Фьючерсы на пальмовое масло на MDEX снижаются на фоне роста запасов в Малайзии и замедления экспорта, тогда как погода в Индонезии и Эль-Ниньо поддерживают среднесрочные риски для предложения.
Фьючерсы на пальмовое масло на малайзийской бирже деривативов консолидируются ниже недавних максимумов, а форвардная кривая умеренно снижается на фоне роста запасов в Малайзии и ослабления экспорта, что оказывает давление на настроения рынка.
Тем не менее в историческом выражении рынок остается на высоких уровнях благодаря устойчивому спросу со стороны биодизельной отрасли, высоким ценам на энергоносители и сохраняющимся погодным рискам в Юго-Восточной Азии. Производство в Малайзии вошло в сезонный пик, подняв запасы значительно выше среднего уровня, однако новые прогнозы для отдельных районов Индонезии указывают на сохраняющийся хрупкий баланс между комфортным предложением в краткосрочной перспективе и потенциальным давлением на урожайность в дальнейшем. На этом фоне пальмовое масло переходит от преимущественно бычьего сценария к более диапазонному рынку, где ключевую роль до IV квартала будут играть макроэкономические факторы, конкурирующие масла и спрос, обусловленный политикой.
Цены
Последние данные по фьючерсам на сырое пальмовое масло (CPO) на MDEX за 29 сентября 2026 года показывают неглубокую нисходящую коррекцию по ближайшим контрактам:
| Контракт | Закрытие (MYR/t) | Д / Д (MYR) | Д / Д (%) | Объем (лотов) |
|---|---|---|---|---|
| Октябрь 2026 | 4,454 | -12 | -0.27% | 600 |
| Ноябрь 2026 | 4,545 | -11 | -0.24% | 1,709 |
| Декабрь 2026 | 4,649 | -15 | -0.32% | 5,643 |
| Январь 2027 | 4,755 | -19 | -0.40% | 3,525 |
| Июнь 2027 | 5,029 | -44 | -0.87% | 868 |
Кривая остается в состоянии умеренного контанго: ближайший контракт на октябрь 2026 года находится на уровне 4,454 MYR/t, а пиковые значения в середине 2027 года составляют около 5,071–5,073 MYR/t, после чего к концу 2027 года наблюдается небольшое снижение. Внутридневные диапазоны 29 сентября были относительно узкими (около 30–40 MYR), что указывает на консолидацию, а не на резкий разворот после сильного роста в начале месяца. В последних заявлениях Малайзийского совета по пальмовому маслу прогнозировалось, что цены на CPO в сентябре останутся выше 4,600 MYR/t, что в целом соответствует текущим котировкам ближайших контрактов.
Предложение и спрос
Текущая ситуация на рынке Малайзии характеризуется ростом производства и значительным восстановлением запасов. Официальные данные за август 2026 года показывают, что производство CPO составило около 1.82 миллиона тонн, увеличившись на 1.4% по сравнению с предыдущим месяцем и приблизившись к сезонной норме за пять лет. Общие конечные запасы пальмового масла выросли более чем на 15% в месячном выражении, а оценки указывают на их заметное превышение среднего пятилетнего уровня, что предполагает покрытие будущего спроса более чем на 1.5 месяца.
На стороне спроса экспорт в августе снизился примерно на 7–8% по сравнению с предыдущим месяцем и немного опустился ниже среднего пятилетнего уровня, что свидетельствует о некотором сопротивлении со стороны ключевых покупателей на фоне высоких цен и конкуренции со стороны соевого и подсолнечного масел. Тем не менее экономика производства биодизеля в целом остается благоприятной: пальмовое масло по-прежнему торгуется с дисконтом к газойлю на мировых бенчмарках, стимулируя дополнительное смешивание, особенно в Индонезии, где высокие обязательные нормы смешивания поддерживают структурный спрос.
Фундаментальные факторы и погода
Погода остается фактором неопределенности в среднесрочной перспективе. Климатический мониторинг указывает на сильный сигнал Эль-Ниньо (ONI около +1.8), однако пока осадки в малайзийском и индонезийском поясах выращивания пальм в целом соответствуют норме, позволяя проводить полевые работы и сбор урожая с минимальными перебоями. Непосредственным результатом стала стабильная или слегка улучшающаяся урожайность, что способствует росту запасов в Малайзии.
В дальнейшем метеорологическое агентство Индонезии ожидает в целом сухой погодный фон в период с 29 сентября по 5 октября 2026 года, однако по-прежнему отмечает локальные зоны значительных осадков в отдельных районах Суматры и Калимантана. Сочетание локальных ливней и более широкой засушливой тенденции может ограничить потенциал урожайности позднее в сезоне, если дефицит влаги в почве усилится, хотя в настоящее время это позволяет избежать сильных дождей, которые обычно осложняют логистику. В целом фундаментальные факторы сегодня выглядят комфортно, но связанное с Эль-Ниньо отставание урожайности остается риском замедленного действия до 2027 года.
Перспективы рынка и торговые выводы
Поскольку ближайший контракт на CPO консолидируется в середине диапазона 4,000 MYR/t, а кривая плавно повышается к 2027 году, рынок, по-видимому, переходит в диапазонную фазу, где ключевыми факторами движения станут позиционирование, макроэкономические настроения и конкурирующие масла. Рост запасов в Малайзии и ослабление экспорта препятствуют немедленному скачку цен, однако высокие цены на энергоносители, спрос со стороны биодизельной отрасли и погодная неопределенность ограничивают потенциал снижения.
- Для дробильных и рафинировочных предприятий: Рассмотрите поэтапное наращивание покрытия потребностей в сырье при снижении цен к нижней границе недавнего торгового диапазона, учитывая сохраняющийся благоприятный фон для биодизеля и энергетического рынка.
- Для производителей: Используйте текущее контанго для выборочного хеджирования поставок на 2027 год, особенно в диапазоне 4,900–5,100 MYR/t, чтобы зафиксировать исторически привлекательную форвардную маржу на фоне значительных запасов.
- Для конечных потребителей и импортеров: Избегайте чрезмерного наращивания покрытия далеко на 2027 год; вместо этого распределяйте закупки во времени, поскольку высокие запасы и нормальная погода в ближайшей перспективе предполагают возможность периодических откатов.
Краткосрочное направление цен (прогноз на 3 дня)
В течение следующих трех торговых сессий CPO на MDEX, вероятно, останется в относительно узком диапазоне около текущих уровней, с умеренным уклоном к снижению при появлении дополнительных признаков роста запасов или слабого экспортного спроса. Более сильная динамика энергетического рынка или конкурирующих масел может быстро ограничить любое падение, сохраняя цены в целом на поддерживаемом уровне в середине диапазона 4,000 MYR/t, пока рынок ожидает следующую серию фундаментальных данных в начале октября.