Вьетнамский кофе FOB остается стабильным на фоне ослабления фьючерсов и возвращения дождей в нагорья
Цены FOB на кофе во Вьетнаме удерживаются на стабильном уровне, несмотря на снижение мировых фьючерсов. Сильный экспорт, благоприятная погода в Центральном нагорье и выборочные продажи фермеров поддерживают дифференциалы.
Цены
Котировки FOB Ханой в евро (конвертированные из уровней рынка в VND и USD) демонстрируют ровную динамику в недельном сравнении. Международные бенчмарки ослабли за последние 10 дней, особенно арабика, но это пока не привело к заметным скидкам в опубликованных вьетнамских офертах, поскольку экспортеры защищают маржу.
На глобальных рынках фьючерсы ICE на робусту в Лондоне торгуются умеренно ниже пиков конца июля, тогда как арабика на ICE US снижалась несколько сессий подряд, и цены к середине августа примерно на 5% ниже уровней начала месяца. Это расхождение между слегка более мягкими фьючерсами и стабильными индикациями по FOB свидетельствует о том, что вьетнамские экспортеры опираются на ранее открытые хеджевые позиции и не спешат сужать дифференциалы.
Спрос и предложение
Экспортные показатели Вьетнама остаются сильными, несмотря на более низкие цены. В первые семь месяцев 2026 года отгрузки достигли около 1,2 млн тонн и 5,45 млрд долл. США, что на 10,4% больше по объему, но на 11,2% меньше по стоимости в годовом выражении из‑за снижения средних экспортных цен. Только за первую половину августа экспорт составил 37 400 тонн на сумму 110,8 млн долл. США, хотя и объем, и стоимость оказались ниже уровней прошлого года за тот же период.
Европейский союз остается основным направлением, на него приходится более 40% экспортного объема вьетнамского кофе, но доля Китая быстро растет по мере расширения потребления кофе с относительно низкой базы. Устойчивый мировой спрос компенсируется ростом конкуренции и снижением международных бенчмарков, что сжимает маржу вьетнамских экспортеров.
На внутреннем рынке закупочные цены в Центральном нагорье отступили от максимумов начала августа выше 96 000 VND/кг (примерно 3,50–3,70 EUR/кг в зависимости от сорта и курса валют) вслед за коррекцией международных котировок. Многие фермеры по‑прежнему располагают достаточным капиталом после рекордной выручки прошлого сезона и не спешат агрессивно распродавать остатки, что поддерживает ценовой пол на локальном рынке.
Погода и состояние урожая (Центральное нагорье Вьетнама)
Погода в основных кофейных провинциях, таких как Дак Лак, в настоящее время сезонно влажная: в 10‑дневном прогнозе доминируют ливни и грозы. Прогнозы на 28–31 августа указывают на повторяющиеся осадки, умеренную дневную температуру и отсутствие экстремальной жары — условия, в целом благоприятные для развития ягод на деревьях урожая 2026/27 годов.
Отсутствие теплового стресса или продолжительных засушливых периодов снижает немедленные риски для производства. Почвы остаются достаточно увлажненными, и ни одной крупной штормовой системы не прогнозируется на следующую неделю для ключевого кофейного пояса. Такой благоприятный погодный фон помогает ограничивать премию за погодный риск в ценах, усиливая текущий боковой характер котировок вьетнамского FOB.
Фундаментальные факторы и движущие силы рынка
- Экспортный импульс vs. давление на стоимость: Рост объемов отгрузок из Вьетнама контрастирует с заметным падением экспортной выручки, подчеркивая влияние более низких мировых цен на кофе на доходы.
- Коррекция фьючерсов: Фьючерсы на арабику и робусту ослабли за последние 1–2 недели, что сокращает спекулятивные длинные позиции и снижает срочную потребность обжарщиков в физическом покрытии.
- Стабильное до напряженного местное предложение: Продажи фермеров избирательны после прибыльного прошлого сезона, что поддерживает твердые дифференциалы и не позволяет ценам FOB в полной мере отразить снижение фьючерсов.
- Диверсификация спроса: Растущий спрос Китая и продолжающиеся маркетинговые усилия на новых рынках, таких как Латинская Америка, поддерживают среднесрочный спрос на вьетнамский кофе, даже несмотря на замедление роста спроса в ЕС.
Торговый прогноз
- Экспортеры (Вьетнам): При стабильных ценах FOB и более слабых фьючерсах имеет смысл умеренно нарастить хеджирование ближайших партий робусты и арабики, чтобы зафиксировать маржу, избегая при этом глубоких ценовых уступок, которые могут сузить дифференциалы, если местное предложение останется ограниченным.
- Обжарщики/импортеры (ЕС/Азия): Используйте текущую коррекцию фьючерсов и стабильные вьетнамские оферты FOB для расширения покрытия на IV квартал 2026 года по ключевым сортам робусты, делая акцент на мытых полированных фракциях 16/18, где премии остаются умеренными.
- Спекулятивные трейдеры: Краткосрочный потенциал роста ограничивается благоприятной погодой во Вьетнаме и сильными экспортными потоками; предпочтительны стратегии торговли в диапазоне по робусте с узкими стопами до появления более явного фундаментального шока.
Ориентировочная ценовая динамика на 3 дня (EUR, фокус на Вьетнаме)
- VN FOB робуста (все сорта, Ханой): Боковой или слегка мягкий уклон в ближайшие три дня, с отслеживанием дальнейшего ослабления ICE на робусту, но с поддержкой за счет осторожных продаж фермеров.
- VN FOB арабика (сорта 1–2, Ханой): Умеренный риск снижения в соответствии с недавней слабостью фьючерсов на арабику, хотя абсолютные уровни в EUR/кг, вероятно, останутся в узком диапазоне.
- VN внутренний рынок, цены на ферме (Центральное нагорье): Стабильные или незначительно ниже в пересчете на EUR, в основном отражая динамику фьючерсов и FX, а не локальные шоки предложения.