Wiederaufnahme der Azow-Exporte durch Russland begrenzt Weizenverluste, während Käufer zugreifen

Die russische Exportlogistik nimmt den Druck von den Weizenpreisen, doch der Markt bleibt durch das reichliche Angebot aus dem Schwarzen Meer und die verhaltene globale Nachfrage begrenzt. Nach einem starken Rückschlag zur Wochenmitte stabilisieren sich die internationalen Weizenmärkte auf gedrücktem Niveau. Auslöser war Russlands Entscheidung, Getreideschiffen vorübergehend wieder die Ausfahrt aus wichtigen Häfen am Asowschen Meer zu erlauben. Damit wurde ein Exportweg wieder geöffnet, über den zuvor rund ein Drittel der russischen Weizenausfuhren auf dem Seeweg abgewickelt wurde. Europäische und US-amerikanische Futures durchbrachen kurzzeitig wichtige technische Marken, doch physische Käufer nutzten den Kursrückgang, um den kurzfristigen Bedarf zu decken, insbesondere in Nordafrika. Die kurzfristige Richtung hängt nun davon ab, wie schnell und in welchem Umfang russischer Weizen fließen kann, bevor Wintereis und Sicherheitsrisiken die Verladungen einschränken.

Preise

Am Euronext notierte Weizen für Dezember 2026 zuletzt bei 227 EUR/t, unverändert zum Vortag, aber knapp über dem zu Wochenbeginn erreichten Dreieinhalbmonatstief. Der März-Kontrakt 2027 liegt bei 226 EUR/t, wodurch die Kurve bis Mitte 2027 nahezu flach bleibt. Chicago-Weizen für Dezember 2026 wird nahe 605,50 US-Cent/bu gehandelt, nachdem der Kurs kurzzeitig erstmals seit Ende Juni unter 600 Cent gefallen war, während die späteren CBOT-Positionen nur einen moderaten Aufschlag aufweisen.

Die aktuellen physischen Indikationen spiegeln den schwachen Ton an den Terminmärkten wider. In der Ukraine wird FCA-Weizen rund um Kiew mit 0,16 EUR/kg für 11,5 % Protein und 0,14 EUR/kg für 9,5 % Protein quotiert, während Odesa bei 0,18 EUR/kg beziehungsweise 0,15 EUR/kg liegt. CPT-Odesa-Weizen der Qualitätsstufe 2 liegt bei 0,169 EUR/kg und der Qualitätsstufe 3 bei 0,153 EUR/kg, jeweils leicht unter den Mitte-des-Monats-Hochs, während deutscher Futterweizen EXW Drentwede von zuvor über 0,24 EUR/kg auf 0,23 EUR/kg nachgegeben hat.

Angebot & Nachfrage

Der wichtigste Treiber in dieser Woche ist Russlands Entscheidung, vorübergehende Auslaufgenehmigungen für Getreideschiffe in den Häfen Temrjuk und Kawkas am Asowschen Meer zu erteilen. Nachdem die Schifffahrt am 10. Juli wegen Sicherheitsrisiken ausgesetzt worden war, hatte die Schließung dieses Korridors rund ein Drittel der normalen russischen Weizenexportkapazität auf dem Seeweg entzogen. Die teilweise Wiederöffnung ab dem 26. Oktober hat die Exportaussichten unmittelbar verbessert und die globalen Preise belastet, insbesondere bei den nahen CBOT- und Euronext-Kontrakten.

Die entscheidende Unsicherheit betrifft das Volumen: Noch ist unklar, wie viele Schiffe tatsächlich vor dem Winter laden und auslaufen werden. Sowohl das flache Asowsche Meer als auch die Ostsee sind normalerweise von Eisstörungen betroffen, was die Ströme später in der Saison erneut begrenzen könnte. Vorerst geht der Markt jedoch davon aus, dass steigende russische Lieferungen die ohnehin reichliche weltweite Exportverfügbarkeit erhöhen und das Aufwärtspotenzial der Preise begrenzen, trotz einiger fortbestehender logistischer Risiken.

Auf der Nachfrageseite ziehen die niedrigeren Preise neues Kaufinteresse an. Die staatliche Getreideagentur Tunesiens soll bei einer kürzlich abgehaltenen internationalen Ausschreibung rund 100.000 t Weichweizen und 100.000 t Futtergerste gekauft haben; Händler erwarten, dass ein Teil des Weizens aus russischen Ursprüngen gedeckt wird. Weltweit nutzen Importeure den schwächeren Markt, um ihren kurzfristigen Bedarf zu sichern. Bislang gibt es jedoch kaum Hinweise auf einen strukturellen Nachfrageschub, der das zusätzliche Angebot aus dem Schwarzen Meer aufnehmen könnte.

