Рынок кукурузы ужесточается из-за сокращения урожая в США, но сталкивается с сильной конкуренцией со стороны зерна

Производство кукурузы в США было резко снижено в последнем прогнозе USDA, что ужесточило баланс фуражного зерна в США и поддержало фьючерсы, однако значительные мировые запасы пшеницы и хорошие перспективы урожая кукурузы в Южной Америке ограничивают потенциал роста. Фьючерсы на кукурузу в Чикаго выросли после того, как ноябрьский WASDE сократил оценки производства и конечных запасов в США, однако более широкие рынки зерна по-прежнему испытывают давление из-за значительного профицита пшеницы и конкурентных предложений из Аргентины и Бразилии. Погодные условия в американском кукурузном поясе теперь выглядят в основном благоприятными для завершения уборки, тогда как сезонные прогнозы указывают на осадки выше нормы в более поздний период сезона. Для покупателей и продавцов это означает более благоприятный краткосрочный настрой на рынке кукурузы, однако рост, вероятно, будет встречать активные продажи со стороны хеджеров и давление замещения со стороны более дешёвой пшеницы.

Цены

Ноябрьский WASDE сократил производство кукурузы в США в 2026/27 МГ на 3.57 млн тонн — до 403.7 млн тонн, что примерно на 27 млн тонн ниже прошлогоднего уровня и вызвало заметную реакцию фьючерсов. Декабрьские фьючерсы на кукурузу в Чикаго сразу после публикации отчёта выросли примерно на 2.2% — до около USD 176.8/t, поскольку трейдеры переоценили более ограниченный баланс в США.

Эталонные фьючерсы на кукурузу CBOT (Dec 2026, ZCZ26) в настоящее время торгуются примерно в середине диапазона 440 центов США за бушель, немного прибавив за неделю, но всё ещё снизившись примерно на 7–8% за последний месяц. Это отражает предшествующее падение, вызванное значительными мировыми запасами зерна до последнего снижения оценок урожая в США. 

Предложение и спрос

Снижение оценки производства кукурузы в США со стороны USDA обусловлено сокращением урожайности с 181.2 до 179.6 бушеля с акра, при этом убранная площадь осталась неизменной — 88.5 млн акров. Конечные запасы были сокращены на 2.3 млн тонн — до 44.67 млн тонн, что указывает на более ограниченный внутренний баланс и несколько более высокую необходимость ценового рационирования на марже.

В мировом масштабе производство кукурузы в 2026/27 МГ теперь оценивается в 1.2916 млрд тонн, что на 2.2 млн тонн меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Хотя оценки для США, Южной Африки и ЕС были снижены, это частично компенсируется улучшением перспектив в Аргентине и Бразилии, где USDA повысило прогнозы производства на 2 млн тонн в каждой стране — до 57 млн и 141 млн тонн соответственно. Потребление было сокращено сильнее, чем производство, а мировые конечные запасы кукурузы фактически увеличены на 1.5 млн тонн — до 281.94 млн, что подчёркивает отсутствие критического дефицита на мировом рынке.

Со стороны спроса USDA снизило оценку мирового экспорта до 209.38 млн тонн, включая сокращение поставок из США (на 0.63 млн тонн — до 83.19 млн) и Украины (на 2 млн — до 20 млн), тогда как прогноз экспорта Аргентины был повышен до 40 млн тонн. Это изменение подтверждает усиление конкуренции со стороны Южной Америки на ключевых импортных рынках и ограничивает потенциал роста американского базиса и наличных цен.

Давление со стороны других товарных рынков

Перспективы рынка кукурузы меняются под влиянием событий на рынках других зерновых. GrainCorp сообщает, что мировое производство пшеницы в финансовом 2026 году превысило потребление примерно на 20 млн тонн, что привело к снижению цен на пшеницу до многолетних минимумов — ниже 600 центов США за бушель — и сокращению торговой маржи по зерну. Такой значительный профицит пшеницы стимулирует пользователей фуража заменять кукурузу пшеницей в рационах там, где это позволяет логистика, снижая спрос на более дорогую кукурузу.

Одновременно перебои в экспорте из Черноморского региона периодически поддерживают мировые цены на зерно, ограничивая ближайшую экспортную доступность. Однако до тех пор, пока баланс пшеницы остаётся существенно профицитным, а логистика из альтернативных регионов, таких как Австралия и Южная Америка, функционирует относительно нормально, рост цен на кукурузу, вероятно, будет сталкиваться с сопротивлением со стороны других товарных рынков.

Погода и состояние посевов

В американском кукурузном поясе краткосрочные прогнозы указывают преимущественно на сухие и постепенно более мягкие условия после недавнего похолодания, что создаёт в целом благоприятное окно для завершения оставшейся уборки кукурузы. В северных районах ожидаются лишь ограниченные осадки, поэтому погода, вероятно, не окажет существенного влияния на завершение полевых работ.

Сезонные прогнозы на конец 2026 года и начало 2027 года указывают на тенденцию к осадкам выше нормы на значительной части центральных и восточных районов США, что соответствует сильной фазе Эль-Ниньо. Для следующего цикла выращивания кукурузы это повышает вероятность достаточной или избыточной влажности почвы, но также увеличивает риск задержек посевной или локального переувлажнения следующей весной в случае чрезмерных осадков.

В Южной Америке последние оценки указывают на в целом благоприятные условия для посева кукурузы и сои в основных производящих регионах Бразилии и Аргентины. Улучшение погоды наряду с повышенными прогнозами производства USDA говорит о том, что поставки из Южной Америки будут хорошо подготовлены к конкуренции за долю США на экспортном рынке во второй половине 2026/27 МГ.

Торговые перспективы

• Краткосрочная перспектива (следующие 1–3 недели): Более значительное, чем ожидалось, сокращение производства и запасов в США оправдывает умеренно более сильный настрой на рынке кукурузы CBOT, особенно если спекулятивные короткие позиции продолжат закрываться. Однако движение ограничивается комфортным уровнем мировых запасов кукурузы и значительными запасами пшеницы.
• Покупатели фуража: Рассмотрите возможность поэтапного формирования части покрытия потребностей Q1–Q2 2027 на снижении цен, сохраняя при этом гибкость для переключения части спроса на фуражную пшеницу, если её цена и качество делают такой вариант привлекательным.
• Производители/хеджеры: Используйте текущую силу рынка для постепенного наращивания хеджирования на росте, особенно по непроданному урожаю старого года, поскольку давление со стороны урожая в Южной Америке и продолжающаяся конкуренция со стороны пшеницы могут позднее в сезоне вновь сформировать нисходящий тренд.
• Спекулятивные участники: Фундаментальная картина скорее указывает на торговый диапазон, чем на устойчивый бычий рынок: напряжённость в основном связана с американскими ожиданиями, а не с глобальной доступностью. Представляются целесообразными стратегии торговли в диапазоне с учётом погодных условий и новостей о логистике в Черноморском регионе.

Региональный прогноз цен и направления движения на 3 дня