Sojabohnen: Seitwärts tendierende Futures, nachgebende Kassapreise, während Sojaschrot führt und das Wetter in Brasilien näher rückt

Sojabohnen-Futures weisen eine leichte Aufwärtstendenz mit einer flachen inversen Terminkurve auf, während die physischen FOB-Preise an wichtigen Ursprungsorten nachgegeben haben. Dies spiegelt ein komfortables kurzfristiges Angebot und umfangreiche US-Exportverkäufe nach China wider. Die Preisbildung im Sojakomplex wird derzeit stärker von der Festigkeit bei Sojaschrot und robusten US-Exporten als von einer konkreten Sorge um Sojabohnen bestimmt, während der Markt die frühe Phase der brasilianischen Aussaat bei sich nur moderat verbessernder Feuchtigkeit aufmerksam verfolgt. Die Cash-FOB-Werte in den USA, der Ukraine und Indien haben im Oktober nachgegeben und signalisieren, dass die Exporteure trotz robuster Nachfrage aggressiv konkurrieren. In den kommenden Tagen wird die Preisrichtung von den Niederschlägen in Südamerika und der Positionierung im Vorfeld der USDA-Berichte im November abhängen.

Preise

CBoT-Sojabohnen werden in einer sanft ansteigenden nahen Terminkurve gehandelt: Januar 2027 wurde zuletzt bei etwa 1.235,00 US‑Cent/bu gehandelt und stieg bis Juli 2027 auf 1.261,75 US‑Cent/bu, bevor die Kurse in den Positionen 2028 und 2029 leicht nachgaben und in der Spanne von 1.180–1.200 US‑Cent/bu blieben. Der vordere November 2026 liegt nahe 1.225,25 US‑Cent/bu und damit moderat über dem Vortag, was nur einen begrenzten Erntedruck zeigt.

Die Produktseite der Sojabohne ist uneinheitlich. Sojaschrot hat sich befestigt; der Kontrakt Dezember 2026 liegt bei etwa 325,40 USD/short ton, mit einem zunehmenden Aufschlag bis Juli 2027 auf rund 336,00 USD/short ton, was die Verarbeitungsspanne stützt. Dagegen steht Sojaöl leicht unter Druck: Dezember 2026 liegt bei etwa 65,83 US‑Cent/lb, mit einem nur flachen Aufschlag bis Juli 2027 auf rund 67,03 US‑Cent/lb. Dies deutet auf ein relativ reichliches Ölangebot oder Konkurrenz durch alternative Öle hin.

Physische Notierungen (EUR)

Insgesamt zeigen die FOB-Preise eine leichte Abschwächung in den USA, der Ukraine und Indien, während chinesische Importparitätsnotierungen weiter anziehen. Dies steht im Einklang mit den aktiven chinesischen Käufen US-amerikanischer Ware im Oktober und einer weiterhin angespannten heimischen Bilanz.

Angebot & Nachfrage

Auf der Nachfrageseite sind die US-Exportverkäufe robust. Die gemeldeten wöchentlichen Nettoexportverkäufe von Sojabohnen für die Woche zum 22. Oktober 2026 erreichten rund 2,58 Millionen Tonnen und lagen damit deutlich über dem Vorjahrestempo. Das US-Landwirtschaftsministerium verwies zudem auf mehrere tägliche Meldungen über Exportverkäufe Ende Oktober, darunter beträchtliche Mengen nach China und an unbekannte Bestimmungsorte, was die starke kurzfristige Importnachfrage unterstreicht.

China hat bereits einen großen Anteil seiner jährlichen US-Kaufziele für Sojabohnen gebucht. Bislang wurden 2026 rund 20,9 Millionen Tonnen gekauft, etwa 84 % des für das Jahr zugesagten Volumens. Diese vorgezogenen Käufe stützen die Basis am Golf, auch wenn die Kassapreise etwas nachgegeben haben. Gleichzeitig hat sich Brasiliens Exportprogramm nach einem sehr starken ersten Dreivierteljahr saisonal verlangsamt, sodass die USA kurzfristig der wichtigste Ursprung für große Importeure bleiben.

Auf der Angebotsseite veranschlagen die jüngsten US-Produktionserwartungen die Sojabohnenernte 2026 auf etwa 4,56 Milliarden Bushel bei einem Rekordertrag von 53,1 bu/acre. Dies deutet auf eine insgesamt komfortable Bilanz hin, sofern es in Südamerika nicht zu größeren Problemen kommt. Die moderate inverse Terminkurve und die festen Schrottpreise zeigen jedoch, dass der Markt bereits eine gewisse Wetterrisikoprämie für 2027 einpreist. Die bevorstehenden USDA-Berichte im November werden die Annahmen zu Endbeständen und Erträgen präzisieren und könnten Anpassungen der Positionierung auslösen.

Wetterausblick – Brasilien & Argentinien

Die frühe Sojabohnenaussaat in Brasilien schreitet voran, bleibt jedoch stark wetterabhängig. Jüngste Analysen zeigen, dass die Aussaat in wichtigen Bundesstaaten wie Mato Grosso mit Beginn der Regenzeit vorankommt. Die kumulierten Niederschläge über 15 Tage liegen jedoch weiterhin leicht unter dem Normalwert, und die Prognosen für die kommenden 15 Tage deuten nach wie vor nur auf moderate Mengen hin. Das bedeutet, dass zwar noch keine akuten Ernteprobleme bestehen, der Markt jedoch empfindlich auf erneute Verzögerungen beim Aufbau beständiger Regenfälle reagieren wird.

