استقرار سوق الذرة قبل تقرير WASDE مع تباين إشارات الطقس
استقرار أسعار الذرة قبل تقرير WASDE لوزارة الزراعة الأميركية. مخاوف المحصول في الاتحاد الأوروبي، قوة الواردات والصادرات البرازيلية تشكل سوقاً متماسكة بحذر لكنها شديدة الحساسية للطقس.
الأسعار
يُتداول عقد الذرة نوفمبر 2026 في يورونكست حول 247 يورو/طن، مع منحنى الآجل أدنى قليلاً فقط حتى منتصف 2027 (مارس 2027 نحو 245 يورو/طن؛ يونيو/أغسطس 2027 نحو 244 يورو/طن). أما عقود المحصول الجديد 2027/28 فهي أقل سعراً بشكل ملموس، قرب 222 يورو/طن لنوفمبر 2027 وحوالي 222 يورو/طن للاستحقاقات الأبعد، في انعكاس لتوقعات تعافي الإمدادات على المدى الأبعد.
في بورصة شيكاغو (CBOT)، ارتفعت مؤخراً عقود سبتمبر 2026 الأقرب استحقاقاً إلى نحو 441 سنتاً أمريكياً/بوشل، وديسمبر 2026 إلى 464 سنتاً/بوشل، ومارس 2027 إلى 480 سنتاً/بوشل، جميعها أعلى بنحو 0.7–0.9% بدعم من تغطية مراكز البيع والتحوط قبل صدور WASDE. في الصين، ارتفعت أيضاً عقود الذرة في بورصة داليان بشكل طفيف، مع مكاسب بنحو 0.4–0.5% في العقود القريبة، ما يشير إلى تقييمات عالمية مستقرة نسبياً.
تعكس الأسعار الفعلية في أوروبا هذا التماسك الحذر لكن مع نبرة أضعف قليلاً في بعض المناشئ. يُتداول الذرة العلفية الألمانية تسليم المخزن (EXW) قرب 274 يورو/طن، بانخفاض بضعة يوروهات عن أوائل أغسطس، بينما تدور أسعار الذرة الفرنسية تسليم ظهر السفينة (FOB) حول باريس بالقرب من 250 يورو/طن، أدنى من الذرى الأخيرة. وتظل الذرة العلفية الأوكرانية من ميناء أوديسا، FOB أو FCA، منخفضة السعر بشكل ملحوظ في نطاق 170 يورو/طن المنخفضة، ما يبرز دور مناشئ البحر الأسود في كبح موجات الارتفاع الحادة في الأسعار.
العرض والطلب
في الولايات المتحدة، كثّف المتعاملون تعديل مراكزهم في شيكاغو قبل صدور تقرير WASDE من وزارة الزراعة. أدى الجفاف وموجات الحر في يوليو إلى تراجع تقييمات المحصول الأسبوعية على مدى عدة أسابيع، ويقوم السوق حالياً بتسعير خفض متواضع في الغلة الوطنية إلى حد كبير. غير أن تحسن الطقس القريب الأجل مع تحسن توقعات هطول الأمطار في أجزاء من حزام الذرة يحد من المخاوف من تقلص حاد في حجم المحصول.
في الاتحاد الأوروبي، تبدو الأساسيات أكثر دعماً. لا تزال أسواق الذرة مدعومة بتوقعات حصاد ضعيفة في أوروبا الغربية عقب موجات الحر والجفاف السابقة، مع تسليط الضوء على فرنسا بشكل خاص كنقطة ضعف في التحليلات الأخيرة. في الوقت نفسه، يظل طلب الاتحاد الأوروبي على الواردات قوياً؛ فمنذ بداية الموسم التسويقي في 1 يوليو، استورد الاتحاد الأوروبي حوالي 1.58 مليون طن من الذرة حتى 11 أغسطس، أي أعلى بنحو 25% عن وتيرة العام الماضي.
