzrost cen o 10–20% i wspierając wyższe koszty uzupełniania zapasów u źródła.

Po stronie popytu konsumpcję migdałów w Indiach napędzają prezenty z okazji Diwali, wyroby cukiernicze i użytek domowy. Lokalne doniesienia sugerują, że ceny orzechów i bakalii w sezonie świątecznym osiągnęły rekordowe lub zbliżone do rekordowych poziomy, a migdały w wielu kanałach detalicznych podrożały o około 20–25% względem poprzedniego Diwali. Choć ogranicza to nieco wzrost wolumenów i zachęca część klientów do wyboru tańszych zamienników, stabilny napływ importu oraz wcześniejsze planowanie wysyłek z Kalifornii podkreślają znaczenie Indii jako głównego rynku zbytu zarówno dla jąder, jak i produktów w łupinach.

Fundamenty i wpływ na inne surowce

W szerszym koszyku bakalii migdały nie są najsilniej drożejącym produktem, ale znajdują się w górnej części zestawienia inflacji: pistacje podrożały o około 30–40% rok do roku z powodu gwałtownego spadku produkcji w USA i zakłóceń w dostawach z Iranu, podczas gdy ceny migdałów wzrosły o 10–20% wskutek mniejszej produkcji w USA i wyższych kosztów importu. Pestki dyni, pekany i daktyle zdrożały łagodniej, o 5–10%, natomiast ceny nerkowców pozostały zasadniczo stabilne, w pobliżu poziomów z ubiegłego roku; całe ziarna kosztują w Indiach około ₹900–1,000/kg, a połówki i kawałki ₹800–900/kg.

Ta relatywna zmiana cen już wpływa na receptury produktów i zachowania konsumentów. Drogie migdały i pistacje zachęcają do częściowej substytucji nerkowcami i innymi tańszymi składnikami w słodyczach i zestawach prezentowych, co może ograniczyć tempo dalszych wzrostów cen migdałów, jeśli różnica cenowa się zwiększy. Niemniej, ponieważ indyjski kalendarz świąteczny nadal trwa, a zbiory w Kalifornii są mniejsze, ograniczenie popytu prawdopodobnie pozostanie w najbliższym okresie umiarkowane.

Perspektywy krótkoterminowe i pogoda

W ciągu najbliższych kilku tygodni indyjski rynek migdałów powinien pozostać mocny, ponieważ popyt związany z Diwali osiąga szczyt, a wcześniej zakontraktowane dostawy importowe trafiają do systemu. Handlowcy informują, że przed sezonem zapasy nie były nadmierne, dlatego obecne zakupy wynikają w dużej mierze z uzupełniania zapasów, a nie ze spekulacji. Wspiera to pogląd, że ceny pozostaną podwyższone, lecz nie muszą gwałtownie wzrosnąć względem już wyższych poziomów.

Pogoda w głównych regionach uprawy Kalifornii nie jest obecnie kluczowym ryzykiem, ponieważ zbiory zostały w dużej mierze zakończone, a najważniejsze skutki dla plonów zrealizowały się wcześniej w sezonie. Po okresie świątecznym uwaga przeniesie się na popyt po świętach, fracht i kursy walut oraz wielkość większych zbiorów w Hiszpanii w sezonie 2026/27, które mogłyby nieznacznie złagodzić globalne napięcia podażowe, jeśli logistyka powróci do normy.

Perspektywy handlowe

• Importerzy w Indiach i na Bliskim Wschodzie powinni unikać agresywnych krótkich pozycji w dostawach terminowych; wszelkie krótkotrwałe spadki wynikające z poprawy sytuacji walutowej lub frachtowej należy wykorzystywać do zabezpieczenia dostaw na okres szczytowego popytu świątecznego.
• Producenci żywności intensywnie wykorzystujący migdały w produktach premium mogą rozważyć stopniowe zakupy terminowe i ograniczoną elastyczność receptur, biorąc pod uwagę wzrost kosztów migdałów o 10–20% względem ubiegłego roku oraz mocniejsze oferty u źródła.
• Detaliści i nabywcy marek mogą rozważyć strategiczną substytucję nerkowcami i innymi orzechami w produktach pozycjonowanych cenowo, zachowując migdały w sztandarowych produktach, gdzie oczekiwania konsumentów są mniej elastyczne.
• Dla handlowców posiadających ekspozycję zarówno na migdały, jak i pistacje, relatywnie mniejszy wzrost cen migdałów wskazuje na nieco lepszą wartość, jednak spready między surowcami należy uważnie monitorować, ponieważ zmiany popytu napędzanego przez pistacje mogą przełożyć się na inne produkty.

3-dniowy obraz kierunku cen

• US FAS/FOB (jądra kalifornijskie, kwotowania Washington D.C.): W ciągu najbliższych 3 dni ceny prawdopodobnie pozostaną stabilne lub lekko się umocnią, przy ograniczonym potencjale spadkowym na rynku spot z uwagi na napięty bilans jąder i utrzymujący się popyt z Indii.
• Hiszpania FOB (Marcona, Valencia, Guara): Stabilnie z tendencją do umocnienia; oczekiwania dotyczące większych zbiorów w Hiszpanii ograniczają skalę wzrostów, ale globalne napięcia podażowe nadal wspierają oferty.
• Indie – hurt/detal: Stabilnie do nieznacznie wyżej bezpośrednio przed Diwali, napędzane zakupami świątecznymi i wysokimi kosztami uzupełniania zapasów; przed szczytem świątecznym większe korekty są mało prawdopodobne.