Unabhängige Meteorologen weisen zudem auf ein „Hin und Her“ in den brasilianischen Wettermodellen hin, wobei sich die Regenfälle zwischen den Regionen verlagern. Dies dürfte die frühe Entwicklung der Sojabohnen insgesamt unterstützen, hält die Unsicherheit jedoch erhöht, insbesondere nach der Volatilität der vergangenen Saison. In Argentinien liegen die Feuchtigkeitsbedingungen in wichtigen Anbaugebieten wie Córdoba, Rosario und Buenos Aires derzeit nahe dem Normalwert bis leicht darüber und unterstützen die anfängliche Entwicklung der Sojabohnen. Die nördlichen Gebiete sind jedoch trockener und benötigen erneute Niederschläge, um später in der Saison Stress zu vermeiden.

Markttreiber & Fundamentaldaten

• Terminkurvenstruktur: Sojabohnen-Futures zeigen von den nahen Terminen bis Ende 2029 eine leichte inverse Struktur. Dies signalisiert eine ordentliche kurzfristige Nachfrage, aber keine starke Knappheitsprämie für die lange Frist. Dem steht ein festerer Aufschlag bei Sojaschrot und ein flacher Aufschlag bei Sojaöl gegenüber, was auf produktspezifische Dynamiken hinweist.
• Verarbeitungsspannen: Steigende Schrottpreise und nur leicht nachgebendes Öl stützen attraktive Verarbeitungsspannen und ermutigen die Verarbeiter zu einer hohen Auslastung. Dies kann die Verfügbarkeit von Sojabohnen im weiteren Saisonverlauf verknappen, sofern die Exportnachfrage stark bleibt.
• Exportkonkurrenz: Die saisonale Verlangsamung der brasilianischen Exporte und starke US-Verkäufe nach China sowie an unbekannte Bestimmungsorte erhöhen kurzfristig den US-Anteil. Wenn die brasilianische Aussaat reibungslos verläuft und eine große Ernte 2027 erzielt wird, könnte die Exportkonkurrenz ab dem zweiten Quartal 2027 zunehmen.
• Makro & Fonds: Vermögensverwalter haben ihre Long-Positionen in Sojaschrot zuletzt reduziert, was zu einem wöchentlichen Preisrückgang bei Schrot beitrug. Die Sojabohnen-Futures insgesamt waren dagegen widerstandsfähiger; der Bereich von 12,30 $/bu wurde als wichtige psychologische Unterstützung genannt. Die Positionierung vor den USDA-Berichten im November sowie die makroökonomische Risikostimmung – Zinssätze und Dollar – bleiben wichtige sekundäre Treiber.

Handelsausblick

• Produzenten (USA, Ukraine, Indien): Da die Futures leicht fester tendieren, die FOB-Kassapreise jedoch nachgeben (z. B. US Nr. 2 bei 0.55 EUR FOB, Ukraine bei 0.327 EUR FOB, indische Sortex-Ware bei 0.85 EUR FOB), sollten schrittweise zusätzliche Verkäufe bei Stärke erwogen werden, insbesondere wenn eine aktive Exportnachfrage die lokale Basis stützt.
• Importeure (China, MENA, EU-Verarbeiter): Die Kombination aus nachgebenden FOB-Angeboten und dem weiterhin bestehenden Wetterrisiko in Brasilien spricht dafür, jetzt einen wesentlichen Teil des Bedarfs für das erste und zweite Quartal 2027 zu decken, zugleich aber Flexibilität zu bewahren – etwa durch Optionen und gestaffelte Käufe – für mögliche wetterbedingte Rückgänge zu einem späteren Zeitpunkt.
• Verarbeiter: Festes Schrot gegenüber unveränderten Bohnen und ein weicheres Öl sprechen dafür, Verarbeitungsspannen nach Möglichkeit zu sichern. Eine Absicherung künftiger Schrotverkäufe gegen Bohnenkäufe kann die aktuelle Rentabilität sichern, falls sich das Wetter in Brasilien verbessert und die Futures nachgeben.
• Spekulative Marktteilnehmer: Das Risiko-Ertrags-Verhältnis spricht für eine vorsichtig konstruktive Haltung mit einer positiven Ausrichtung auf den Sojakomplex, solange die Niederschläge in Brasilien lediglich „ausreichend, aber nicht reichlich“ bleiben. Vor den USDA-Aktualisierungen im November und angesichts möglicher Änderungen bei der Wetterdynamik in Südamerika sollten Positionen jedoch konservativ bemessen werden.

Richtungsprognose für 3 Tage

• CME-CBoT-Sojabohnen: Seitwärts bis leicht fester, da eine starke US-Exportnachfrage das komfortable US-Angebot ausgleicht; die Intraday-Volatilität wird von Wettermeldungen aus Südamerika bestimmt.
• FOB US Golfküste / Washington, D.C.: Leichtes Abwärtsrisiko für Spotprämien, da die Ernte abgeschlossen wird. Solide kurzfristige Exportverladungen sollten jedoch in den nächsten 2–3 Handelstagen einen starken Einbruch verhindern.
• FOB Schwarzes Meer (Odessa): Ein leicht schwächerer Ton ist angesichts der Konkurrenz aus den USA und möglicher logistischer Störungen denkbar. Die GMO-freien CPT-Werte dürften kurzfristig jedoch stabil bleiben.
• FOB Indien & China: In Indien könnte es aufgrund des regionalen Angebots zu einer marginalen weiteren Abschwächung kommen, während chinesische FOB-Indikationen durch die starke Importnachfrage und währungsbereinigte Margen der Verarbeiter gestützt bleiben sollten.