Пальмовое масло получает поддержку со стороны спроса в Индии несмотря на более слабые фундаментальные показатели Малайзии

Фьючерсы на пальмовое масло консолидируются после недавнего ослабления, связанного с ростом запасов в Малайзии и снижением экспорта, тогда как индийские рынки пищевых масел остаются крайне чувствительными к динамике пальмового и соевого масла, а также рупии. Это удерживает в центре внимания индийских покупателей стоимость замещения импорта и мировые тенденции на рынке растительных масел. В целом настроения на рынке пищевых масел сместились от 20-месячных максимумов, достигнутых в августе, к более сбалансированной фазе, основанной на данных. Малазийское пальмовое масло испытывает давление из-за роста производства и замедления экспорта, что увеличивает запасы и ограничивает потенциал роста. В то же время спрос, обусловленный политикой государства, в частности спрос на биодизель, а также межценовая динамика по сравнению с соевым и подсолнечным маслом препятствуют более глубокому снижению. Для Индии, где импорт покрывает основную часть потребностей в пальмовом масле, колебания мировых цен, изменения валютного курса и возможные корректировки тарифов продолжают определять формирование внутренних цен в большей степени, чем внутренние поставки.

Цены и фьючерсы

Недавние торги на малазийской бирже деривативов показали умеренный рост фьючерсов на пальмовое масло 24 сентября: активный контракт с поставкой в ноябре 2026 года закрылся в районе 4 703 MYR за тонну, а более дальние месяцы торговались последовательно выше 4 800 MYR за тонну. Это частичное восстановление после слабости в середине сентября, когда ближайшие контракты ненадолго опустились до двухнедельных минимумов на фоне оценки трейдерами данных о росте запасов. Текущая структура кривой остается умеренно восходящей, что указывает на сохранение рынком ожиданий некоторого дефицита в будущем, несмотря на рост ближайших запасов. По сравнению с концом августа, когда фьючерсы ближайшего месяца находились ближе к отметкам 4 900–5 100 MYR за тонну, нынешние уровни свидетельствуют о том, что рынок остыл после вызванного биотопливом пика, но далек от медвежьего обвала.

Предложение, спрос и запасы

Фундаментальные факторы в Малайзии стали менее благоприятными. Данные за август и начало сентября показывают снижение экспорта при росте производства, что на протяжении нескольких месяцев подряд приводит к увеличению запасов. Запасы пальмового масла в Малайзии выросли примерно на 7–8%, производство увеличилось примерно на 1–1,5% по сравнению с предыдущим месяцем, а экспорт снизился примерно на 7–8%.fileciteturn0file7turn0file18 Рост запасов оказал давление на настроения и стал причиной недавней коррекции. Высокочастотные обследования отгрузок подтверждают эту картину: по оценкам, экспорт за 1–20 сентября снизился на 12,8–24,7% по сравнению с аналогичным периодом августа, тогда как производство за тот же период, как сообщается, выросло более чем на 20%. Рост выпуска, более слабый спрос и временами укреплявшийся ринггит снизили ценовую конкурентоспособность Малайзии.fileciteturn0file2turn0file8 Тем не менее более широкий баланс рынка растительных масел по-прежнему поддерживается спросом на биодизель в Индонезии и прежними перебоями в торговле подсолнечным маслом, которые помогли поднять цены на пальмовое масло до 20-месячного максимума в августе.

Связи с индийским рынком

Общий тон на индийском рынке пищевых масел по-прежнему крайне чувствителен к динамике пальмового и соевого масла, рупии и стоимости замещения импорта. Цены на отечественные масличные культуры и рафинированные масла ориентируются не только на внутренние поставки, но и на мировые ориентиры рынка растительных масел. Недавно импортное сырое пальмовое масло котировалось на индийском рынке примерно по ₹12 200 за квинтал, при этом переработчики сохраняли высокие цены предложения, поскольку стоимость поставки оставалась повышенной, а валютная составляющая и фрахт продолжали играть важную роль в структуре цены. Индийские переработчики и держатели запасов продолжают закупать осторожно, часто небольшими партиями, учитывая волатильность цен и риск изменений государственной политики. Спекуляции о снижении импортных пошлин на пищевые масла добавляют еще один уровень неопределенности: любое снижение пошлин, вероятно, увеличит импортные потоки и окажет давление на цены отечественных масличных культур, одновременно усилив передачу изменений мировых цен на пальмовое масло на локальные рынки. В целом спрос в Индии остается стабильным, но крайне чувствительным к ценам и валютному курсу, а ключевым фактором замещения является дисконт или премия пальмового масла по отношению к соевому и подсолнечному маслу.

Погода и внешние факторы

Погода остается базовым фактором риска. Ранее опасения по поводу засушливых условий и связанного с Эль-Ниньо стресса в отдельных районах Юго-Восточной Азии поддерживали цены, поскольку трейдеры опасались снижения урожайности и сокращения запасов в сезоне 2026/27. Однако в последнее время доминирующий нарратив сместился в сторону фактических данных о производстве и экспорте, а не исключительно погодных прогнозов. Энергетические рынки и валютная динамика продолжают влиять на пальмовое масло через каналы биотоплива и издержек. Периоды роста цен на сырую нефть обычно поддерживают пальмовое масло, улучшая экономику производства биодизеля, тогда как колебания малазийского ринггита и индийской рупии напрямую влияют соответственно на экспортную конкурентоспособность и импортный паритет.fileciteturn0file1turn0file17 В настоящее время более слабый экспорт перевешивает поддержку со стороны энергетического рынка, однако этот баланс может быстро измениться, если цены на нефть продолжат расти или требования к использованию биодизеля станут более жесткими.

Торговый прогноз и взгляд на 3 дня

• Производители / продавцы на базисном рынке: Рассмотрите возможность использовать текущие отскоки для хеджирования части продаж на четвертый квартал – первый квартал, поскольку рост запасов в Малайзии и снижение экспорта могут ограничить дальнейший рост, если цены на энергоносители или погодные условия не станут более благоприятными.
• Индийские переработчики / импортеры: Сохраняйте гибкую, поэтапную стратегию закупок; внимательно следите за динамикой рупии и возможными изменениями тарифов, поскольку именно они будут определять импортный паритет сильнее, чем незначительные колебания фьючерсов.
• Конечные потребители и пищевая промышленность: Используйте недавнее снижение с августовских максимумов для формирования среднесрочного покрытия, но сохраняйте часть открытого объема, чтобы воспользоваться возможным продолжением роста запасов в Малайзии.

В течение следующих трех торговых дней фьючерсы на малазийское пальмовое масло, вероятно, будут оставаться в диапазоне с небольшим повышательным уклоном, поскольку рынок сопоставляет комфортный уровень запасов в ближайшей перспективе с по-прежнему благоприятным общим фоном на рынке растительных масел. Индийские рынки пищевых масел, вероятно, продолжат внимательно следить за международными ценами на пальмовое и соевое масло, причем динамика рупии и любые новости о государственной политике могут вызвать краткосрочную волатильность, а не четкий выход из диапазона.