तेल की उलटबाँट गहरी होती जा रही है, जैसे ही WTI में गिरावट और ब्रेंट में भू-राजनीतिक मजबूती आ रही है
WTI उलटबाँट गहराता है जैसे कि अग्रिम माह हालिया उच्च से नीचे चला जाता है जबकि ब्रेंट एक भू-राजनीतिक प्रीमियम रखता है। क्रूड और डीजल के लिए संक्षिप्त दृष्टिकोण।
मूल्य और वक्र संरचना
NYMEX WTI जुलाई 2026 ने 26 मई को USD 93.89/bbl पर बंद किया, जो दिन के हिसाब से USD 2.71 (-2.9%) की गिरावट दर्शाता है, जबकि वक्र धीरे-धीरे 2035 तक लगभग USD 55–57/bbl तक गिरता है। ICE ब्रेंट जुलाई 2026, इसके विपरीत, USD 99.50/bbl के आसपास बंद हुआ, जो लगभग 3.4% ऊपर है, और अगस्त तक USD 96/bbl ऊपर रहता है इससे पहले कि पीछे के छोर पर ढील दे। ICE कम-सल्फर गैसोइल जून 2026 लगभग USD 1,063/t के आसपास व्यापार कर रहा है, जिसमें 2032 के अंत तक लगभग USD 690/t तक उलटबाँट की ढलान है।
लगभग 1 EUR = 1.08 USD पर परिवर्तित करते हुए, 26 मई को संकेतित अग्रिम-माह स्तर हैं:
फ्यूचर्स स्ट्रिप में स्पष्ट उलटबाँट दर्शाता है: WTI जुलाई 2026 में लगभग 86–87 EUR/bbl से शुरू होकर 2037 की शुरुआत तक लगभग 51–53 EUR/bbl के करीब गिरता है, जबकि ब्रेंट लगभग 92 EUR/bbl से उसी क्षितिज में 61–62 EUR/bbl के करीब गिरता है। यह संरचना भंडार खींचने और पास की बैरल को बेचने के लिए मजबूत प्रोत्साहन देती है बनाम क्रूड को संग्रहीत करने के।
आपूर्ति, मांग और भू-राजनीति
बुनियादी रूप से, बाजार तंग बना हुआ है। हाल की EIA साप्ताहिक डेटा में अमेरिका के वाणिज्यिक क्रूड भंडार में बड़ी मात्रा में गिरावट और SPR रिलीज़ को दिखाता है, जिसके कारण संयुक्त क्रूड भंडार मई में सबसे तेज गति से गिर रहा है। उत्पाद भंडार, विशेष रूप से गैसोलीन, अमेरिका की गर्मियों की ड्राइविंग सीजन में भी गिर रहा है, भंडार मल्टी-ईयर लो के करीब हैं, जो रिफाइनरी रनों को बढ़ावा देता है और गैसोइल मार्जिन का समर्थन करता है।
आपूर्ति पक्ष पर, ईरान और होर्मुज़ जलडमरूमध्य के चारों ओर जारी व्यवधान और सैन्य तनाव समुद्री बहाव को बाधित कर रहे हैं और ब्रेंट में संरचनात्मक जोखिम प्रीमियम बनाए रखते हैं। OPEC+ ने अब तक केवल प्रतीकात्मक कोटा वृद्धि का संकेत दिया है, उच्च कीमतों को बनाए रखने की पसंद करते हुए, जबकि UAE की हाल की OPEC से निकासी भविष्य की समेकन और उत्पादन अनुशासन पर अनिश्चितता बढ़ाती है। बाजार अमेरिका-ईरान वार्ताओं पर भी करीबी निगरानी कर रहे हैं; संभव सौदे के बारे में हेडलाइंस ने दोनों बेंचमार्क में एक संक्षिप्त 10–12% इंटरडे गिरावट पैदा की, उसके बाद आंशिक पलटाव, यह रेखांकित करता है कि कैसे समतल मूल्य भू-राजनीतिक समाचार प्रवाह के प्रति संवेदनशील हैं।
वक्र, स्प्रेड और उत्पाद
26 मई को WTI वक्र में बहुत तीव्र प्रमुख उलटबाँट दिखाया गया: जुलाई 2026 लगभग USD 93.9 से शुरू होकर 2027 की शुरुआत में USD 80 के नीचे और 2028 के अंत तक USD 70 के नीचे गिर जाएगा। ब्रेंट की अवधि संरचना समान रूप से नीचे की ओर ढलान है लेकिन एक उच्च समग्र स्तर पर, जो निकट अवधि में ब्रेंट-WTI स्प्रेड को मध्यम-सिंगल डिजिट में बनाए रखती है, जो अटलांटिक बेसिन समुद्री आपूर्ति में सीमितता और अमेरिका के मीठे ग्रेड के लिए मजबूत निर्यात मांग के अनुरूप है।
