Рынок миндаля укрепляется на фоне меньшего урожая в США и слабого внутреннего спроса

Будущий урожай миндаля в Калифорнии в 2026 году формируется лишь незначительно меньше прошлогоднего, однако ранняя жара, неоднородные погодные условия во время цветения и структурно более слабый спрос в США достаточно ужесточают баланс, чтобы поддерживать более высокие цены. Прибыльность производителей, однако, остается на тонкой грани между ростом затрат и необходимостью удерживать цены около эквивалента 2,75–2,85 евро/кг. После волатильного периода цветения и ускоренного сезона рынок миндаля вступает в период уборки урожая с более сильной ценовой позицией, но по‑прежнему сталкивается с препятствиями на стороне спроса в США и структурными сдвигами в водоснабжении и площадях под посадками. Чуть меньший урожай в Калифорнии на уровне около 2,7 млрд фунтов в сочетании с сокращением плодоносящих площадей и более ранним, чем обычно, началом уборки снижает риски падения цен при условии сохранения размеров ядра. Одновременно более высокие цены на топливо и удобрения и устойчиво слабый внутренний спрос заставляют фермеров и покупателей пересматривать долгосрочные стратегии, придавая большее значение экспорту и региональному перераспределению производства.

Цены

Спотовые и форвардные цены укрепились в последние недели, поскольку участники рынка закладывают в ожидания урожай миндаля в Калифорнии ниже тренда и более ограниченное предложение ядра. Производители в США в целом нацеливаются примерно на 3,00 долл. США/фунт, чтобы покрыть растущие издержки; это соответствует примерно 2,75–2,85 евро/кг в зависимости от сорта и курса валют. Это согласуется с умеренным ростом цен предложений на ядро по основным странам‑поставщикам.

По последним ценовым индикаторам ядро миндаля сорта Carmel SSR происхождения США торгуется около 6,60–6,65 евро/кг FAS Вашингтон, округ Колумбия, в то время как органический Nonpareil 27/30 — около 9,25 евро/кг FOB. Испанское ядро также немного подорожало: стандартный Marcona 12/14 — примерно 6,55 евро/кг FOB Мадрид, а сорта Valencia в основном в диапазоне 7,05–7,40 евро/кг. Синхронный рост котировок и в США, и в Испании подчеркивает более широкое ужесточение рынка, а не локальное ценовое движение.

Спрос и предложение

Официальный прогноз производства миндаля в Калифорнии в 2026 году составляет 2,7 млрд фунтов, примерно на 1% ниже прошлого года, при этом ожидается, что плодоносящие площади сократятся на 1%, до 1,39 млн акров. Оценка основана на телефонных опросах и является единственным официальным прогнозом в этом сезоне после того, как отрасль прекратила финансирование прежнего объективного измерительного обследования, вследствие чего трейдеры тщательно сопоставляют ее с частными оценками урожая.

Погодные условия во время цветения и в начале сезона были неоднородными. Дожди в период пика цветения на несколько дней нарушили активность пчел и опыление, в то время как более высокие, чем обычно, мартовские температуры ускорили развитие ядра и сдвинули уборку на 10–14 дней раньше в ряде районов. Более раннее начало уже привело к поступлению части урожая на шелушильные заводы с июля, что повышает вероятность завершения уборки до типичных дождей конца октября и, соответственно, снижает риск ухудшения качества из‑за влажной погоды.

Несмотря на менее благоприятные условия для опыления, улучшение погоды после цветения способствовало удержанию завязей, поэтому основной неопределенностью сейчас остаются размер ядра и конечная урожайность после весенней жары. Затраты на производство являются ключевым ограничивающим фактором: рост цен на топливо и удобрения вместе с несколькими годами низких цен на миндаль привели к сокращению расходов производителей на сады и к выкорчевке старых насаждений. Ограничения на использование воды в рамках Закона Калифорнии об устойчивом управлении подземными водами (Sustainable Groundwater Management Act) также трансформируют долгосрочную базу предложения, стимулируя постепенное смещение части посадок на север и сигнализируя о потенциальном дальнейшем сокращении площадей в районах с дефицитом воды.

