Рынок подсолнечника: SAFEX слабеет, поскольку урожай в Черноморском регионе давит на цены

На рынках подсолнечника наблюдается умеренно медвежий настрой: фьючерсы SAFEX в Южной Африке ослабли по всей кривой 2026/27, тогда как котировки украинских семян и масла продолжают постепенно снижаться под давлением нового урожая, несмотря на сохраняющиеся риски экспорта через Черное море. В целом фундаментальные факторы указывают на комфортный мировой баланс семян в 2026/27 маркетинговом году благодаря хорошим перспективам урожая в Украине, России и более широком Черноморском регионе, однако логистические ограничения и меры украинского регулирования не позволяют ценам обвалиться сильнее. Переработчики проявляют осторожность при закупках, пользуясь низкими ценами в период уборки и одновременно отслеживая энергетические рынки и геополитику. В сегменте кондитерских и хлебопекарных ядер цены в ЕС и Китае сохраняют относительную устойчивость, отражая более специализированный спрос и ограниченное предложение. Участникам рынка следует использовать текущую слабость цен на семена для покрытия потребностей до четвертого квартала, продолжая следить за фрахтом, экспортной политикой и погодой в ключевых регионах происхождения.

Цены

Фьючерсы на подсолнечник SAFEX закрылись снижением 23 сентября 2026 года, продолжив слабую динамику по всей кривой. Ближайший контракт на октябрь 2026 года завершил торги на уровне 9 900 ZAR/т, снизившись на 81 ZAR, или 0,82%, за день, тогда как декабрьский контракт 2026 года завершил сессию на отметке 9 973 ZAR/т, потеряв 41 ZAR, или 0,41%. На дальнем участке кривой март 2027 года закрылся на уровне 9 630 ZAR/т (−0,21%), а май 2027 года — на уровне 9 450 ZAR/т (−0,04%), что указывает на широкое, но умеренное давление на цены.

На физическом рынке Черноморского региона наши последние котировки показывают, что украинские семена подсолнечника (черные, чистота 98%, FCA Одесса и Киев) 24 сентября стоили 0,42–0,44 EUR/кг против 0,44–0,45 EUR/кг неделей ранее и 0,46–0,49 EUR/кг в начале сентября. Подсолнечное масло (сырое, CPT Одесса) подешевело до 1,056 EUR/кг 23 сентября с 1,176 EUR/кг в середине сентября, отражая снижение международных цен на растительные масла и давление со стороны уборочной кампании.

Кондитерские и хлебопекарные ядра в ЕС и Китае сохраняют относительную устойчивость. Болгарские лущеные хлебопекарные ядра (FCA София) оцениваются примерно в 0,929–0,93 EUR/кг и почти не менялись в течение сентября, тогда как китайские хлебопекарные ядра (FOB Пекин) стоят 1,23 EUR/кг против 1,20–1,21 EUR/кг в начале месяца. Китайские кондитерские ядра (FOB Пекин) также немного подорожали до 1,04–1,17 EUR/кг, что указывает на устойчивость нишевого спроса даже на фоне ослабления рынка семян для переработки.

Предложение и спрос

Слабость SAFEX в Южной Африке отражает ожидания комфортного баланса на внутреннем и мировом рынках. Структура форвардной кривой с умеренными скидками на март–май 2027 года указывает на достаточное предложение с предстоящего урожая и ограниченные опасения по поводу краткосрочного дефицита. Низкие объемы торгов по некоторым отложенным контрактам подчеркивают выжидательную позицию коммерческих участников.

В Украине ранние данные об уборке подтверждают наличие достаточного предложения семян. По состоянию на 22 сентября фермеры собрали около 1,5 млн тонн с площади 756 000 гектаров, или 14,5% посевной площади, при средней урожайности около 1,98 т/га. Отраслевой анализ предполагает, что урожай 2026/27 может восстановиться примерно на четверть по сравнению с показателем прошлого сезона, пострадавшего из-за войны и погодных условий, что смещает основной риск с доступности семян на перерабатывающие мощности и экспортную логистику масла и шрота.

