印度小豆蔻在天气风险上升的情况下调节柔和价格

尽管拍卖到货量下降，并且喀拉拉邦的作物前景对天气更加敏感，印度小豆蔻本周的交易价格略有下滑。强劲的出口需求和危地马拉价格的高企继续支撑市场，预示着新作物天气风险明朗化后市场将呈现中期上升的趋势。 印度豆蔻市场在短期需求犹豫和紧缩的前期基本面之间陷入困境。在最近的温德梅杜CPCM拍卖中，到货量显著下降，而平均价格仅小幅下滑，反映出德里的7.5毫米等级豆蔻的报价也有所降低。然而，出口流入异常强劲，买家越来越关注喀拉拉邦的降雨量低于正常水平和白天气温高、夜间降雨模式不理想的风险，这可能导致即将到来的作物减少约五分之一。对于欧洲和国际用户而言，这意味着在天气和物流风险可能重新定价市场之前，确保前期覆盖的窗口期正在打开。

价格与市场氛围

在温德梅杜CPCM拍卖会上，日到货量从上次5月6日的74,395公斤降至64,066公斤，但平均价格仅小幅下滑，从约23.60欧元/公斤降至约23.40欧元/公斤（按美元转换）。这表明市场处于软化状态，而非崩溃，尽管实际流动性紧缩，买家依然谨慎。

德里7.5毫米小豆蔻的批发价格下滑约0.50欧元/100公斤，预计为2,500–2,600欧元/100公斤，延续近期缓慢的下行趋势。目前来自新德里的出口导向报价证实了这一趋势：绿色整粒7.5毫米豆蔻的报价约为23.05欧元/公斤FOB，稍低于5月早期的23.15欧元/公斤，而8毫米等级的报价徘徊在24.06欧元/公斤附近。这种小幅但持续的下滑凸显了短期需求疲软和选择性购买。

供应、需求与天气

从结构上看，需求依然强劲。在印度2024-25财年的前十个月，豆蔻出口达到12,281吨，收益约为2.9亿欧元，按年同比量增长132%，价值增长160%。这一激增确认了全球市场的强劲需求以及印度相对于危地马拉的价格竞争力，后者的原产地高价继续为印度报价提供支撑。

在供应方面，人们对喀拉拉邦的天气越来越担忧。本季至今，重要的高海拔种植带降雨量低于正常水平，目前热点天和夜间降雨的模式被认为对开花和早期荚果的形成不利。行业参与者警告称，如果没有及时和充足的前季风和早季风降雨，即将到来的作物产量可能会跌破潜在水平的20%，进一步收紧2025年的供应平衡。

未来三天关于喀拉拉邦的短期天气预报显示，大部分时间是多云炎热的天气，伴有零星雷阵雨，而不是广泛的暴雨，这暗示着土壤水分的缓解仅限于部分。在此期间，围绕伊朗的地缘政治紧张局势和波斯湾航运通道的持续中断继续扰乱出口商，考虑到中东作为主要豆蔻消费中心的重要性。尽管物流仍在运作，但如果局势恶化，风险溢价可能会上升。

基本面与中期展望

当前价格的小幅回落更多是受到市场情绪和短期需求犹豫的驱动，而非基本面宽松。拍卖到货量已经在边缘下降，出口流量在历史上处于高位，危地马拉的高价值价格使得替代选择有限。这一组合表明，除非天气条件明显改善并降低感知的产量风险，否则印度价格的下降可能会受到限制。

对于欧洲香料进口商和食品制造商而言，前期的走势偏向坚挺至看涨：喀拉拉的潜在产量损失、强劲的基础出口需求，以及持续的物流和地缘政治不确定性都表明未来几个月价格会逐渐回升。短期的拍卖周期将保持波动，周到货量和本地购买兴趣将决定价格的日常波动，但风险的平衡正在向新作窗口中的更高水平转移。

交易展望与3天方向

• 进口商（欧洲/中东）：利用当前柔和的价格为Q3–Q4进行部分前期覆盖，重点关注7.5–8毫米等级。考虑分层采购，而不是等待进一步下跌，因为如果季风降雨失望，则存在不对称的上行风险。
• 印度包材和磨坊：保持适度的现货库存，但确保一些中期库存，尤其是稳定的7–7.5毫米等级，以对冲潜在的作物短缺和与物流相关的干扰。
• 投机参与者：短期下跌似乎受到限制；在拍卖需求疲弱或到货短暂激增的情况下，任何进一步下跌可能为中期持仓提供入场点。

在接下来的三个交易日中，印度豆蔻在关键拍卖和批发市场上可能会横盘交易或略微上涨，按欧元计算。预计个别拍卖将出现小幅波动，但除非喀拉拉降雨有明显快速改善，否则持续下降不太可能。