印度鹰嘴豆在强势水平盘整，随着季风风险增加

印度鹰嘴豆在经历了两天的强劲上涨后，正在强势水平上盘整，风险平衡仍然偏向上行。国内供应紧缩、进口减少和卢比走软越来越超过季节性需求的疲软，而降低的季风预报则为新作物增加了风险溢价。 印度主要的批发市场保持了涨幅，预计德里的国内等级鹰嘴豆在未来几周将进入更高的区间。进口的卡布利鹰嘴豆已在价格中反映出稀缺性和由外汇驱动的进口成本。随着达尔和鹰嘴豆粉在季风来临后季节性需求复苏，目前的强劲水平可能更有可能在上行而非下行上进行测试。

价格与市场基调

在经历了约1.05美元每百斤的两天上涨后，印度的鹰嘴豆市场正在盘整，但明显受到支撑。在德里，来自拉贾斯坦的鹰嘴豆稳定在每百斤63.68–63.95美元左右，而来自中央邦的货物稍微低于63.16–63.42美元每百斤。杰伊普尔线的鹰嘴豆与拉贾斯坦的价格区间相符，维持在每百斤63.68–63.95美元，突显了国内价格结构的普遍对齐。

地区市场证实了这种坚挺。在北方邦的哈普尔，鹰嘴豆上涨了1.05美元每百斤，达到每百斤64.21–64.74美元，受到活跃的达尔磨坊采购的支持。杰伊普尔的国内鹰嘴豆同样增长了1.05美元，达到每百斤63.68–64.21美元。进口的澳大利亚卡布利鹰嘴豆显然更强，暴涨2.11美元，达到每百斤92.63–102.11美元，而6月-7月装船的澳大利亚鹰嘴豆的标价在每吨610美元CIF左右。

💶 出口与报价指示（转换为EUR）

转换为EUR的指示现货和报价值（大约外汇1美元≈0.92欧元，1墨西哥比索≈0.05欧元供参考）：

印度出口和新德里的卖方交货价格在5月下半月有约0.01–0.02欧元/千克的涨幅，与国内批发市场上涨和更加坚挺的市场基调相一致。

供应、需求与政策驱动因素

多种结构性因素正在收紧印度的鹰嘴豆供需平衡。生产区域的每日到货量与季节早期相比有所下降，囤货商的销售显著放缓。国内夏季作物的生产（3月至5月收获）低于去年，而港口的进口鹰嘴豆库存已经下降。这些因素减少了对任何需求惊喜或天气冲击的即时缓冲。

在需求方面，本季度的总黄色豌豆进口比去年大幅下降。这预计将把达尔加工需求转向国内鹰嘴豆，随时间推移提升需求。在哈普尔，这种替代效应已在对鹰嘴豆达尔的强劲需求中显现，价格上涨约0.26美元，达到每百斤73.16–77.37美元。鹰嘴豆达尔和鹰嘴豆粉的季节性消费通常在西南季风开始后恢复，这应逐渐强化当前的价格水平。

宏观与天气因素

货币因素增加了额外的支撑。印度卢比在5月初贬值至约96–97卢比兑美元，提高了进口成本并降低了外国产鹰嘴豆的竞争力。这使得高价的澳大利亚卡布利进口和其他来源的吸引力降低，尽管当地价格已经坚挺，但也增强了国内价格的韧性。

天气正在成为中期风险的关键因素。印度气象局已将西南季风的预报下调至正常水平的90%，而之前为92%。虽然季风的表现主要影响夏季脉冲的播种，而非刚刚收获的夏季鹰嘴豆作物，但对下个季节脉冲供应链的担忧已被计入当前的价格中。任何进一步的下调或季风进展不良都可能放大这一风险溢价。

短期展望

印度鹰嘴豆的短期价格展望仍然倾向于上升。减少的市场到货、较低的进口、较弱的黄色豌豆竞争以及卢比走软共同指向未来三到四周的进一步坚挺。德里的国内等级预计将在短期内进入每百斤65.00–67.00美元的区间，因为磨坊在季风后的需求之前重建库存。

由于港口库存有限且CIF值高，进口的卡布利鹰嘴豆可能保持溢价。港口库存已经消耗，澳大利亚的集装箱报价在每吨610美元CIF，替代成本限制了下行空间，使进口商暴露于进一步的外汇或运费波动风险中。总体而言，在下个月，市场对向上修正的脆弱程度大于向下修正。

交易建议

• 印度买家：考虑在当前范围的低端下跌时覆盖近期的达尔和面粉需求，因为基本面指向在季风期间逐步上扬。
• 印度出口商：坚挺的国内基础和支持性的外汇为锁定前期卖方交货/离岸销售的利润提供了机会，尤其是对那些国际价格在与墨西哥竞争对手相比仍然具有竞争力的大粒种。
• 进口商（卡布利/第三国买家）：密切关注印度的季风进展和卢比变化。考虑到高CIF基准和有限的港口库存，延迟覆盖应分散进行而非集中，以管理外汇和运费风险。

3天指示方向（EUR）

• 印度，新德里（卖方交货/离岸鹰嘴豆，各种规格）：在欧元计价中略显坚挺，反映了近期美元上涨和卢比仍然疲软。
• 墨西哥，墨西哥城（离岸卡布利和小规格）：在欧元计价中大致稳定，如全球脉冲市场追踪印度的坚挺，则存在小幅上行风险。
• 进口卡布利到印度（CIF，转换为EUR）：保持稳定或上升，因为高替代成本和外汇波动在短期内限制了下行。