В мировом масштабе производство семян подсолнечника в 2026/27 прогнозируется значительно выше прошлогоднего уровня: ожидается высокий урожай в России, Украине и Казахстане, что поднимет мировое производство выше 63 млн тонн. Это расширение предложения в сочетании с восстановлением переработки в Черноморском регионе должно увеличить экспорт подсолнечного масла и эквивалента примерно на 15% в новом маркетинговом году. Таким образом, ситуация с предложением явно является медвежьей для семян, хотя физическое перемещение продукции по-прежнему ограничено рисками безопасности в Черном море и повреждением инфраструктуры.

Фундаментальные факторы и внешние драйверы

Динамика комплекса растительных масел является ключевым фактором. Снижение цен на соевое масло в Чикаго и смешанная динамика пальмового масла в Малайзии оказали давление на цены рапса и подсолнечника, а межтоварный арбитраж ограничивает самостоятельный рост любого отдельного масла. В то же время более высокие цены на сырую нефть после нового витка геополитической напряженности на Ближнем Востоке обеспечили умеренную поддержку благодаря ожиданиям спроса со стороны биодизеля.

В Европе фьючерсы на рапс на Euronext снизились вслед за соей, тогда как канадская канола в Виннипеге торгуется в узком боковом диапазоне. Темпы уборки в Саскачеване улучшились благодаря более теплой и сухой погоде после очень влажного периода, однако появляются опасения по поводу грибковых повреждений запасов канолы при хранении. Эти факторы косвенно поддерживают подсолнечное масло, не допуская избытка конкурирующих мягких масел, даже несмотря на рекордный или близкий к рекордному урожай подсолнечника, оказывающий давление на весь комплекс.

Логистика в Черноморском регионе остается критически важным фундаментальным фактором. Дипломатические усилия вокруг черноморского коридора, если они увенчаются успехом, могут способствовать дополнительным поставкам украинских масличных и масел в ЕС, увеличивая доступное предложение и оказывая дальнейшее давление на цены. И наоборот, продолжающиеся перебои с перевозками растительных масел из региона, включая повреждение экспортной инфраструктуры, по-прежнему ограничивают снижение цен FOB, сокращая фактические экспортные мощности.

Погода и состояние посевов

В Южной Африке текущая динамика рынка SAFEX не указывает на немедленный погодный шок: цены постепенно снижаются, а не резко растут. Все больше внимания будет уделяться характеру осадков в предстоящем посевном сезоне; любые задержки или дефицит осадков в ключевых регионах производства могут быстро ужесточить внутренний баланс и развернуть текущую слабую динамику фьючерсов.

В Черноморском регионе погодные условия в целом были достаточно благоприятными, чтобы поддержать ожидания значительно большего урожая семян подсолнечника в 2026/27 по сравнению с прошлым сезоном. Однако в отдельных районах Восточной Европы и на юге России наблюдались эпизоды засухи, и отрасль продолжает отслеживать, как связанные с Эль-Ниньо аномалии в Южной Америке могут повлиять на мировые рынки масличных через сою, потенциально изменив соотношение цен между подсолнечником и конкурирующими маслами позднее в маркетинговом году.

Перспективы и торговые рекомендации

Краткосрочные перспективы для семян подсолнечника умеренно медвежьи или боковые. Большие урожаи в Черноморском регионе, продолжающееся давление уборочной кампании в Украине и слабые ориентиры по растительным маслам говорят в пользу дальнейшего снижения или, в лучшем случае, торговли в диапазоне в четвертом квартале 2026 года. В то же время риски экспорта через Черное море, меры украинской политики в области экспортного ценообразования и более ограниченное предложение в сегменте кондитерских ядер ограничивают вероятность резкого обвала.

• Переработчики и рафинеры: используйте текущее снижение цен на семена в Черноморском регионе (например, 0,42–0,44 EUR/кг FCA Украина) для расширения покрытия до четвертого квартала, но избегайте чрезмерных дальних закупок из-за сохраняющейся неопределенности в логистике и возможных изменений экспортного контроля.
• Производители: рассмотрите поэтапное наращивание хеджирования на SAFEX и региональных биржах при восстановлении цен, фиксируя маржу, пока сохраняется давление уборочной кампании и до того, как рынок полностью поглотит рекордное предложение из Черноморского региона.
• Покупатели кондитерских и хлебопекарных ядер: учитывая относительно устойчивые цены на ядра в ЕС и Китае, отдавайте предпочтение гибким контрактам с опционными объемами, а не агрессивному форвардному покрытию, поскольку любое распространение слабости из сегмента переработки позднее может снизить премии.

Прогноз направления на 3 дня