Со стороны спроса продажи миндаля на внутреннем рынке США остаются вялыми, и экспорт остается ключевым каналом сбыта. Последние официальные и отраслевые данные показывают, что внутренний отбор в сезоне 2025/26 значительно ниже показателей прошлых лет, тогда как экспортные отгрузки относительно более устойчивы и в возрастающей степени ориентированы на рынки, такие как Турция и отдельные части Западной Европы, а не на Индию и Китай. Это усиливает значение конкурентоспособного экспортного ценообразования и логистики как основного механизма балансировки для предстоящего урожая.

Фундаментальные факторы и погода

Структурно небольшое снижение плодоносящих площадей в сочетании с годами субоптимальной доходности постепенно уводит рынок от хронического перепредложения, которое давило на цены в предыдущие сезоны. В то же время Центральная долина Калифорнии остается доминирующим глобальным поставщиком, и даже 1‑процентное годовое снижение производства оставляет совокупные объемы исторически высокими, из‑за чего рынок остается более чувствительным к колебаниям спроса, чем к риску физического дефицита.

Текущие сезонные погодные условия в основных районах выращивания миндаля в целом благоприятны. Ранняя жара уже ускорила созревание ядра, а погодные условия в августе в ряде районов Калифорнии были близки к норме или немного прохладнее, что ограничило дополнительный тепловой стресс во время уборки. Более раннее завершение уборки должно снизить вероятность того, что дожди в конце октября ухудшат качество орехов на деревьях или затруднят доступ в сады, что является важным фактором снижения рисков по качеству и затратам для переработчиков.

Сейчас производители сосредоточены на фактической урожайности с акра и размере ядра, чтобы оценить, смогут ли доходы компенсировать растущие затраты на ресурсы. При целевых урожайностях около 3 000 фунтов с акра и желаемых ценах около 3 долл. США/фунт любое негативное отклонение по урожайности или размеру ядра без компенсирующего роста цен еще больше сожмет маржу. Напротив, если качество окажется лучше, чем опасались, а спрос стабилизируется, текущие ценовые давления на затраты могут ограничить рост предложения и обеспечить более устойчивый ценовой «пол».

Прогноз и торговые рекомендации

В краткосрочной перспективе сочетание немного меньшего предложения, более ранней уборки и слабого внутреннего спроса указывает на осторожно устойчивый рынок к началу осени. Ценовые движения, вероятно, останутся умеренными, пока экспортный спрос поглощает доступные объемы и не возникнет крупных негативных сюрпризов по итоговой урожайности. Основные погодные риски сейчас связаны скорее с локальными перебоями во время уборки, чем с масштабной потерей урожая.

• Импортерам/обжарщикам: Рассмотрите возможность дополнительно зафиксировать умеренную долю потребностей на IV кв. 2026 – I кв. 2027 гг. на текущих снижениях, особенно по стандартному сырью происхождения США и Испании, сохраняя при этом некоторую гибкость на случай послеприбирачного давления на цены.
• Промышленным потребителям: Закрепляйте объемы по высокоспецифицированному и органическому Nonpareil, по которым дифференциалы могут расшириться, если размеры ядра окажутся ниже ожиданий; используйте ступенчатые закупки для управления ценовыми рисками.
• Производителям/экспортерам: Избегайте чрезмерных обязательств до прояснения ситуации с размером ядра, но используйте текущий более твердый тон рынка для поэтапных продаж на уровнях около или выше ваших точек безубыточности, особенно если качество ранней продукции выглядит сильным.

В ближайшие три торговых дня цены на ядро миндаля в евро на ключевых базисах FAS в США и FOB в Испании, как ожидается, останутся слегка твердыми или боковыми с небольшим повышательным уклоном по активно торгуемым сортам. Любые новые данные о фактической урожайности или обновленной статистике отгрузок могут вызвать краткосрочную волатильность, однако резкая коррекция представляется маловероятной без существенного позитивного сюрприза по размеру урожая.