Fundamentaldaten & Exporte

Fundamental bleibt die Weizenbilanz komfortabel. Der jüngste USDA-Bericht zu den Exportverkäufen für die Woche zum 22. Oktober zeigte US-Weizennettoverkäufe nahe dem oberen Ende der Erwartungen, bei rund 0,85 Millionen Tonnen. Dies unterstreicht, dass Importeure auf Kursrückgänge reagieren, dem Markt aber nicht zu höheren Preisen hinterherlaufen. Die US-Ausfuhren seit Jahresbeginn liegen ungefähr im Rahmen des langsamen Saisonstarts, und die Endbestände für Weizen insgesamt werden für 2026/27 weiterhin auf relativ hohem Niveau prognostiziert.

Lokal am Schwarzen Meer bestätigen die Preisabstände die anhaltende Wettbewerbsfähigkeit. Ukrainischer CPT-Odesa-Weizen der Qualitätsstufe 2 bei 0,169 EUR/kg wird weiterhin mit einem deutlichen Abschlag gegenüber französischem FOB-Weizen bei rund 0,29 EUR/kg und US-amerikanischem, an CBOT gekoppeltem FOB-Weizen nahe 0,22 EUR/kg angeboten. Damit bleiben Ursprünge aus dem Schwarzen Meer die Preisführer für Nordafrika und den Nahen Osten und zwingen EU- und US-Exporteure in die Rolle der Nachzügler. Die allmähliche Abschwächung des deutschen Futterweizens auf 0,23 EUR/kg EXW spiegelt diesen Druck und einen gut versorgten Futtermittelkomplex wider.

Daten zur spekulativen Positionierung und anekdotische Marktkommentare deuten darauf hin, dass Fonds während des jüngsten Rückgangs unter 600 Cent in Chicago ihre Brutto-Short-Positionen ausgeweitet haben. Dies erhöht das Potenzial für Short-Covering-Rallys bei einem Wetter- oder geopolitischen Schock, verstärkt derzeit jedoch die vorherrschende bärische Tendenz, solange der charttechnische Widerstand nahe den jüngsten Hochs intakt bleibt.

Wetter & Anbaubedingungen

Die Wetterrisiken sind derzeit moderat, sollten aber beobachtet werden. Für die Schwarzmeerregion werden in den kommenden Tagen nur vereinzelte Schauer über der Ukraine und überwiegend trockenere Bedingungen im Westen und Süden Russlands erwartet. Dies begünstigt im Allgemeinen späte Feldarbeiten und die Aussaat von Winterweizen, könnte jedoch zu einem Problem werden, wenn die Trockenheit bis in den November anhält, da für die Etablierung der Bestände ausreichend Feuchtigkeit erforderlich ist.

In Europa deuten die kurzfristigen Prognosen auf unterdurchschnittliche Niederschläge in Teilen Nordfrankreichs und Deutschlands hin, während die Temperaturen saisonal mild bleiben. Diese Kombination ist für bereits aufgelaufenen Winterweizen weitgehend neutral, bietet jedoch dort nur begrenzte Entlastung, wo die Bodenfeuchte unter dem Normalwert liegt. Derzeit gibt es keine flächendeckenden Bedrohungen, die mit den schweren Dürren einiger jüngerer Saisons vergleichbar wären. Das Wetter ist daher nicht stark genug, um den bärischen Einfluss der russischen Exportverfügbarkeit auszugleichen.

Handelsausblick (Nächste 1–3 Wochen)

• Tendenz: Neutral bis leicht bärisch, solange die russischen Azow-Exporte zunehmen und kein größerer Wetterschock eintritt.
• Produzenten: Im Schwarzmeerraum und in der EU sollten sie eine schrittweise Absicherung zusätzlicher Erntemengen 2026/27 bei Erholungen in Richtung des jüngsten Widerstands erwägen, angesichts flacher Terminkurven und weiterhin komfortabler Bestände.
• Importeure: Die aktuelle Schwäche nutzen, um die Deckung für das erste Quartal 2027 auszuweiten, insbesondere bei wettbewerbsfähigen Lieferanten aus dem Schwarzmeerraum, dabei aber etwas Flexibilität bewahren, falls die Winterlogistik die russischen Lieferströme verengt.
• Händler: Auf Short-Covering-Spitzen achten, falls sich die Azow-Verladungen durch Sicherheitsvorfälle oder frühes Eis verzögern; Optionsstrategien um wichtige CBOT-Marken (600–630 c/bu Dez.) könnten ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis bieten.

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