ارتداد عقود الذرة في CBOT من أدنى مستوى في ثمانية أشهر فيما يشكّل الطلب القوي على الصادرات الأميركية، والتقييمات الجيدة للمحصول، وتقرير WASDE المرتقب سوقاً تميل إلى الصعود بحذر.
الأسعار ومزاج السوق
هبطت عقود الذرة الآجلة في CBOT إلى أدنى مستوى لها في ثمانية أشهر يوم الجمعة قبل أن تتعافى، مع رؤية المستهلكين النهائيين والحسابات المضارِبة قيمة شرائية عند القيعان الجديدة. هذا الارتداد الفني يرتكز على بيانات صادرات قوية أكثر مما يرتكز على تدهور في آفاق المحصول الأميركي، ما يترك السوق في وضع مدعوم قليلاً لكنه لا يزال عرضة لصدَمات جديدة على صعيد الاقتصاد الكلي أو الطقس.
تبقى المؤشرات الفعلية في أوروبا والبحر الأسود منخفضة نسبياً. تشير العروض الأخيرة إلى ذرة أوكرانية تسليم FOB أوديسا حول 0.19 يورو/كغ وذرة علف تسليم FCA بنحو 0.26 يورو/كغ، بينما تُسعَّر الذرة الفرنسية FOB من باريس أيضاً قرب 0.26 يورو/كغ، وهو ما يؤكد بيئة أسعار لينة عموماً ولكن تميل إلى الاستقرار على طول سلسلة التصدير.
محرّكات العرض والطلب
العامل الأساسي الداعم للأساسيات هو قوة الطلب على الصادرات الأميركية. أبلغت وزارة الزراعة الأميركية عن صفقة بيع خاصة مقدارها 103,000 طن من الذرة لليابان، مقسَّمة بين 40,000 طن من محصول قديم و63,000 طن من محصول جديد، ما يشير إلى أن المشترين الدوليين يستغلون هبوط الأسعار لتأمين احتياجاتهم. بلغت عمليات تفتيش الصادرات الأسبوعية 1.911 مليون طن، متجاوزة توقعات السوق البالغة 1.2–1.9 مليون طن وفوق وتيرة العام الماضي.
إجمالي الذرة الأميركية المشحونة حتى الآن في موسم التسويق 2025/26 يبلغ 63.875 مليون طن، أي أعلى بنحو 27% من الفترة نفسها قبل عام، ما يبرز تنافسية المنشأ الأميركي ضمن نطاق الأسعار الحالي. تصدّرت المكسيك عمليات التفتيش الأسبوع الماضي بنحو 0.5 مليون طن، تلتها كوريا الجنوبية وإسبانيا، في إشارة إلى اتساع جغرافي في الطلب بدلاً من الاعتماد على مشترٍ واحد.
حالة المحصول والطقس
وفقاً لأحدث تقرير «تقدم المحاصيل» الصادر عن وزارة الزراعة الأميركية، حُوكم 67% من محصول الذرة في الولايات المتحدة بأنه في حالة «جيدة إلى ممتازة»، دون تغيير عن الأسبوع السابق وأقل قليلاً من توقعات السوق التي راهنت على تحسن إلى 69% بعد الأمطار الأخيرة في الغرب الأوسط. اكتملت الزراعة عملياً عند 97%، وهي نسبة أعلى هامشياً من متوسط السنوات الخمس البالغ 96%، ما يقلص مخاطر فقدان مساحات مزروعة أو عقوبات كبيرة على الغلة بسبب الزراعة المتأخرة.
الطقس في قلب حزام الذرة خلال الأيام المقبلة دافئ موسميّاً عموماً مع توافر رطوبة تربة كافية في العديد من المناطق، ما يدعم النمو الخضري المبكر. من الممكن حدوث عواصف رعدية محلية شديدة وهطولات مطرية أثقل، لكن لا يوجد حالياً نمط واسع النطاق يهدد الغلة يهيمن على التوقعات. ونتيجة لذلك، يُرجَّح أن تبقى حالة المحصول مستقرة أكثر من أن توفر محفزاً صعودياً قوياً في الأجل القصير جداً.
تقرير WASDE ومخاطر السوق
يتزايد تموضع المتعاملين قبيل تحديث WASDE يوم الجمعة، الذي سيقدم صورة جديدة لموازين العرض والطلب على الذرة في الولايات المتحدة والعالم. ومع تقدّم الصادرات على وتيرة العام الماضي وبقاء تقييمات المحصول جيدة ولكن غير استثنائية، سيراقب السوق عن كثب أي تعديلات في تقديرات مخزونات نهاية الموسم للمحصول القديم في الولايات المتحدة وافتراضات غلة المحصول الجديد. حتى التغييرات المتواضعة قد تحرّك المعنويات في ظل قاعدة الأسعار المنخفضة الحالية.
تشمل المخاطر الرئيسية في الأفق احتمال تحوّل الطقس إلى أكثر حرارة وجفافاً خلال مرحلة التلقيح، وأي تباطؤ في الطلب على الصادرات إذا قدّمت المناشئ المنافسة تخفيضات أكثر عدوانية، بالإضافة إلى التقلبات المرتبطة بالعوامل الكلية عبر أسواق العملات أو الطاقة. وعلى الجانب المقابل، قد يؤدي طلب أقوى من المتوقع في تقارير مبيعات الصادرات المقبلة أو نظرة أكثر تحفظاً للغلة من جانب وزارة الزراعة الأميركية إلى شدّ الموازين وتعزيز ارتداد الأسعار الأخير.
التوقعات التداولية
- المستهلكون النهائيون (الأعلاف، الإيثانول): استغلوا ضعف الأسعار الحالي والارتداد الأخير من أدنى مستويات في ثمانية أشهر لتمديد التغطية بشكل متواضع حتى الربع الثالث، مع الحفاظ على قدر من المرونة قبيل تقرير WASDE وأهم نافذة لمخاطر الطقس.
- المنتجون: يمكن النظر في البدء ببيع جزء من محصول الموسم الجديد تدريجياً عند أي ارتفاعات إضافية، خاصة إذا بقيت الصادرات قوية ولم يؤدِّ WASDE إلى تشديد ملحوظ في المخزونات؛ مع الاحتفاظ ببعض فرص الصعود عبر الخيارات في ظل عدم اليقين المرتبط بالطقس لاحقاً خلال الموسم.
- التجار: قد تظهر فرص في فروقات الأساس في المناطق التي يكون فيها الطلب المحلي قوياً بينما تبقى العقود الآجلة تحت ضغط؛ مع مراقبة الفوارق السعرية حول تقرير WASDE لاستراتيجيات التدوير وحمل المخزون.
مؤشّر الأسعار قصير الأجل (3 أيام)
- عقود الذرة الآجلة في CBOT: تميل إلى الارتفاع الطفيف أو الحركة الأفقية بينما يستوعب السوق بيانات الصادرات القوية ويتموضع قبيل WASDE؛ مع احتمال زيادة التذبذب حول موعد صدور التقرير.
- منطقة البحر الأسود (أوكرانيا، FOB أوديسا): من المرجح أن تبقى الأسعار مستقرة على نطاق واسع مقومة باليورو، مع هامش محدود للانخفاض في ظل إبداء المشترين الدوليين اهتماماً عند المستويات الحالية.
- أوروبا الغربية (فرنسا، FOB): مستقرة إلى مدعومة بشكل طفيف، تتحرك تبعاً لـ CBOT وتنافسية حبوب العلف الإقليمية أكثر من تأثرها بالطقس المحلي في هذه المرحلة.