تُعد أوكرانيا أكبر مورّد للذرة إلى الاتحاد الأوروبي حتى الآن هذا الموسم بنحو 681 ألف طن مشحونة، مقارنة بـ 420 ألف طن العام الماضي. كما ارتفعت واردات الذرة الأميركية إلى الاتحاد الأوروبي بشكل حاد على أساس سنوي (من نحو 146 ألفاً إلى 483 ألف طن)، ما عوّض جزئياً التراجع الحاد في الشحنات الكندية. وعلى جانب الطلب، تتصدر إسبانيا (≈390 ألف طن) وإيطاليا (≈199 ألف طن) والبرتغال (≈198 ألف طن) وهولندا (≈178 ألف طن) أحجام واردات الاتحاد الأوروبي، ما يبرز استمرار قوة الطلب على الأعلاف في جنوب غرب أوروبا؛ بينما تبقى واردات ألمانيا متواضعة عند حوالي 12 ألف طن.
في البرازيل، تعزز الطلب على صادرات الذرة. فقد رفعت رابطة مصدّري الحبوب ANEC مؤخراً توقعاتها لصادرات الذرة في أغسطس من حوالي 4.08 مليون طن إلى نحو 5.17 مليون طن. ومع ذلك، يظل هذا دون شحنات أغسطس من العام السابق البالغة 7.34 مليون طن، ما يعني أن البرازيل ستظل منفذاً مهماً ولكن دون تسجيل أرقام قياسية في الدورة الحالية.
الطقس وحالة المحصول
يُعد الطقس حالياً عاملاً محورياً في معنويات الأسعار. في حزام الذرة الأميركي، تشير التوقعات للأيام المقبلة إلى أمطار غزيرة محلياً، ما ينبغي أن يساهم في استقرار أو تحسن طفيف في آفاق الغلة بعد موجة الضغط الحراري في يوليو. يتركز اهتمام السوق على مدى إمكانية عكس جزء من الأضرار السابقة خلال مرحلة امتلاء الحبوب؛ مع توقعات بأن تُخفّض وزارة الزراعة تقديرات الغلة في التقرير المرتقب، ولكن من دون تخفيضات حادة.
في أوروبا الغربية، قلّصت موجات الحر الأخيرة والسابقة بالفعل من الإمكانات الإنتاجية، خاصة في فرنسا والمناطق المجاورة، ما يساعد في تفسير صلابة الأساس الأوروبي رغم تراجع عقود شيكاغو في الجلسات الأخيرة. في المقابل، تمتعت أجزاء من وسط وشرق أوروبا برطوبة تربة أفضل في وقت مبكر من الموسم، ما حدّ من حجم خسائر الإنتاج الإقليمية ووفّر بعض الهامش الداخلي لإمدادات الاتحاد الأوروبي. وفي البرازيل، كان الطقس في المراحل الأخيرة من حصاد الذرة الثانية (سافرينيا) والفترة المبكرة للشحن مواتياً عموماً، ما سمح لبرامج التصدير بالتحرك بسلاسة نسبية.
الأساسيات والتدفقات الإقليمية
هيكلياً، يزداد شح ميزان الذرة في الاتحاد الأوروبي من ناحية الإنتاج، لكنه يتلقى دعماً من ارتفاع الواردات. إن مزيج الغلال الأضعف في أوروبا الغربية، واستمرار تحويل المساحات نحو المحاصيل الزيتية وعباد الشمس، والعروض التنافسية من أوكرانيا والولايات المتحدة، يبقي التكتل معتمداً على الإمدادات الخارجية. وتمثل قوة الواردات سبباً رئيسياً في بقاء عقود يورونكست القريبة فوق 240 يورو/طن رغم أن المخزونات العالمية ليست شحيحة على نحو حرج.
كما أن تركيبة واردات الاتحاد الأوروبي جديرة بالملاحظة. فارتفاع حصة أوكرانيا يبرز دورها المستمر في تزويد أوروبا بحبوب علفية ميسورة الكلفة رغم استمرار حالة عدم اليقين اللوجستية والجيوسياسية. وتشير زيادة الصادرات الأميركية إلى الاتحاد الأوروبي إلى أن التدفقات عبر الأطلسي ما زالت تستجيب لفروق الأسعار وتكاليف الشحن، في حين يعكس تراجع المشاركة الكندية كلاً من ضغط المنافسة وحدود الإمدادات لديها. تساعد هذه الديناميات في تفسير سبب كون أسعار الذرة تسليم FOB في البحر الأسود أدنى بكثير من الأسعار المحلية في الاتحاد الأوروبي، في حين لم تنهَر الأسعار الأوروبية.