गैसोइल फ्यूचर्स भी उलटबाँट में हैं: जून 2026 लगभग USD 1,063/t (≈985 EUR/t) अगले तीन वर्षों में लगभग USD 300/t नीचे चले जाते हैं। यह मजबूत डीजल और जेट मांग, कम भंडार और निर्यात बहाव, विशेष रूप से यूरोपीय और मध्य पूर्वी रिफाइनर्स से कमी वाले क्षेत्रों में होता है। उच्च क्रूड समतल कीमतों के साथ मिलकर, यह रिफाइनरी क्रैक्स को आकर्षक बनाए रखता है और जहां फीडस्टॉक उपलब्ध है वहां उच्च उपयोग को समर्थन करता है।
निकट-कालिक दृष्टिकोण
बहुत निकट अवधि में, मूल्य कार्रवाई शायद मुख्य रूप से हेडलाइनों द्वारा संचालित रहने की संभावना है। अगली EIA साप्ताहिक पेट्रोलियम स्थिति रिपोर्ट, जो 28 मई को आने वाली है, यह पुष्टि करने के लिए प्रमुख होगी कि क्या भारी क्रूड और उत्पाद भंडार गिरावट में बने हुए हैं। प्रारंभिक जून OPEC+ मंत्रिस्तरीय बैठक से पहले, व्यापारी उत्पादन नीति परिवर्तनों या मुआवजा कटौती के बारे में किसी भी संकेत पर ध्यान केंद्रित करेंगे।
मैक्रो भावना अधिक मिश्रित है: सख्त वित्तीय स्थितियाँ और दर में वृद्धि की अपेक्षाएँ वृद्धि के उत्साह को कम करती हैं, फिर भी भंडार और समय स्प्रेड से भौतिक संकेत अभी भी एक असंतुलित बाजार की ओर इंगित करते हैं। सहमति बिक्री पक्ष की भविष्यवाणियाँ हाल ही में 2026 के शेष समय के लिए ऊँची की गई हैं, यह सुझाव देते हुए कि ईरान की हेडलाइनों या व्यापक जोखिम-ऑफ एपिसोड्स द्वारा प्रेरित गिरावट को व्यावसायिक हेजर्स और मैक्रो फंडों से मजबूत खरीदारी की रुचि सहित हो सकती है।
व्यापार और हेजिंग विचार
- उत्पादक (WTI-लिंक किए गए): वर्तमान WTI स्तरों के साथ Q3–Q4 2026 के लिए अतिरिक्त हेजिंग परत करने पर विचार करें जबकि कुछ लाभ को विकल्पों के माध्यम से बनाए रखते हुए, निरंतर भू-राजनीतिक जोखिम और तंग भंडार के कारण।
- उपभोक्ता और रिफाइनर्स: अग्रिम डीजल और जेट ईंधन कवर को चयनात्मक रूप से सुरक्षित करें; मजबूत गैसोइल उलटबाँट अधिक लागत-प्रभावी हेजिंग की अनुमति देती है, लेकिन अग्रिम माह का जोखिम आगे की गिरावट और रिफाइनरी आउटेज के प्रति संवेदनशील रहता है।
- स्प्रेड व्यापारी: तीव्र WTI उलटबाँट और ठोस ब्रेंट-WTI अंतर रणनीतियों के लिए अनुकूल हैं जो निकट बैरल में लंबी हैं और डिफर्ड में छोटी हैं, जबकि ईरान और आगामी OPEC+ सत्र की चारों ओर हेडलाइन जोखिम का ध्यान रखते हुए।
- जोखिम प्रबंधन: ईरान से संबंधित समाचार के चारों ओर अस्थिरता विकल्पों का उपयोग करने का सुझाव देती है बजाय स्पष्ट फ्यूचर्स के जहां संभव हो, विशेष रूप से छोटे समय के दिशात्मक दावों के लिए।
3-दिन मूल्य संकेत (EUR)
- NYMEX WTI (अग्रिम माह): अपेक्षित है कि एक 82–90 EUR/bbl रेंज में व्यापक रूप से व्यापार करे, जहाँ निचले स्तरों को मजबूत भौतिक तंग स्थिति द्वारा सीमित किया जाए लेकिन अगले ईरान-समझौते की हेडलाइंस के प्रति संवेदनशील है।
- ICE ब्रेंट (अग्रिम माह): संभवतः 88–96 EUR/bbl बैंड में प्रीमियम बनाए रखेगा, जो भू-राजनीतिक जोखिम और अटलांटिक बेसिन आपूर्ति बाधाओं द्वारा समर्थित है।
- ICE गैसोइल (अग्रिम माह): ग्रीष्मकालीन ड्राइविंग और विमानन सीजन में कम भंडार को दर्शाते हुए 950–1,020 EUR/t कॉरिडोर में मजबूत देखा जा रहा है।