على الصعيد العالمي، تشير الصادرات البرازيلية المرتفعة ولكن دون مستوياتها القياسية إلى أن العالم لا يعاني من عجز في الذرة، لكن هامش تحمّل أي اضطرابات كبيرة في الصادرات أصبح أضيق مقارنة بسنوات سابقة. ومع عدم تأمين محصول نصف الكرة الشمالي بالكامل بعد، واقتراب دورة نصف الكرة الجنوبي المقبلة، من المرجح أن تحافظ المناطق المعتمدة على الاستيراد مثل الاتحاد الأوروبي على علاوة مخاطر في العقود الآجلة وفروقات الأساس، خاصة في الاستحقاقات القريبة.
التوقعات واستراتيجيات التداول
يتوقف اتجاه الأسعار على المدى القصير بشكل رئيسي على نتائج تقرير WASDE من وزارة الزراعة الأميركية وكميات الأمطار الفعلية في الولايات المتحدة خلال الأسبوع إلى الأسبوعين المقبلين. فخفض معتدل في غلال الولايات المتحدة، بما يتماشى مع توقعات السوق الحالية، سيُبقي على الأرجح عقود شيكاغو ضمن نطاقها الحالي، بينما قد يؤدي خفض أعمق من المتوقع إلى موجة تغطية مراكز بيع على المكشوف تمتد آثارها إلى يورونكست. وعلى العكس، فإن تأكيد محدودية الضرر في الغلة إلى جانب طقس مواتٍ قد يضغط على الأسعار نزولاً، لا سيما في العقود المؤجلة.
بالنسبة لأوروبا، تشير ضعف الإنتاج الهيكلي في غرب الاتحاد الأوروبي واستمرار قوة الطلب على الأعلاف إلى استمرار الاعتماد على الواردات ووجود أرضية سعرية مدعومة إقليمياً. غير أن وفرة الإمدادات الأوكرانية والبرازيلية، إلى جانب نمو الصادرات الأميركية إلى الاتحاد الأوروبي، من المرجح أن يحدّ من موجات الارتفاع الحادة ما لم تحدث صدمة جديدة من جانب الطقس أو اللوجستيات. وقد تتراجع الأسعار الفعلية في ألمانيا وفرنسا قليلاً إذا استمرت العروض الأميركية والأوكرانية في التنافس بقوة، لكن انهياراً حاداً يبدو غير مرجح في المدى القريب.
توصيات تداول (أفق 1–3 أشهر)
- مشترو الأعلاف (الاتحاد الأوروبي): استغلوا أي تراجعات بعد تقرير WASDE في عقد يورونكست نوفمبر 2026 باتجاه أو دون 240 يورو/طن، ومع اقتراب أسعار EXW في ألمانيا من 265 يورو/طن، كفرص لتمديد التغطية حتى الربعين الأول والثاني من 2027، في ضوء مخاطر المحصول في غرب الاتحاد الأوروبي واحتياجات الاستيراد القوية.
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي): فكروا في التحوط التدريجي عند الارتفاعات باتجاه 255–260 يورو/طن في العقود القريبة على يورونكست، خاصة إذا تجاوزت تخفيضات الغلة في WASDE توقعات السوق واستمر الطقس الأميركي داعماً، من أجل تثبيت الهوامش قبل موسم الزراعة في نصف الكرة الجنوبي.
- شركات التجارة/المُروّجون: راقبوا الفارق بين يورونكست وCBOT وفروقات الأساس في البحر الأسود. فما زال خصم الذرة الأوكرانية FOB/FCA (≈170–180 يورو/طن) مقابل يورونكست (≈247 يورو/طن) يوفر فرص تحكيم، لكن المخاطر اللوجستية والسياسية تستلزم إدارة حذرة.
التوجه السعري خلال 3 أيام
- ذرة يورونكست (العقود القريبة): حركة عرضية إلى ارتفاع طفيف، مع تقلبات حول عناوين تقرير WASDE.
- ذرة CBOT: ميل صعودي طفيف مع استمرار إعادة التموضع قبل التقرير مباشرة وبعده، لكن مع سقف يفرضه تحسن توقعات الطقس.
- السوق الفعلية في الاتحاد الأوروبي (ألمانيا/فرنسا): مستقرة في الغالب مع ميل طفيف للضعف، حيث تعوض المنافسة على الواردات المخاوف المتعلقة بالمحصول المحلي في الأجل القريب جداً.